24K99訊 週三(7月12日)亞市，黃金在1937美元短線看漲，但中期的走勢保持疲軟。經濟與財經專家托馬斯·安德魯(Thomas Andrieu)提出金價以16年爲一個週期，上一次波動性高峯是在2020年新冠疫情崩盤期間出現的，隨後在2020-24年左右出現停滯。他展望稱，從2024年起，金價的波動性可能會再次出現，使投資者能判斷資產的上行潛力。
研究表明，在每個16年黃金週期開始時投資的1美元，在週期的頂峯，即11至12年後價值5.20美元。在下降趨勢結束時，16年前投資的1美元平均價值2.70美元。
黃金價格的歷史可以分爲兩個時期，根據現有數據，第一個時期從20世紀初一直延伸到1971年，即金本位崩潰之日。第一個時期的特點是存在美國政府固定的黃金價格，即金本位。
然而，政府固定利率的存在並沒有阻止貨幣貶值。金本位制下美元上一次大幅貶值是在1934年，當時，美國政府將黃金價格從每盎司20.67美元提高到35美元。事實上，同樣數量的黃金儲備，增加貨幣供應量的唯一方法就是提高金價，這一事件還伴隨着一次失敗的黃金沒收。
(來源:GoldBroker)
因此，第二個研究期是從1971年至今。金價的第二個時期的特點是自由定價和存在獨立於國際貿易和政府的市場。然而，在黃金價格中也可以觀察到類似的模式。在經歷了數十年的停滯之後，金價在大約十年內一直穩步強勁上漲。但更有可能的是，1971年金本位制的結束逐漸導致了黃金的更爲線性的長期趨勢。
因此，自1971年以來金價上漲的主要時期是1971-1981年，然後是2001-2011年。相反，停滯甚至下降的時期是1981年至2001年，然後是2011年至2016年。因此，可以理解的是，黃金的週期性往往比許多其他資產的變化更大，因爲幾十年來黃金已經融入了金本位制提供的不良調整。
金本位制的結束對黃金投資者來說是個好消息，個人現在可以自由分配自己的黃金，政府在這件事上不再有任何發言權。當然，集體和貨幣後果是完全不同的。無論如何，市場可以看到，偏離金本位往往會導致金價呈線性趨勢。
「因此，我們推理的第一步是通過線性趨勢來糾正2000年以來金價的演變。我們得到下面的圖表。金價調整至0線下方意味着金價低於其長期趨勢。相反，調整後的金價位於0線上方意味着金價位於其長期上升趨勢線上方，」托馬斯解釋。
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他補充：「在這裏，我們可以清楚地看到，真正的看漲階段是在2005年至2012年之間觀察到的，而真正的看跌階段是在2012年至2019年之間觀察到的。因此，我們正在處理大約14到2019年之間的第一個週期。15年，圍繞上升趨勢線運行。到2023年中期，金價將非常接近其上升趨勢線。」
低點給出了可能的週期的主要線索，金價的倒數第二個主要低點是在1999年底和2000年初左右。最後一個主要低點是在2016年初錄得。如果回溯16年，會發現1984-85年的主要低點，這使得1980年開始的熊市結束。
托馬斯繼續指出：「如果我們再倒退16年，我們會發現1968年對應的是1980年開始的令人印象深刻的牛市的開始。更重要的是，1968年對應的是股市上行壓力的開始。黃金價格的上漲逐漸導致了退出金本位制的決定。」
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「值得注意的是，在我們引用的三個主要週期中，主要峯值在低點之後11到12年生效。1980 年，相對而言是1996年，然後是2011/2012年。因此，我們正在處理向上偏向的週期，峯值在8年週期的中途之後生效。因此，到目前爲止，理想的金價週期爲16年，其中12年上漲，4年下跌。」
爲了進行非常精確的分析，托馬斯計算了過去3個可用週期中每個牛市階段的平均年度表現。1968年至1980年間，黃金平均每年上漲27.4%，然後是1985年至1996年間，每年平均上漲2.53%，最後是1999年至2011年間，每年平均上漲18.4%。這使得看漲的年平均升幅爲16.1%。黃金週期的各個階段。因此，該週期剩餘四年的年平均看跌表現約爲-14.7%。
下圖總結了理想的黃金週期，以及觀察到的實際表現。
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在每個16年黃金週期開始時投資的1美元在週期頂部，即11至12年後價值5.20美元。在下降趨勢結束時，16年前投資的1美元平均價值2.70美元。因此，這些統計數據是真實的，並且與黃金最近三個主要的16年週期相關。它們足夠接近地描述了迄今爲止黃金的實際行爲。
托馬斯強調，金價長期穩定。換句話說，黃金對時間模式的依賴性相對較低。基本上，黃金在短期內的表現並不具有吸引力，而且主要週期只有在很長一段時間後纔會出現。例如，儘管存在8年週期，但不足以正確描述黃金的演變。「因此，詳細的數學研究可以幫助我們證實16年週期的理論。」
對2000年至2023年黃金價格的數學研究，清楚地證實了托馬斯的分析。它表明黃金的主要週期是15.7年，足夠接近16年。當然，這些時期會受到金融學中所謂的週期「變異性」的影響。
「但我們可以清楚地看到，接近16年的週期對金價有影響。其他主要週期的持續時間爲7.8年，佔16年週期的50%，然後是5.2年33%，最後是3.9年25%。這項研究還讓我們能夠觀察到社交網絡夢寐以求知名的8年週期，但其結構實際上只是16年週期的一個組成部分。」
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作爲技術方面的考慮，這些週期的持續時間使用離散傅里葉變換來突出顯示。然而，由於後者本身並不提供主導週期，因此托馬斯使用了帶通濾波器。
黃金的波動性是其行爲的另一個因素，2000年至2003年間，黃金的年化波動率爲16%左右。這是一個相對較低的波動水平，但並非微不足道，可以解釋重大的向上或向下走勢。波動性衡量市場變化的速度。高波動性將轉化爲金價的顯着變化。波動性低點通常與金價的主要低點一致。換句話說，金價上漲可能會導致金價更加不穩定。黃金波動率超過20%顯然是不正常的。
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到2023年中期，黃金的波動性相對較低。上一次波動性高峯是在2020年新冠疫情崩盤期間出現的。因此，波動性研究使托馬斯能夠判斷資產的上行潛力。週期上升階段的低波動性，往往會降低看漲表現。
托馬斯強調：「因此，如果我們以8年爲一個週期，其中4年上漲，4年下跌，那麼從2016年到2020年觀察到的上漲自然會在2020年到2024年左右出現停滯。這與觀察到的波動趨勢相對應。因此，從2024年起，波動性可能會再次出現，而黃金波動性很少低於10%的簡單事實就增強了這種可能性。」
「最後，當前黃金波動性疲軟，以及自2020年底以來價格相對停滯，使我們相信黃金仍然遵循其長期週期，」他總結道。
