天時地利人和！交易員押注：油價漲至100美元只是時間問題，而非是否問題

FX168財經報社(香港)訊 本周原油價格持續攀升，接連突破多年高位，目前交易員認為，油價漲至100美元只是時間問題，而非是否問題。高漲的需求、奧密克戎擔憂的消退，以及OPEC+無力提高產量，這些都支撐了油價的大幅上漲。自去年11月底以來，全球基準布倫特原油價格已上漲25%，至每桶88美元左右。一些市場人士現在認為，現在的問題是油價何時(而非是否)達到三位數，這是自2014年以來從未出現過的。高盛集團本周表示，預計第三季度油價將達到每盎司100美元，因消費意外上行。周三，每桶100美元的布倫特12月合約看漲期權價格也飆升至創紀錄水平。原油價格若達到這一水平，將加劇全球經濟本已相當大的通脹壓力，令各國央行和政府頭痛不已。這當然不是既成的事實，美國頁巖油正在復蘇，有可能抑制油價上漲，與此同時，所有人都在關注中國，看奧密克戎是否能突破迄今為止非常牢固的Covid-19防御系統。去年11月底，奧密克戎的發現讓人想起了delta變體，并導致布倫特原油價格跌至每桶70美元以下，目前石油現在恢復元氣。這種病毒的變種相對溫和，許多發達國家的疫苗接種率較高，以及普遍不愿實施嚴厲的封鎖，這意味著對消費的重大打擊沒有發生。需求正在飆升，溢價大幅上升的現貨市場正被搶購一空。庫存空間也是一樣的。亞洲能源中心新加坡的中餾分油庫存已降至2013年以來的最低水平。隨著長途航空旅行開始恢復，全球柴油短缺，甚至連受疫情影響最嚴重的石油產品——航空燃油也開始強勁復蘇。除非中國爆發重大疫情或全球又出現一種可怕的新毒株外，很難看到需求逆轉。根據石油分析公司Kayrros的數據，全球原油庫存最終在1月初降至疫情前的水平，中國和美國的原油庫存降幅領先，這兩個國家的庫存處于2018年底以來的最低水平。供應趨緊的背景使石油市場結構進一步陷入現貨溢價，即即期石油的成本高于長期合約，進一步降低了囤積原油以備日后銷售的動機。行業咨詢公司Energy Aspects首席石油分析師Amrita Sen說，目前市場沒有供應緩沖，因此更容易受到供應沖擊引發的油價飆升的影響。“當你有緩沖時，像我們在12月和1月看到的那樣的小故障就不那么重要了，”她說，“但我們沒有那種奢侈品。”OPEC+已經正式恢復了每月40萬桶每天的增量。但實際上，該聯盟并沒有設法接近這個目標。非洲成員國尤其難以提高產量，歐佩克去年12月僅增加了9萬桶/天的產量，因為利比亞和尼日利亞的減產抵消了沙特阿拉伯增加供應的影響。就連作為聯盟之一的俄羅斯也表示，未來6個月，它可能只能滿足約一半的預定供應增量。這些供應問題似乎將成為推動油價逼近每桶100美元關口的主要因素。然而，如果長期的核談判取得成果，并為官方恢復原油出口鋪平道路，伊朗可能會被證明是一個不確定因素。但其2市場影響可能不會那么大，因為盡管受到美國的制裁，來自伊斯蘭共和國以及委內瑞拉的大量郵輪已經找到了進入中國的途徑。盡管美國石油產量一直在增加，但仍不足以給油價漲勢降溫。去年12月，二疊紀盆地(Permian Basin)的供應量升至創紀錄水平。該盆地橫跨德克薩斯州和新墨西哥州，是美國頁巖油產量最高的地區。低生產成本使二疊紀盆地成為渴望從油價上漲中獲利的鉆井公司最具吸引力的地區，但其他地區較高的管理費用和供應鏈混亂迄今為止抑制活動的加速增長。根據貝克休斯(Baker Hughes)的數據，美國正在使用的石油鉆井平臺數量已從2020年下半年的不足200個回升至近500個，但仍比當年3月的水平低200多個。隨著油價上漲，美國能源公司的股價也在飆升，但一個重要的問題是，頁巖油開采公司今年是否會利用這筆額外的資金來提高產量。這個問題對于原油價格能否達到三位數至關重要。到目前為止，中國以嚴格封鎖為特點的“零新冠”政策成功地防止了更大范圍的疫情爆發，并對世界最大進口國的石油需求造成了實質性打擊。但這種做法將受到不到兩周后的農歷新年慶祝活動以及2月4日至20日在北京及周邊地區舉行的冬奧會的考驗。很多中國人通常會在春節返鄉。北京、上海和深圳已經報告了奧密克戎病例，歐亞集團將中國疫情戰略的潛在失敗列為2022年全球最大的政治風險。中國經濟增長和能源需求是否受到病毒打擊，或許是未來幾個月油價最引人關注的不確定因素。

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