24K99訊 nftrh.com/ 的所有者Gary Tanashian用多種圖標及指標，針對黃金價格攀升的現象進行了深入淺出的探討。
Tanashian指出，許多人質疑爲什麼儘管「實際」收益率高（這表明貨幣政策非常緊縮），黃金價格卻未像通常那樣（顯著下降）。
爲什麼在高收益差距仍然有限（暗示風險「開啓」投資者行爲）的情況下，黃金價格仍然保持穩定，儘管「金髮小姐」時期保持完好（通貨膨脹在降溫但不至於太冷），這有利於2023年美元和股市，以及通常對黃金不利的其他信號。
假設戰爭（永遠不是長期看漲黃金的健康原因）的影響有限，因爲黃金在以色列和加沙的災難爆發之前正在經歷正常而健康的調整（但遠高於通常會暗示的宏觀信號），人們可能只需將當前存在的黃金異常歸因於這是一種具有新規則的新宏觀經濟。
Tanashian指出，這裏是一張他喜歡的新宏觀經濟呼喚新規則的圖表。早些時候，我們開始了通過這張圖表的暗示來定義可能存在的情況。這將保留給NFTRH專有，但當考慮到其中的美麗和對稱性時，Tanashian表示很驚訝。
Tanashian認爲，這與2022年出現問題之前的通貨膨脹/通縮動力的差異有關（月均線上方的2022年飆升）以及今天，新宏觀產生後的情況。
Tanashian指出，但主要觀點是，某種事情發生了深刻的變化，如果人們正在遵循2000年到2022年的玩法，這就相當於在今天的NFL中遵循比爾·貝利奇克和他的過時的教練風格（和/或陣容構建哲學）。有趣的是，新英格蘭愛國者王朝開始於偉大的通貨膨脹大師阿蘭·格林斯潘在2001年啓動通貨膨脹需求時，結束於湯姆·布雷迪離開後，很快在舊宏觀門關閉和新宏觀門打開。
很可能會對黃金價格產生有利影響的一個跡象是收益曲線，這種情況下是10年期和2年期收益曲線。在次級倒置的極端情況下，曲線已經按照我們的預測進行了操作，現在正在創下新的週期高點，不久後將解除倒置狀態。
爲什麼收益曲線加大有利於黃金？
Tanashian指出，首先需要回顧一下事實，即在長期加大的過程中，收益曲線可能會受到通貨緊縮壓力、通貨膨脹壓力或兩者的影響。舉個例子，2008年通貨緊縮清算的發生導致了2007-2008年間曲線開始通貨膨脹，最終解決通貨緊縮問題。
在通貨緊縮壓力下，曲線加大表明市場正在尋求流動性，更傾向於將短期現金等價物的流動性，而不是投機長期債務工具。與風險資產（如股票、大宗商品甚至白銀）相比，黃金受到青睞，因爲其貨幣屬性發揮作爲避險資產的作用。
這種避險資產最終也可能變成黃金價格的投資，當市場嗅到政策制定者各種管道發出鴿派信號時，情況可能會如此。但主要特點是，黃金的「實際」價格，根據一系列風險資產的波動，將上漲，無論名義黃金價格是否上漲。
黃金股票插曲
Tanashian表示，上述也恰巧是黃金礦業股票的投資案例。如果人們願意聽取關於黃金股票是否受益於中國經濟、上漲的油價、通貨膨脹和戰爭的分析，那麼錯了，難怪大批黃金迷一直是永久性錯誤的，同時對我們的統治者的錯誤行爲或其他方面的歉辭也並不奇怪。
Tanashian認爲，當黃金對風險資產如股票和石油等採礦成本的性能下降時，基本面狀況將改善，而礦工將以積極的方式放大黃金價格，這是在過去的20年中一直沒有做到的。
重點回歸
Tanashian表示，新傾斜者的優勢觀點是新傾斜者的主要觀點。現在，新傾斜者信號將受到通貨膨脹壓力的影響，因爲名義收益率上升，但當名義收益率達到峯值時，曲線將繼續在通貨緊縮壓力下加大，因爲風險資產價格將下跌。
在這種情況下，「受到通貨膨脹壓力的信號」並不意味着通貨膨脹壓力正在積累。自從2022年第四季度預測了廣泛的復甦以來，我們一直記錄着通貨膨脹壓力將減弱，而它們也的確如此。我的看法是，唐吉柯德可能會對他的通貨膨脹風車持不同的意見，可能是因爲聯邦政府拒絕讓自己閉嘴，停止其卓越水平的債務支出等原因。
在通貨膨脹壓力下，傾斜的收益曲線理論上將使美聯儲顯得「追趕市場」。但當然，美聯儲目前非常緊縮。非常緊縮，因爲3個月期國庫券繼續脫離2年期收益，正如以前的股市熊市之前一樣。這種分歧最終將使股市進一步陷入熊市。
Tanashian指出，事實上，美聯儲似乎有意瓦解膨脹的資產市場，這暗示着一個通貨膨脹的收益曲線加大者離我們很遙遠。但無論收益曲線上的通貨緊縮和通貨膨脹壓力如何混合，穩固的收益曲線通常意味着經濟困難，如果不是直接經濟衰退。
黃金與投機性風險資產相對反週期。
通過多年來在某些領域抱怨黃金錶現不佳，讓我們只是注意到，自2020年中期以來的宏觀信號通常是如此，黃金通常表現得比應該好。但是，黃金價格的堅挺 - 再次強調去掉戰爭因素，這些因素存在並可能複雜化或損害基本面狀況 - 可能正在展望未來宏觀經濟的轉折點。
Tanashian認爲，幾個月來，各種指標一直在朝這個方向（上面的收益曲線是證據A）滑動，但當人羣（和他們的基金經理）注意到這些轉折點將在主要街道上變得明顯。在複雜的宏觀經濟中，收益曲線目前正在加大。這是就是事實。