7月28日，市場分析師 Alex Kimani 稱，美元走軟似乎無法阻止金價下滑，由於一些負面因素，中長期黃金前景偏空。但是，高生產成本為金價跌到多低設定了底線。
在過去四個月里，金價大幅回落。美國利率上升降低了非收益率黃金的吸引力。即便是美元走軟以及美聯儲立場稍顯鷹派，也未能緩解黃金的拋售壓力。
近期走強的美元一直在擠壓金價，在全球動蕩時期，美元仍是全球最重要的避險貨幣。
黃金的拋售壓力依然很大。渣打銀行(Standard Chartered)大宗商品分析師表示:戰術投資者已連續第四周縮減多頭頭寸，使基金凈多頭倉位自2019年4月以來首次變為負值。在空頭頭寸連續第四周超過1萬份的情況下，投機興趣大幅下降。凈多頭頭寸占未平倉頭寸的比例已降至-1.9%，與加息周期通常持有的倉位相符。如果美聯儲暗示加息可能在年底前暫停，黃金空頭頭寸可能在未來幾個交易日得到補倉。黃金ETF投資者也採取了類似的做法，連續19個交易日出現凈流出。今年7月，凈贖回量已達到88噸，並有望創下去年3月(-133噸)以來最大的凈流出。
渣打銀行認為，黃金的下行支撐主要是由現貨市場推動的。作為全球最大的黃金市場，中國一直顯示出對貴金屬需求旺盛的跡象。中國6月份黃金進口量同比增長57%，環比增長近兩倍，至106噸，今年以來同比增長29%，至392噸。
與此形成鮮明對比的是，僅次於中國的全球第二大黃金買家印度剛剛進入了黃金消費的季節性放緩期，並上調了黃金和白銀的進口關稅。在加息之前，印度的黃金進口量就已經在下降。
儘管如此，渣打銀行認為，高生產成本為黃金價格能跌到多低設定了底線。
據專家稱，黃金的平均生產成本已經從四年前的1300美元/盎司攀升到1600美元/盎司，這是自2013年以來的最高水平。實際上，這意味着目前約10%的黃金產量是在虧本銷售。渣打銀行表示，從歷史上看，黃金交易價格約高於平均AISC三分之一，這使得黃金的底部在1600美元/盎司左右。
北京時間7月29日10:52，現貨黃金報1754.07美元/盎司。