一、當日主要新聞關注
1）國際新聞
「拜登傾向於放寬特朗普時期的一些對華關稅」，美國Axios網站當地時間14日以此為題獨家報道稱，有知情人士爆料，美國總統拜登上周在白宮橢圓形辦公室與內閣主要成員會面時表示，他傾向於從特朗普時期對中國輸美產品加征關稅的清單中移除一些產品。
2）國內新聞
5月份金融數據超預期增長。不過，具體到信貸結構來看，居民貸款和企（事）業單位貸款增量均呈現「短多長少」特徵，新增中長期貸款均不及去年同期。在此背景下，本月LPR（市場貸款報價利率）是否存在下調的可能？光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，中長期貸款增長乏力反映出5月份國內樓市景氣度仍較低，企業中長期貸款需求偏弱。從目前部分中小銀行盈利與存款負債壓力情況看，短期下調LPR「加點」部門難度較大，因此本月LPR難見調整。
3）行業新聞
儘管受到西方的嚴厲制裁，但由於能源價格飆升，俄羅斯石油收入仍大幅增長。《紐約時報》6月13日援引一項最新研究數據稱，在俄羅斯發動「特別軍事行動」的前100天，莫斯科的能源出口收入達到創紀錄的930億歐元（約合6526億人民幣）。
二、主要品種早盤評論
1）金融
【股指】
股指：美股漲跌不一，上一交易日A股早盤大跌，午後迅速回升收紅，券商板塊發力，兩市成交額1.10萬億元，資金方面北向資金凈流入39.45億元，06月13日融資餘額增加95.30億元至14665.29億元。整體上市場最壞的階段已經過去，利好政策頻出短期提振了市場做多的信心。在利好因素推動下，我國經濟能逐步企穩，基本面和流動性均有望得到改善，當前的反彈更多的是預期推動，還有待實際經濟走勢的驗證。我們認為在復工復產推動過程中，經濟活動恢復的進程仍然較為緩慢，經濟拐點是否已經出現仍需進一步觀察，連續反彈后仍要警惕回調整理，操作上建議先觀望。
【國債】
國債：低開后收平，10年期國債活躍券收益率上行0.37至2.8085%。央行繼續開展100億元逆回購操作，資金面保持寬鬆，5月金融數據顯著改善，短期貸款和政府債券凈融資大幅增加帶動社融存量增速回升，寬信用效果逐步顯現。5月出口同比增速顯著高於市場預期，外貿韌性仍強，CPI漲幅與上月相同，PPI漲幅繼續回落。國常會要求打通堵點、完善配套，充分發揮政策效應，各地信貸政策繼續放鬆，30大中城市商品房成交面積有所回升。美國5月CPI同比再度刷新40年新高，仍未見頂，市場預期美聯儲本周將加息75個基點，歐美國債收益率繼續大幅上行，權益市場波動加大。儘管疫情散發會對債市產生擾動，但海外央行加快收緊步伐，國內穩增長措施不斷落地，隨着經濟逐步恢復，預計國債期貨價格將繼續調整，操作上建議空單繼續持有，關注今日MLF的續作情況。
2）能化
【原油】
原油：受一系列意圖增加原油供應量的傳言影響，國際油價放棄早盤漲勢而收低。周二據《以色列時報》報道援引伊方面的話說，相信通過談判能夠成功恢復2015年與世界大國的核協議。該協議的恢復將導致全球市場上更多的伊石油。與此同時，據說美國宣布一項延長豁免美國銀行和金融機構處理涉及俄能源到其他國家的交易。此外，美國能源部周二宣布與戰略石油儲備有關的合同授予，以及第四次戰略儲備石油銷售。美國石油學會數據顯示，美國原油庫存、汽油庫存和餾分油庫存都增加。截止6月3日當周，美國商業原油庫存4.024億桶，比前周增加185萬桶，汽油庫存增加182萬桶，餾分油庫存增加338萬桶。歐佩克報告認為，5月份歐佩克13個成員國原油日產量2851萬桶，比4月份日均增加17.6萬桶。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盤上漲0.55%。截至6月9日，國內甲醇整體裝置開工負荷為73.75%，較上周上漲0.81個百分點，較去年同期下跌0.33個百分點；西北地區的開工負荷為86.34%，較上周上漲0.24個百分點，較去年同期上漲2.68個百分點。整體來看，沿海地區甲醇庫存在107.75萬噸，環比上周上漲9.6萬噸，漲幅在9.78%，同比上漲28.17%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估30.4萬噸附近。預計6月10日至6月26日沿海地區進口船貨到港量在64.48萬-65萬噸。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.95%，較上周下跌0.83個百分點。本周山東陽煤重啟，青海鹽湖停車及沿海個別短時降負，國內CTO/MTO裝置整體開工小幅回落。
【瀝青】
瀝青：瀝青2209主力合約節后受此前階段性高點和汛期拖累需求，主力合約日內獲得5.21億元資金流入，成為當日獲得資金流入量最大的商品，昨日夜盤收於4791元每噸，回落39元/噸，調整0.81%。世界銀行最新《全球經濟展望》報告將2022年全球經濟增長預期下調至2.9%，較1月份4.1%的預測下降1.2個百分點，同時下調中國增速預測至4.3%。目前卓創資訊重交瀝青現貨結算價：東北，4706-4756元/噸；山東，4580-4700元/噸；華南，4750-4900元/噸；華東，4950-5020元/噸。近期國際原油大幅上漲，供給端的驅動明顯強於平淡的消費端，國內瀝青庫存去化較為順暢。目前瀝青下游需求整體不溫不火，下游終端按需採購，實際成交多在低位。短期國內瀝青現貨市場行情大穩小動為主。近期燃料油的單邊價格驅動在成本與供應端的支撐下，端午後汛期來臨，市場需求可能回落。且美聯儲本周加息可能衝擊原油價格邏輯，預計瀝青現貨與盤面維持震蕩走勢。我們認為瀝青期價近期接近高位，操作上建議逢高減倉，規避風險。
【紙漿】
紙漿：紙漿夜盤延續弱勢，關注6900附近支撐力度。當前全球針葉漿供應仍不穩定，仍有漿廠傳出停產的消息，疊加歐洲需求依舊強勁，外盤報價繼續堅挺，消息面和成本面繼續支撐漿價高位運行。需求方面，當前原紙漲價函落地難度較大，除生活用紙價格上揚之外，其餘紙種價格均走低，成本高企使得成品紙利潤持續被壓縮，需求面不支持漿價繼續上漲。總體而言，當前紙漿缺乏大漲大跌的驅動，短期預計仍維持在高位區間震蕩。
【橡膠】
橡膠：滬膠周二持續下跌，RU09收於12875，下跌240。海南地區濃乳價格快速回落，6月中下旬膠水預計持續釋放，前期利多支撐轉變為新膠放量預期，美債收益率及美元指數大漲也使得大宗商品承壓。國內需求方面，下游開工數據回升，終端消費刺激政策仍有期待，實際需求數據尚未落地，預計對價格仍有支撐，盤面連續下跌後期現價差收斂，快速釋放利空影響，滬膠短期預計弱勢調整。
【聚烯烴】
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調100，中石油部分下調200。煤化工8650包頭，成交下降。拉絲PP，中石 化部分下調100，中石油部分下調50。煤化工8700常州，成交一般。昨日，聚烯烴期貨回落。基本面角度，原油受到消息面影響高位震蕩。聚烯烴自身前期沖高一定程度上消化了復蘇的預期，目前處於反彈后的震蕩，逢高仍以適度降低多頭操作為主。
【聚酯】
聚酯：PTA震蕩反彈，MEG回升。近期，海外成本端原油價格高位波動，PX價格衝擊已經趨緩，同時下游聚酯高產銷較難持續。產業上，6月PTA前期檢修產能陸續重啟，開工負荷或出現回升，但PTA加工費再被壓縮；乙二醇部分短停裝置重啟，成本與需求博弈。需求端，下游聚酯工廠成本、成品庫存壓力大，高產銷或難持久。庫存方面，PTA延續去庫，MEG小幅去庫。整體上，成本主導價格，下游需求未明顯復蘇，關注成本端及聚酯需求變化。
3）黑色
【鋼材】
鋼材：目前盤面已經接近靜態的高爐成本。在期現基本平水的估值下，螺紋10合約向下的空間取決於成本的讓利，向上的拉動則需要看到需求和成交的明顯放量，短期來看粗鋼的壓減政策、需求在淡季的恢復高度均有較大的不確定性。但鑒於目前微觀出貨難度偏大，且鐵水對爐料的需求提振已經接近峰值，結合近5年來最高的靜態顯性庫存水平，我們傾向於螺紋10合約以震蕩偏弱的思路對待，等待終端補庫需求的釋放所帶來的市場情緒企穩。
【鐵礦】
鐵礦：夜盤價格走勢偏弱。近期價格高位回落主要原因一是前期價格持續上漲盤面估值偏高，二是雖鐵水產量較高但下游鋼材需求持續低位。基本面方面，供應端四大礦全球發貨量持續恢復，進口鐵礦港口庫存持續下降，鋼廠鐵礦庫存低位運行，雖當前下游鋼材庫存持續高位，終端地產用鋼需求仍未見底，但市場對宏觀穩增長預期持續向好並未改變。盤面來看，基於中長期鐵礦發運量持續回升盤麵價格上行壓力較大，但宏觀預期持續向好仍有望推升估值，後市礦價在估值邏輯下回落空間有限。
【煤焦】
雙焦：夜盤價格回落。政策面，今年政策對煤炭價格調控前置，預計今年煤炭供應保持平穩增長，因此煉焦煤產量仍有釋放預期。焦炭方面，山西、山東、河北等地焦企對焦價開啟第二輪200元/噸提漲落地執行，近期原料端煤價回漲幅度較大，焦企虧損程度加大。焦煤方面，貿易商及下游企業採購積極性提升，煤礦新增訂單增多，支撐焦煤價格向好，且受安全月影響，煤礦為保證安全，產量均有不同程度減少。盤面來看，當前市場更多交易焦炭提漲邏輯，預計後市價格有望呈現偏強走勢。
【錳硅】
錳硅：昨日錳硅主力合約弱勢下行后低位震蕩，終收8300元/噸。江蘇市場價格進一步下調100元/噸至8400元/噸，河鋼6月採購價8450元/噸。錳礦、焦炭價格上漲，北方廠家的即期成本上升至8400元/噸左右。近期廠家開工水平小幅回升，但利潤倒掛格局下廠家進一步增產的積極性較差。粗鋼產量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約，錳硅下游需求或難以出現較大增量。綜合來看，當前市場庫存仍有待消化，價格上行動力不足，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限。
【硅鐵】
硅鐵：昨日硅鐵主力合約弱勢下行后低位震蕩，終收9120元/噸。天津72硅鐵價格繼續下調50元/噸至9250元/噸，河鋼6月採購價9600元/噸。蘭炭價格上調100元/噸，主產區成本提升至8300元/噸附近，行業利潤情況尚可，硅鐵產量水平仍然偏高。粗鋼產量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約，鋼廠對硅鐵的需求增幅有限，同時非鋼需求對價格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來看，市場供應維持高位而需求支撐力度不足，價格缺乏上漲驅動，按成本考慮估值仍存回歸空間。
【動力煤】
動力煤：隔夜動力煤主力合約無成交。保供政策下產量及運力向長協傾斜、市場煤資源偏緊，當前北方四港庫存水平高於去年同期。煤炭產量延續高位，但進口煤對供應的補充作用較為有限。氣溫升高、工業開工逐漸恢復，電廠日耗低位回升。綜合來看，限價政策下港口煤價上方承壓，但旺季臨近下游需求趨增、市場煤資源偏緊仍將對煤價形成支撐。
4）金屬
【貴金屬】
貴金屬：美國5月CPI同比8.6%，5月PPI同比上升10.8%，通脹壓力繼續加大。在聯儲貨幣收緊提速預期下，美元美債利率齊漲，金銀承壓下行。美國白宮表示要取消對華關稅，人民幣反彈下使得內盤貴金屬相對更弱。一方面，未來滯漲格局進一步加劇，市場恐慌升溫利好黃金，但另一方面，短期內美聯儲可能進一步加快貨幣收緊的節奏。本周將舉行美聯儲6月議息會議，為捍衛美聯儲信譽，存在加息75bp可能。在通脹進一步走高的壓力下，美聯儲9月暫停加息的期望基本落空，並且未來可能有多次加息75bp的選項。當前市場步入事實性的快速貨幣緊縮和緊縮預期高峰的疊加狀態，儘管短期節奏可能再度出現邊際提速，但美聯儲能夠傳達比當前市場預期更加鷹派政策路徑的空間有限，尤其在衰退擔憂進一步升溫的當下。交易邏輯上，當前市場一定程度在為經濟衰退的可能進行定價，未來美國步入滯漲格局或難以避免。但節奏上，二季度快速緊縮周期下，並且短期收緊動作或進一步提速，金銀短期將持續承壓。三季度后，隨着經濟數據顯露疲態以及通脹出現受控跡象，金銀或有更好表現。
【銅】
銅：夜盤銅價持續回落。美國高企的通脹數據，使得市場預計美聯儲可能加大加息幅度，強勁的美元給銅價帶來了壓力。昨日美元達到近20年高位。目前精礦供應總體表現良好，需求表現一般，散發疫情令市場擔憂。LME庫存昨日增加，總體延續下降趨勢。銅價短期可能偏弱，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內疫情、現貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。
【鋅】
鋅：夜盤鋅價回落，跟隨有色集體走勢。強勁的美元同樣給鋅價帶來壓力，另外國內需求總體表現清淡。歐洲冶鍊減產對供應的影響尤在，減產產能尚未恢復。LME庫存持續小幅下降，並支撐鋅價。短期鋅價可能跟隨有色集體走勢，建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶鍊開工情況。
【鋁】
鋁：鋁價延續偏弱。美元走強預期使有色金屬市場相對承壓。產業上，6月13日國內電解鋁社會庫存84.4萬噸，延續去庫2.8萬噸。供應端，市場避險情緒依然有擾動，6月電解鋁供應壓力仍存，海內外鋁錠低庫存或形成支撐。需求端，5月國內鋁下游加工行業開工環比延續增長，部分下游企業因流通問題採購謹慎。整體上，下游需求復蘇不足，建議選擇止盈觀望為主。
【鎳】
鎳：鎳價偏弱走勢。目前海外市場純鎳供應偏緊格局持續，海外鎳庫存偏低水平支撐價格。國內電解鎳供應增加，目前純鎳進口已流入市場，印尼等進口鎳鐵量增長，高冰鎳和濕法中間品供應增加，供應存在一定寬鬆預期，但純鎳庫存及倉單依舊處於低位。不鏽鋼方面，下游終端消費恢復不足，不鏽鋼累庫無法消耗，需求回暖尚未兌現。整體上，鎳供應增量，需求仍有待恢復，鎳價高位偏弱為主。
【錫】
錫：錫價略有反彈。海外錫錠進口5月增加明顯，近期進口窗口暫時關閉。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產量已基本恢復。目前緬甸疫情反覆擾動錫礦供給，錫精礦加工費上調並未帶動開工率走高，冶鍊廠出貨疲軟使企業表現謹慎，國內雲南、內蒙等部分煉廠出現集中停產檢修。今年國內錫消費需求相對疲弱，下游錫焊料企業開工率普遍偏低，訂單減少背景下，企業紛紛降低原料庫存，國內錫社會庫存大幅累庫。整體上，錫價供應寬鬆預期，滬錫區間偏弱波動。
5）農產品
【棉花】
棉花：外盤昨夜震蕩下行。USDA報告微幅調增2022/23年度全球棉花產量和調減全球棉花消費，期末庫存變化不大。美棉主產區乾旱情況持續改善，未點價賣單繼續下降，外盤上行動能大幅減弱。國內上海全面復工，需求邊際好轉，但由於現在處於紡織行業淡季，消費回升空間預計有限。短期鄭棉20000附近支撐力度較強，預計維持在20000-20500區間盤整。中長期看，新疆棉禁令下外貿出口形勢嚴峻，而軋花廠還貸壓力不斷增加，棉價中長期依舊偏空。
【白糖】
糖：昨夜原糖尾盤反彈。總體而言，全球糖市關注巴西燃料稅率政策、新榨季甘蔗壓榨量及乙醇價格對新榨季糖廠製糖比的指引；同時市場也將繼續關注北半球需求和近期國內疫情變化；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內製糖成本提高和減產利多糖價，近期則需要關注國內疫情消退後對消費的影響。策略上，由於國內減產和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-6000一帶買入。
【生豬】
生豬：生豬期貨繼續走強。根據涌益諮詢的數據，國內生豬均價16.21元/公斤，比上一日維持上漲0.16元/公斤。總體而言，防疫形勢逐步改善，部分集團場出欄不足，散戶出欄積極性降低，市場惜售情緒高漲。同時由於豬糧比長期偏低，豬價向下空間有限，但目前期現價差偏大，需求端無明顯支撐因素，盤面長期反轉仍需等待，後期關心政府連續收儲對市場情緒的影響。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調后逐步擇機入場。
【蘋果】
蘋果：蘋果期貨高開低走。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陝西洛川70#紙袋半商品市場價4元/斤，與上一日持平。截至6月9日本周全國冷庫出庫量18.89萬噸，全國冷庫去庫存率82.44%，環比上周明顯放緩。策略上，等待6月底套袋情況逐步明朗，目前市場預期國內減產在10%-15%左右。投資者可以待2210合約回調后在60日線附近逢低買入。
【油脂】
油脂: 止跌反彈，菜油相對偏弱。印尼將毛棕櫚油總關稅從575減少至488美金/噸，精鍊棕櫚液油總關稅從408減少至352美金/噸，在7月底之前如果不願等待出口額度審批，需要多繳納200美金/噸的特別出口稅，雖然8月之後出口附加稅增加至240美金/噸，但是特別出口稅被取消，總體關稅還是降低了，昨日中午發放116萬噸出口配額后，晚上再度發放225萬噸，出口加快，且逐步趕上正常月度出口數量，短期衝擊現貨和盤面。但是由於印尼國內油廠憋庫，打擊收購棕櫚果積極性，部分地區果價還在回落，價格偏低，最終可能影響產量表現，而馬來西亞勞動力短缺問題將會因為印尼取消勞動力派遣而不易解決，在兩國產量增幅可能下調情況下，中長期不宜過度看空。印尼加速出口后，國內棕櫚油進口倒掛程度縮小，目前豆油性價比依然較高，疫情逐步控制后，近期成交好轉，基差持續走強，豆油89月差企穩后嘗試正套，菜豆油09月差縮小。
【豆菜粕】
豆菜粕：夜盤走勢偏弱，受累于技術性賣盤和金融市場下跌，美豆主力跌破1700美分/蒲式耳。截至2022年6月12日當周，美國大豆生長優良率為70%，去年同期為62%，優良率較高。周度美豆出口檢驗量符合預期，未來美主產區氣溫升高，部分地區降雨偏少，結束種植期后，大豆對於土壤水分要求變高。巴西全國穀物出口商協會(Anec)周二上調巴西大豆、玉米以及豆粕出口量預估。Anec預測，巴西6月大豆出口量將達1,084萬噸，前一周預期為941萬噸。儘管南美舊作產量上調，但是美豆出口調高，新舊作維持偏緊，俄烏局勢尚未結束，美盤下方空間不多。本周國內大豆壓榨量預計增加20萬噸至183萬噸，豆粕供應壓力猶在，階段國內豆粕需求不振，處於歷史同期低位，現貨基差偏弱，7月後買船進度偏慢且到港少，美灣、巴西貼水下降后榨利改善一些，遠月基差堅挺，豆粕89月差相對偏低。
（文章來源：申銀萬國期貨）
