油價難漲！油市擔憂經濟衰退，甚於緊張的燃料庫存

石油市場經歷了又一個動蕩繁忙的一周，在每桶5美元的區間上下波動，每天在看漲和看跌之間來回波動。兩大指標上周二早盤均觸及八周高位，但隨後回落，並在周三加入股市跌勢，跌勢緣于投資者再度擔心可能出現衰退，因主要零售商在季度財報中指出成本飆升和供應鏈瓶頸。

在截至5月20日的當周，石油市場參与者對衰退憂慮的關注多於對美國每周石油狀況報告的關注，後者顯示汽油庫存再度下滑，隱含國內需求上升。儘管美國汽油價格創歷史新高，但隨着我們進入夏季駕駛季節，油價只會進一步上漲。

休斯頓Lipow Oil Associates總裁Andrew Lipow上周四說：「市場每時每刻都在對各種不同的頭條新聞做出反應，石油市場的走勢一天比一天更加誇張。」他表示，當日稍早原油價格大跌，美元走軟后，油價收高。



總體而言，市場似乎更擔心經濟衰退的可能性上升，而不是今年這個時候美國燃料庫存降至多年低位。隨着對全球經濟放緩，甚至是衰退的擔憂加劇並抑制了風險偏好，投資者和投機者紛紛撤出石油，原油成為一種風險更高的資產。

Sunshine Profits的石油和天然氣交易策略師Sebastien Bischeri在Investing.com上寫道：「美國可能放鬆對委內瑞拉的制裁，可能被視為另一個不利因素，這是匈牙利否決歐盟對俄羅斯石油禁令的計劃之外的一個因素。」

歐盟仍在努力說服匈牙利接受歐盟對俄羅斯石油進口的禁運。亞洲的疫情又是一個不利因素。

然而，在市場關注日益黯淡的經濟前景的同時，它卻忽視了（至少在過去一周）美國極低的燃料庫存。

這並不是說石油需求飆升了這麼多，而是全球和美國的供應能力，現在比疫情前低了幾百萬桶/天。自經濟復蘇和人們重返旅行以來，需求上升，加上煉油能力下降，餾分油市場非常緊張，導致美國產品庫存降至低於季節性平均水平以下和多年低點，美國東海岸的庫存處於創紀錄低位。

美國能源情報署EIA在5月18日發佈的最新一周庫存報告中稱，截至5月13日當周，車用汽油庫存減少480萬桶，較五年同期平均水平低約8%。以產品供應衡量的隱含汽油需求上升，儘管美國各地的汽油價格創下紀錄高位。

美國汽油庫存處於2014年以來這個時候的最低水平，而東海岸的庫存更緊張，達到2011年以來這個時候的最低水平。

荷蘭國際集團ING策略師Warren Patterson和姚周四寫道：「儘管煉油商有增加產量的空間（上周利用率提高了1.8個百分點，達到91.8%），但隨着駕駛季節的到來，汽油需求應該會增加，這表明美國汽油市場將進一步緊張。在這種情況下，我們可能會看到美國政府面臨進一步壓力，試圖控制汽油價格。」

SEB大宗商品首席分析師Bjarne Schieldrop表示：「在2020/21年度產能減少后，全球煉油系統嚴重緊張，恢復了對石油產品的需求。我們現在正進入夏季駕駛季節，汽油需求大幅上升，而庫存開始非常低。」

盛寶銀行上周四表示，對經濟增長的擔憂以及由此產生的對燃料的需求尚未反映在實際數據中。

盛寶銀行戰略團隊指出：「然而，在實際情況中，這種擔憂尚未得到反映，原油和汽油庫存仍在下降，而美國的隱含汽油需求，儘管價格創下紀錄，仍保持強勁。」「與此同時，在亞洲，放鬆封鎖的進展並不順利，新爆發的疫情減緩了正常化的步伐。在那之前，市場可能會關注風險偏好的總體水平，而這一水平目前面臨挑戰。」



布倫特原油日線圖
北京時間5月23日10:55  布倫特原油連續 報 113.06美元/桶