一、當日主要新聞關注
1）國際新聞
美國CNBC剛剛消息，拜登10日表示，他可能會取消對中國進口商品徵收的部分關稅，以幫助控制美國不斷上漲的消費者價格。
2）國內新聞
人民銀行國庫局局長董化傑：2022年以來，已累計上繳結存利潤8000億元，全年上繳利潤將超1.1萬億元。已上繳結存利潤8000億元相當於降准0.4個百分點。預計上繳超萬億元結存利潤將拉動全年廣義貨幣（M2）增速約0.5個百分點。
3）行業新聞
國家發展改革委等四部門發佈關於做好2022年降成本重點工作的通知。通知提出，對小微企業年應納稅所得額100萬元至300萬元部分，再減半徵收企業所得稅。加強重要原材料和初級產品保供穩價。繼續做好能源、重要原材料保供穩價工作，保障民生和企業正常生產經營用電。進一步強化大宗商品市場監管，加強大宗商品價格監測預警。
二、主要品種早盤評論
1）金融
【股指】
股指：美股分化，上一交易日A股低開高走，中證500指數領漲上證50和滬深300，兩市成交額8470億元，資金方面北向資金凈流出89.26億元，05月09日融資餘額增加20.91億元至14408.70億元。現階段我國疫情仍在多地發酵，當前的防疫政策對經濟的影響較大，為穩定經濟發展我國密集出台利好政策。5月9日銀保監會副主席表示要充分發揮保險資金長期投資優勢，豐富保險資金參与資本市場投資的渠道，引導將更多資金配置於權益類資產。隨着市場悲觀情緒充分釋放、政策不斷加碼、疫情逐步得到控制，我們對未來股指走勢並不悲觀，當前估值水平下指數下跌空間較為有限，疫情好轉后短期看好消費，基建托底下繼續看好周期，操作上建議先逢低做多。
【國債】
國債：繼續上漲，10年期國債收益率下行1.1bp至2.80%。央行繼續開展100億元逆回購操作，貨幣市場利率處於低位，資金面寬鬆，推動期債價格上漲。受上海等地疫情影響，工業生產和消費恢復受限，4月出口（以美元計）同比增3.9%，低於前值和預期。央行一季度貨幣政策執行報告表示，穩健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度，穩字當頭，主動應對，提振信心，用好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，市場對繼續寬鬆仍有預期。美聯儲如期加息50bp並將啟動縮表，市場擔憂通脹繼續回升，美股下跌，美債收益率有所回落。隨着上海新增感染人數繼續下降，各地房地產信貸政策繼續放鬆，預計國債期貨價格上行空間有限，操作上建議觀望，關注跨期套利機會。
2）能化
【原油】
原油：市場對全球經濟前景和需求減弱以及美元匯率持續增強感到擔憂，歐美原油期貨繼續大跌，WTI再次跌破每桶100美元。據路透社報道.法國歐洲事務部長博納周二表示，他認為本周可以就歐盟禁運達成協議，並指出法國總統馬克龍將與匈牙利領導人歐爾班會談。美國石油學會數據顯示，美國原油和成品油庫存全面增加。截止5月6日當周，美國商業原油庫存4.036億桶，比前周增加160萬桶，汽油庫存增加82.3萬桶，餾分油庫存增加66.2萬桶。周二美國能源信息發佈5月份《短缺能源展望》，該月度報告下調了對2022年和2023年美國原油產量的預測，預計2022年美國平均日產量1190萬桶，而之前的估計為每天平均1200萬桶。油價仍是區間波動。
【甲醇】
甲醇：夜盤甲醇下跌0.08%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在85.77%，較上周下降0.36個百分點。本周山東陽煤恆通停車檢修，國內CTO/MTO裝置整體開工小幅下降。截至5月5日，國內甲醇整體裝置開工負荷為71.45%，較上周上漲2.02個百分點，較去年同期下滑4.62個百分點；西北地區的開工負荷為83.59%，較上周上漲2.20個百分點，較去年同期下滑1.42個百分點。整體來看，沿海地區甲醇庫存在89萬噸，環比上周上漲6.64萬噸，漲幅在8.06%，同比上漲10.63%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估22.25萬噸附近。預計5月6日至5月22日沿海地區進口船貨到港量43.1萬-44萬噸。
【瀝青】
瀝青：瀝青2206由於快要到期輪換，多頭維持情緒高位，5月9日普京閱兵講話超預期鷹派拉動長期油價，但本周需求利多預計放緩價格預計震蕩。今日夜盤收於4209元每噸，回升10/噸，調整0.29%。目前上海進入清零攻堅戰關鍵時期，12個區昨日實現社會面清零但本周管控措施邊際加強。央行一季度貨幣政策執行報告提出存款利率市場化改革，5月LPR可能再度下調。近期原油價格表現堅挺，瀝青成本端支撐較為穩固。另一方面，雖然瀝青目前消費仍然改善有限，但供應端的收縮很大程度上緩解了市場的累庫壓力。但是物流受阻，導致煉廠出貨受到影響，提升部分地區瀝青價格。5日政治局常委會再次定調清零方針不動搖，上海發動清零總攻。5月國際原油價格行情高位震蕩，利好整個石油產業鏈。另一方面，目前部分煉廠供應低位，市場貨源相對緊缺。但近期供需影響交錯，市場情緒維持震蕩。在成本與供應端現實支撐較強、且消費端存在改善的預期下，我們認為瀝青期價上行空間仍存，操作上建議嘗試06/09合約正套。
【紙漿】
紙漿：紙漿期貨夜盤高位震蕩。目前國際供應面支撐仍然較強，歐洲紙漿庫存同比大幅下降，國外造紙行業仍有消息陸續流出，外盤報價依舊堅挺，短期仍將支撐國內現貨市場。國內下游紙企陸續發佈5月漲價函，提振市場信心，但下游需求平平，紙企對高價原料接受度偏低，採購積極性不高，國內原紙漲幅相對有限。短期由於國內和國際紙漿供應偏緊的格局仍在，紙漿預計震蕩偏強，不過持續上行空間預計有限。
【橡膠】
橡膠：滬膠周二減倉上行，RU09收於12765，上漲150，顯示下跌之後低位支撐較強，當前市場對弱需求的現實進一步確認，輪胎及下游重卡消費預期偏弱，新冠疫情方面，上海地區無癥狀人數穩步下降，但其他地區仍有新增零散病例，防疫控制加強，供應端開割順利，產區氣候正常，新膠供應預計持續放量，基本面短期偏弱，但膠價已處於較低位置，趨勢性做空空間有限，走勢較為震蕩，同時需要注意疫情好轉引起需求反彈的預期尚未實現，如有疫情變化的更多利好消息將會快速反彈，預計膠價整體偏弱震蕩。
【聚烯烴】
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調100，中石油部分下調50。煤化工8700通達源，成交不佳。拉絲PP，中石 化部分下調100，中石油部分下調100。煤化工8650常州，成交不佳。昨日聚烯烴回落。基本面角度，目前上海為主的疫情得到遏制，長三角的復工將推動需求的恢復。隔夜油價延續回落，今日對於內盤化工品的成本壓力釋放。後市PP和PE行情短期或在區間8500-9000的區間運行，短期的下跌或在區間下方獲得支撐。
【聚酯】
聚酯：PTA延續下跌，MEG再度走弱。原油成本價格再度趨弱，疫情對江浙終端需求干擾仍存，供需雙弱格局。產業上，PTA開工負荷變化不大，市場流通現貨略好轉；乙二醇出現部分裝置檢修，壘庫壓力有所緩解。需求端，下游聚酯及終端織機開機率偏低，產銷略好轉。庫存方面，MEG港口壘庫放緩，PTA延續去庫。整體上，疫情因素干擾仍存，關注成本端及聚酯需求變化。
3）黑色
【鋼材】
鋼材：夜盤鋼材盤面部分空頭立場，有一定止跌企穩的跡象。近期隨着鐵水產量恢復至接近去年同期水平，疊加鋼廠利潤的收縮以及國家對煤炭價格的不斷打壓，爐料的價格出現了明顯的鬆動，黑色整體的成本支撐有所轉弱。疊加部分省份疫情反覆，需求持續逆季節性疲弱的悲觀現實，黑色在成本下移+需求無力承接的基本面下走出了負反饋的傳導。後期來看，疫情對需求的擾動仍未結束，疊加即將到來的雨季，短期內需求的表現或依然偏弱。目前部分鋼廠已出現虧損，繼續提產得動力也較為有限，且在庫存高於去年同期的壓力下，鋼廠對爐料的價格也將持續施壓，鋼材的價格中樞在此背景下也難有明顯的向上反彈的動力。企穩的時點關注疫情管控的邊際放緩以及運輸的恢復，屆時短期內集中的補庫或將一定程度上對鋼價形成支撐。
【鐵礦】
鐵礦：夜盤價格收漲1.67%。近期價格大幅回落主要原因是前期估值較高，同時基本面二季度澳巴發貨量持續恢復，雖鐵水產量持續增加，港口庫存持續回落，但供應端未見實質性降低，需求端來自於短期鋼廠提產，實際終端需求能否支撐鐵水產量仍需驗證，鐵礦港口去庫難以持續。鐵礦2022年基本面主邏輯供應寬鬆有望持續，但可能並非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預期以及資金面主導的估值邏輯，所以盤麵價格有望較長時間處於供需價格之上，難以看到2021年基本面持續走弱致價格大幅回落的情形，同時近期交易中短期弱現實弱預期邏輯有望階段性結束，後市礦價在估值邏輯下存反彈動力。
【煤焦】
雙焦：夜盤價格震蕩。政策面，今年政策對煤炭價格調控前置，預計今年煤炭供應保持平穩增長，因此煉焦煤產量仍有釋放預期。焦炭方面，鋼廠對焦炭採購價格進行第二輪提降200元/噸範圍逐步擴大，隨着疫情緩和，區域內焦企生產基本恢復正常，原料採購節奏放緩，焦企對後市多持看跌預期。焦煤方面，受近期線上競拍情況較差及下游採購節奏放緩影響，市場心態隨之轉弱，影響主產地部分地區焦煤價格多有調整，考慮到個別煤礦廠內焦煤庫存仍有累積現象，部分報價較高的煤種或有繼續回調預期。後市來看，近期雙焦價格大幅回落，盤面已釋放較多風險，後市進一步回落空間有限。
【錳硅】
錳硅：昨日錳硅主力合約低開低走，終收8100元/噸。江蘇市場價格下調100元/噸至8500元/噸，市場情緒不佳。焦炭開啟提降周期，廠家成本趨於下滑。當前北方廠家的即期成本在8200元/噸，利潤低位情況下廠家提高開工的積極性一般。壓減粗鋼產量政策之下，鋼廠對錳硅需求進一步增長的空間有限。綜合來看，錳硅產量暫無明顯收縮而下游需求表現乏力，供應寬鬆格局下短期價格弱勢難改。
【硅鐵】
硅鐵：昨日硅鐵主力合約低開低走，終收8730元/噸。天津72硅鐵價格下調100元/噸至9400元/噸，市場整體信心不佳。蘭炭價格下調100元/噸，硅鐵生產成本有所下滑。目前廠家利潤情況仍較為可觀，硅鐵產量水平維持高位。壓減粗鋼產量政策下鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間有限，同時出口市場對價格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來看，需求端支撐乏力，硅鐵價格或仍存回落空間。
【動力煤】
動力煤：隔夜動力煤主力合約無成交。當前秦港5500K煤價在1255元/噸，大秦線春檢期間港口累庫速度放緩，目前庫存水平仍低於去年同期。新增產能目標有序推進，煤炭產量高位延續，而進口煤對供應的補充作用較為有限。疫情影響下工業開工受限，居民用電需求處於淡季，加之水電出力增加，電廠日耗低於去年同期水平。綜合來看，需求端表現偏弱，政策面穩價力度不減，短期港口煤價或仍承壓，需關注疫情受控后終端的補庫節奏。
4）金屬
【貴金屬】
貴金屬：隨着美國進入快速緊縮進程，全球資產普跌，金銀延續震蕩下行走勢。昨日美聯儲理事沃勒表示，前美聯儲主席沃爾克不得不用加息震懾人們，因為當時美聯儲缺乏信譽；但目前不是一個需要震懾人心的時刻。上周美聯儲如期加息50bp並宣布縮表，鮑威爾在新聞發佈會上表示央行沒有「積極考慮」加息75個基點，后美聯儲官員也表示暫不需要75bp的加息，但市場並未完全買賬，考慮4月非農報告表現美國就業市場維持火熱，招工難問題繼續凸顯，使得薪資-通脹螺旋上升擔憂延續，本周重點關注4月美國CPI表現。隨着市場對美聯儲政策的定價愈發鷹派，金銀整體表現弱勢，市場隱含利率對年內加息預期已到10次（25bp/次）上，但炒作進一步鷹派政策的空間有限，美聯儲較難傳達出比當前市場預期更加鷹派的政策路徑。短期看，5-6月進入快速收緊周期，金銀整體承壓震蕩走弱，但經濟增速放緩、邊際緊縮預期見頂等對黃金有一定支撐作用，人民幣弱勢也支撐了國內黃金的價格，滬金或延續震蕩，白銀整體維持弱勢，關注能否在當前點位企穩。本周重點關注美國的CPI數據，如果出現回落可能引發通脹邊際增速見頂的預期。
【銅】
銅：夜盤銅價延續走低。近期銅市主要受國內疫情拖累需求、美聯儲加息和境外市場投資基金多頭離場的壓力。LME庫存持續增加，現貨貼水。隨着國內疫情逐步得到有效控制，生產逐步恢復，國內銅需求未來也有望恢復正常。短期銅價仍可能繼續承受壓力，建議關注國內疫情、現貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。
【鋅】
鋅：夜盤鋅價延續下跌，市場已消化前期歐洲減產，LME鋅投資基金凈多持倉大幅下滑，帶動鋅價回落。由於疫情，國內運輸和下游生產受到影響，在國內疫情未有效控制前，需求難以恢復正常。短期鋅價仍可能延續回落，建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶鍊開工情況。
【鋁】
鋁：鋁價企穩反彈。產業上，5月5日國內電解鋁社會庫存106.8萬噸，假期壘庫5.1萬噸。供應端，4月國內電解鋁廠復產提速，供應量同比增長，5月初預計供需錯配暫時延續，各地疫情仍影響運輸。需求端，下游龍頭企業開工率有所下滑，下游消費領域復蘇仍未明顯顯現。整體上，短期鋁價承壓，下游有待復蘇，建議輕倉逢低試多為主。
【鎳】
鎳：鎳價略有回升。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應偏緊格局未改，海外鎳庫存依然偏低水平。國內目前純鎳開工率維持較低，海外純鎳進口仍然虧損，原料供應緊張已傳導至硫酸鎳，高冰鎳能否放量是影響新能源供應關鍵因素，印尼等地進口鎳鐵大幅增加，近期國內物流仍受阻礙，需求端仍然受限。不鏽鋼方面，下游需求略有回暖但仍受疫情影響，不鏽鋼消費不足。整體上，需求受限，鎳價高位波動為主。
【錫】
錫：錫價延續下跌。海外宏觀因素施壓金屬價格，近日緬甸曼相錫礦區倉庫爆炸，但影響較為有限。海外馬來西亞的錫錠產量緩慢恢復，但東南亞其它地區仍存在干擾。國內緬甸錫精礦進口有所增加，目前精鍊錫供需雙弱，國內精鍊錫開工率平穩，進口帶來供給寬鬆預期，下游加工企業受到物流效率限制，國內錫錠庫存基本保持平穩。整體上，錫價內強外弱格局，滬錫或高位偏弱運行。
5）農產品
【棉花】
棉花：外盤昨夜沖高回落，小幅收漲。近期ICE期棉大幅回落主要受到美聯儲加息的影響，不過目前美棉7月合約未點價賣單仍維持高位，疊加美國得州旱情未有明顯改善，外盤下方支撐仍存，短期調整后仍有沖高可能。國內新棉銷售進度尚未過半，紡織市場開工率顯著下滑，成品累庫情況還在加重。儘管近期疫情有所好轉，但下游需求仍然疲弱，關注節后紡織企業復產情況。整體來看，鄭棉跟漲動力不足，存在中期回調的風險。
【白糖】
糖：昨夜糖價繼續跟隨原油下跌。總體而言，全球糖市關注巴西新榨季開榨進度以及乙醇價格對新榨季糖廠製糖比的指引；同時市場也將繼續關注北半球需求和近期國內疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內製糖成本提高和減產利多糖價，近期則需要關注國內疫情增加對消費的影響。策略上，由於國內減產和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。
【生豬】
生豬：生豬期貨出現回落，現貨繼續反彈。根據涌益諮詢的數據，國內生豬均價15.30元/公斤，比上一日上漲0.34元/公斤。總體而言，隨着防疫形勢逐步嚴峻，國內豬肉保供政策和居民囤積需求出現使得近期現貨價格反彈，市場悲觀情緒出現改善。同時由於豬糧比長期偏低，豬價向下空間有限，但長期反轉仍需等待，後期關心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調后逐步擇機入場。
【蘋果】
蘋果：蘋果期貨上下震蕩。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.5元/斤，與上一日上漲持平；陝西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日比持平。截至5月5日本周全國冷庫出庫量32.77萬噸，全國冷庫去庫存率66.62%，環比上周有所下滑。策略上，近期觀察坐果和砍樹傳聞疊加矮化種植等炒作對遠期合約的影響。投資者可以待2210合約回調后逢低買入。
【油脂】
油脂:夜盤震蕩偏弱。4月馬來西亞產量增幅不及預期，低於歷史均值7%，齋月導致勞動力返回原國籍，產量表現不佳，預計5月產量增幅可能繼續偏小，但是4月出口減幅偏高，高於歷史均值1%，累庫程度略低於預期，報告略偏多。印尼頒佈棕櫚油出口禁令后，利多馬來西亞棕櫚油出口，船運商檢數據也反應此預期，馬來西亞政府可能降低出口關稅，在印尼出口禁令期間搶佔出口，5月可能要去庫存。印尼散油價格還是高於政府此前預期目標，短期繼續執行。國內豆油繼續累庫，周度表需再度減少，處於近三年同期最低。暫時油脂盤面維持寬幅震蕩，關注馬印兩國政策調整。
【豆菜粕】
豆菜粕：夜盤小幅收漲。巴西全國穀物出口商協會預估5月大豆出口量預計觸及1,061.5萬噸，高於此前預期的807.5萬噸。巴西植物油行業協預期2022年大豆產量將達到1.254億噸，比之前的預測高出10萬噸，大豆出口預測不變，為7,720萬噸，小幅提高結轉庫存預估至258.2萬噸。俄烏局勢還未結束，美豆舊作庫存偏低，新舊作良好的內需和出口，美豆主力在1560到1700美分/蒲式耳區間運行。國內大豆榨利改善後再度惡化，短期內國內豆粕供應壓力增加，上周國內豆粕庫存大增，周度表需減少，現貨基差將會繼續回落，但是6月後大豆到港還是偏少，暫時豆粕91月差仍將縮小，單邊跟隨美豆，關注5月USDA報告。
（文章來源：申銀萬國期貨）
