智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，維持李甯(02331)“增持”評級，將2022-24財年每股盈利預測下調3.1%/5.5%/5.8%，以反映2022年上半年的實際數字，並納入對未來毛利率更保守的假設，目標價升至85.2港元。總體而言，該行認爲公司今年上半年的銷售增長以及管理庫存的能力非常好，從而可能在22年下半年避免大打折扣。
報告引述公司披露業績，今年上半年營收124.09億元(同比增21.7%)，較該行預測高17.3%；淨利潤爲21.89億元(同比增11.6%)，較該行預測低1.7%；毛利率爲50%，收縮是因爲：1)所有渠道的折扣加大，2)成本上升。另由于積極的庫存管理，李甯的渠道庫存水平爲3.6個月(88%爲新産品截止22年6月)，管理層預計在22年下半年折扣水平不會加大。
該行表示，考慮到高基數，公司7月和8月(截至8月10日)的零售額增長10%-15%爲很好水平。隨着比較基數在21年下半年正常化，或在22年下半年看到更高的同比零售流水增長。盡管如此，管理層仍維持22財年營收同比增長接近20%到20%出頭的指引，淨利潤率指引也相同。