周四(5月19日)上海原油價格收盤下跌20.2元，跌幅2.83%。主力合約2207終盤收於694.6元/桶，跌20.2元/桶。油價收盤下跌，主要因市場對全球經濟增長放緩的擔憂給油價壓力，此外美聯儲鷹派的基調也施壓油價。不過，俄烏衝突博弈加劇等因素始終支持油價。
交易綜述與交易策略
交易邏輯：中國原油需求回升，俄烏衝突博弈加劇等因素支持油價。不過，全球央行升息，經濟增長下滑等因素限制油價走高。油價整體依然陷入在震蕩區間中。由於供需依然趨緊，油價中長期走勢依然看好。
技術面來看，油價維持震蕩，但當前價格仍然運行在長期均線上方，主要技術指標都偏向多頭。投資者以逢低吸納為主。
阻力位：INE原油760.0，美油111.76
支撐位：INE原油680.0，美油100.00
中國及海外消息
聯合國大幅下調今年全球經濟增長預期
聯合國周三將其對今年全球經濟增長的預期從4%大幅下調至3.1%，並指出俄烏衝突引發全球食品和大宗商品價格上漲，並加劇了通脹壓力，擾亂了全球經濟從新冠病毒大流行中的脆弱復蘇。
聯合國對各國增長前景的下調是大範圍的，包括世界上最大的一些經濟體，如美國和歐盟，以及大多數其他發達國家和發展中國家。聯合國在《世界經濟形勢與展望》報告中稱，俄烏衝突不僅對烏克蘭和俄羅斯的經濟造成了沉重的打擊，而且還影響到兩國中亞和歐洲鄰國的經濟。
報告稱，歐盟今年的經濟增速預計僅為2.7%，低於1月預測的3.9%。2020年，歐盟能源消費的57.5%來自進口，該經濟體受俄羅斯能源供應中斷的影響最為直接。由於從俄羅斯的進口佔2020年歐洲能源消費的近25%，報告表示，來自俄羅斯石油和天然氣輸入突然停止，勢必將進一步提高能源價格，加劇通脹壓力。東歐和波羅的海地區的歐盟成員國受到嚴重影響，因為它們的通脹率已經遠高於歐盟平均水平。
美國經濟預計將在2022年增長2.6%，2023年增長1.8%，較1月預測大幅下調，原因包括頑固的高通脹、美聯儲積極收緊貨幣政策以及俄烏衝突的直接溢出效應。聯合國還表示，作為一個整體，發展中國家的經濟今年預計將增長4.1%，低於2021年的6.7%。
聯合國還警告稱，目前3.1%的全球經濟增長預測「面臨著俄烏衝突進一步加劇以及潛在的新一波疫情所帶來的重大下行風險」。根據聯合國的預測，隨着食品和能源價格大幅上漲，2022年全球通脹率預計將升至6.7%，是2010-2020年平均水平2.9%的兩倍。
美國財長耶倫：全球經濟面臨滯脹風險
美國財政部長耶倫5月18日表示，雖然食品和能源成本最終會下降，但世界上大部分地區可能會受到滯脹的打擊，即高通脹和經濟緩慢增長並存，這將對全球經濟構成嚴峻挑戰。耶倫將主要原因歸咎於俄烏衝突，稱大宗商品價格飆升是由該事件導致的。
據了解，耶倫發出警告之際，美國汽油價格創下新高。本周，加州普通汽油的平均價格首次達到每加侖6美元。摩根大通指出，美國其他地區很快也會達到這一水平。
經濟衰退的風險在近期有所上升。美國能源顧問Bob McNally對媒體表示：美國汽油和柴油的消費價格已達到創紀錄的高位，而且沒有放緩的跡象。儘管並非所有經濟衰退都是由油價飆升引發的，但油價飆升總是會助長經濟衰退。
委內瑞拉證實美國和歐洲石油公司得到允許重啟在委業務
委內瑞拉副總統羅德里格斯17日在社交媒體推特上發文說，美國政府已允許美國及歐洲石油公司重啟在委業務的消息屬實，希望該決定能為解除對委單方面經濟制裁開闢道路。羅德里格斯在推文中說，美國非法經濟制裁對委人民造成巨大傷害，希望這是美國解除這些單方面制裁的開端。
據美國媒體17日報道，美國政府當天允許美國雪佛龍石油公司與委內瑞拉方面就未來在委經營活動展開談判，但雪佛龍公司仍不得在委內瑞拉開展上游鑽探活動和銷售委內瑞拉原油。另據報道，美國也將允許在委仍有業務的歐洲石油公司向歐洲出口委石油。
美國自2018年起對委實施全方位的經濟制裁和金融封鎖，包括禁止委原油出口，將委金融體系排除在環球銀行間金融通信協會（SWIFT）系統之外等。據委政府估算，美單邊非法制裁已累計給該國造成超過1000億美元經濟損失。
委總統馬杜羅日前發表電視講話時表示，委內瑞拉人民創造性地抵抗了美國政府不斷加碼的非法單邊制裁和封鎖，打贏了美西方對委發動的持續5年的經濟戰。
美國EIA原油庫存意外大幅度下降
美國能源信息署公布的數據顯示，美國至5月13日當周EIA原油庫存-339.4萬桶，預期+138.3萬桶；美國至5月13日當周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存-240.3萬桶；美國至5月13日當周EIA汽油庫存-477.9萬桶，預期-133.3萬桶；美國至5月13日當周EIA精鍊油庫存+123.5萬桶，預期+0萬桶；美國至5月13日當周EIA精鍊廠設備利用率91.8%，預期90.6%。上周美國國內原油產量增加10萬桶至1190萬桶/日。
美國頁岩油公司自由現金流超過去20年總和，美國頁岩油有望逐步增產
油氣價格瘋漲讓美國頁岩油生產商「逆天改命」。美國頁岩油公司正享受着豐厚的現金流。油價飆升改變了這個曾因舉債推動鑽井狂歡行業的命運和資產負債表。
研究公司RystadEnergy表示，以目前的原油價格計算，美國頁岩油公司今年將獲得約1800億美元的自由現金流。據標普全球商品數據顯示，美國頁岩油公司今年產生的現金將超過過去20年的總收入。
標普北美油氣部門主管RaoulLeBlanc表示：這是一場現金海嘯，這些公司幾乎完成了對資產負債表的修復。頁岩油利潤飆升推動頁岩油企業股價回升，美國頁岩油企業的股價頂住了今年大盤下跌的壓力。與此同時，俄烏衝突推高了石油和天然氣價格，促使白宮呼籲頁岩油運營商迅速增產。
最近幾個月，在私營公司主導下，運營中的頁岩油鑽機數量有所增加，但 石油產量仍遠低於疫情前1300萬桶/天的峰值。美國頁岩油高管堅稱，他們將堅持控制資本支出和鑽井計劃，把利潤花在分紅、償還債務和回購股票上。
切薩皮克能源公司首席執行官NickDell』osso表示：今天與過去不同的是，我們正在以一種最大化股東回報的方式配置資本，而不是最大化產量增長。在多年瘋狂開採積累的債務壓力下，切薩皮克能源公司於2020年年中申請了破產保護。該公司目前計劃在未來5年支付70億美元的股息，相當於其上周五市值的一半以上。
西方石油公司首席執行官VickiHollub上周表示：在全球範圍內，增產面臨很多阻力。我們不能破壞價值，如果你現在試圖加速任何事情，幾乎就是破壞價值。
分析人士認為，上市頁岩氣企業賺取了如此多的現金，在投資者逃離多年後，股票估值仍處於如此低的水平，以至於股票回購可能最終將其中一些企業私有化。
中國需求預期改善，高通脹擔憂持續
中國市場需求預期將逐漸修復，上海疫情逐步得到控制並開始推進復工復產，預計6月開始全面恢復正常生活秩序。全國範圍內仍有散發疫情，在「清零政策」下，短期內各地完全放鬆管控的可能性較小，對出行需求仍然有一定限制。因此預計國內需求將見底反彈，但恢復尚需時日。
全球持續的通脹壓力導致市場對需求下滑的擔憂加劇。近階段，成品油市場的緊缺程度勝於原油，儘管不同市場間的分化較明顯。美國和歐洲汽柴油裂解價差在俄烏衝突以來大幅上升至歷史新高的水平，與之相對應的是歐美汽柴油延續去庫存的趨勢，截止4月末顯著低於2015年以來水平。
造成庫存下降的原因主要是煉廠的供給增長慢於終端需求恢復。歐美煉油產能在疫情后出現下降導致現階段原油加工量雖因高利潤而持續回升，但仍偏低於2019年水平，而道路出行需求已接近疫情前。
機構和分析師觀點
國泰君安期貨原油:回調開啟，持續關注系統性下行風險
內外盤油價隨着市場對經濟衰退擔憂的加劇跟隨股市大度下跌，也基本符合我們近期預測。我們認為，在短線事件性擾動因素不斷出現放大油價波動的同時，近期大類資產及能源以外的各板塊持續普跌，仍需關注盤面正交易通縮風險，謹防回調。考慮到原油在歷次因需求收縮引發的調整中往往最後下跌，若系統性風險繼續釋放，此項利空很可能掩蓋供應端緊缺的利好，短期有再次下跌的可能。此外，儘管內外盤油價持續走強，但從盤面上看流動性已經較此前明顯收縮。如果出現走勢反轉，油價的波動會非常劇烈
整體來看，當前原油市場分地域格局分化明顯。俄烏問題下歐洲能源最為緊缺，疫情影響下亞太需求最為疲弱。因此，在中國疫情尚未完全實現動態清零、交運尚未大幅恢復的情況下，即便真實需求並未大幅收縮，市場短期也完全可能再次交易需求收縮。這種情緒近期在其他板塊已經充分醞釀，並且歷史上看往往以非常極端的節奏釋放，需要持續關注。長期來看，如果本輪油價深度回調，依舊存在逢低做多的好機會，低庫存、低供應下三季度均價仍有較高概率保持在高位。此外，考慮到中國疫情終將得到有效控制，且疊加下半年潛在的穩增長發力利好以及人民幣匯率的貶值，人民幣計價的SC未來或強於Brent
華泰期貨：受地緣政治和疫情影響波動較大，短期以中性對待
最近歐美地區出現辛烷調和組分緊張的情況，其主要的邏輯與傳導路徑如下：由於俄烏制裁以及庫存持續下降，柴油裂解價差處於高位，歐洲煉廠開始最大化生產柴油，主要的手段是提高加氫裂化裝置負荷以及柴油收率（但這也導致了輕石腦油收率增加、重石腦油收率減少），從而導致催化重整進料減少，歐洲重整汽油（混芳）產量與出口減少，歐美高辛烷值調油組分短缺，進而推升汽油價格。近期來看，汽柴油裂解價差已經出現逆轉跡象，即柴油裂解價差開始高位回落，而汽油裂解價差依然堅挺，隨着產品價格出現分化，我們認為未來煉廠的產品結構也會做出相應調整，當前汽油偏緊仍舊是結構性的，石腦油相對過剩而高辛烷值組分短缺。
策略：受地緣政治和疫情影響波動較大，短期以中性對待。風險：俄烏局勢緩和，伊朗核談出現重大進展
中信建投期貨原油：原油供需格局上仍有利好有待兌現
EIA利好的庫存報告未能支撐油價，汽油庫存降至五年同期最低；美股創兩年最大跌幅，拖累了全球風險資產。周三日盤，中國國內商品市場就展開了以螺紋鋼為首的全線下挫。基本面之外的因素，即系統性風險主導了能源市場。以5日均線為止，損投資者多單可部分暫時離場，原油供需格局上仍有利好有待兌現。