歐洲的大型石油公司正計劃將高油價帶來的意外之財用於瘦身。
2021年飆升的石油和天然氣價格為大型石油公司帶來了數以十億美元計的獲利，這與之前一年形成鮮明對比，當時新冠疫情打擊旅遊和經濟活動，導致能源價格暴跌。
通常情況下，企業會將大部分獲利投資于長期項目，以提高油氣產量和儲量。油氣產量和儲量在之前一年大幅減少。
但與歷史上任何時候不同的是，BP、皇家荷蘭/殼牌石油集團、 TotalEnergies 、挪威能源企業Equinor 和意大利石油生產商埃尼集團(Eni) 在開始轉向低碳和可再生能源之際，正專註于向股東返還儘可能多的獲利，以取悅後者。
BP Capital Fund Advisors的投資組合經理Ben Cook表示，「所有大型石油公司都在應對一定程度的下滑，他們將重心轉移到能為股東提供更大投資回報的油田，而將更成熟的資產拋在一邊。」
投資者、活動人士和各國政府不斷施壓，要求解決氣候變化問題，這意味着歐洲石油巨頭正在關閉石油支出的水龍頭，儘管油價和需求前景依然強勁。
殼牌9月以95億美元的價格出售了其在美國的二疊紀頁岩油業務，並承諾向投資者返還70億美元，凸顯了該公司削減石油產量和提高股東回報的雙管齊下戰略。
美國企業的投資者也可以預期他們的派息將升至創紀錄水平，但由於白宮呼籲增加石油產出以解決能源價格高企和高通脹，美國油氣巨頭埃克森美孚(Exxon Mobil)和雪佛龍(Chevron)
據Bernstein的分析，2022年歐洲企業將通過派息和股票回購向投資者返還創紀錄的540億美元，相比之下埃克森美孚和雪佛龍總計將向投資者回饋逾300億美元。
圖：隨着歐洲主要能源企業轉向低碳能源，他們正在減少石油產量
石油產量下降
Bernstein Research的數據顯示，隨着石油新項目的投資減少，歐洲五大能源公司的石油產量在2025年達到約700萬桶/日的峰值后，到2030年將下降15%以上至600萬桶/日以下。
英國石油公司(BP)表示，到2030年將在2019年的基礎上將石油產量削減40%，即每天約100萬桶。殼牌表示，其石油產量在2019年已達到峰值，同時意大利石油生產商埃尼集團(Eni)表示，其產量將在2025年穩定下來。
圖：隨着歐洲主要能源企業轉向低碳能源，他們提高股東回報
隨着能源轉型全面展開，投資者樂見他們的回報重新受到關注。一個多世紀以來，石油巨頭一直是石油和天然氣開採的先驅，腳步遍及從中東鑽井到深海開採，它們曾向大型複雜項目投入數十億美元，而這些項目超出預算且進度落後于原定計劃，導致2010年之後的這10年回報率很低。
蘇格蘭投資基金(Scottish Investment Fund)的Alasdair McKinnon表示:「能源轉型的戰略正變得越來越明確，但鑒於過去的失敗經歷，投資者卻不會相信，因此這些公司將需要證明，它們能夠有效地實施這些戰略並實現盈利。」
收穫季
在能源轉型過程中，一些石油產出仍將是關鍵燃料，而隨着印度和中國等國尋求用天然氣替代污染最嚴重的化石燃料——煤炭，天然氣產量將會增加。
與此同時，歐洲的石油巨頭正在將支出轉向風能和太陽能等可再生能源，並承諾從長遠來看，其低碳業務的回報將與油氣業務相當，甚至超過油氣業務的回報。
這與美國公司形成鮮明對比，埃克森美孚和雪佛龍在很大程度上遠離了可再生能源。雪佛龍首席執行官Mike Worth說，可再生能源「不能產生投資者想要的兩位數百分比的回報」。
近年來，歐洲公司在新石油開發方面的投資已經大幅下降，預期會導致供不應求，有助於推動長期油價上漲。
在線平台AJ Bell的投資總監Russ Mould說，「這種謹慎態度可能會支撐油品價格，因為能源需求看起來會繼續增長...而供應可能受限，特別是由於可再生能源和替代性電力來源看起來還無法彌補基本負載的缺口。」
根據美國能源信息署(EIA)的數據，石油需求預計將在2030年左右達到峰值。
Mould說，「公司將抵制重新提高產量的誘惑，石油高管們意識到公眾壓力、他們的環境責任，以及任何大型新項目可能引發的譴責。」
BP Capital Fund的Cook說。歐洲的戰略將是一個測試案例，「在轉型步伐問題上很難說誰對誰錯。時間將證明歐洲是否走得太快了。」
油市進入深度逆價差，受庫存急劇下降和需求復蘇的樂觀情緒推動
石油庫存的急劇下降和對需求恢復的樂觀情緒，已經推動布倫特和美國原油期貨價格進入深度逆價差。
逆價差意味着，當前價格高於幾個月以後的價格，從而鼓勵交易員釋放石油庫存並迅速出售。
布倫特原油3月與4月合約價差周一為0.70美元，而12月21日為負0.10美元。美國原油近月價差約為0.5美元。
OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley說，「石油期貨曲線的逆價差再次開始擴大，表明近期需求強勁，」
布倫特原油3月與9月合約價差周一報3.81美元，而12月中旬時接近1.5美元。
圖：油價結構暗示需求堅穩
瑞銀商品分析師Giovanni Staunovo說，「有兩個因素在最近幾個季度支持逆價差：一是自2020年中期以來，石油庫存急劇下降；二是OPEC+的備用產能加上他們承諾未來增加供應，」
石油輸出國組織(OPEC)及其盟友組成的OPEC+於1月初同意，在2月再增產40萬桶/日，這表明如果沒有較大的產油國填補缺口，那麼原油實際供應量和承諾供應量之間的缺口可能會進一步擴大。
隨着需求從2020年的崩潰中恢復，OPEC+正在逐步放鬆2020年的減產行動。但許多較小的產油國無法提高供應量，而其他產油國則對過度增產提高警惕，以防疫情捲土重來。
布倫特原油期貨上周五一度漲至83美元/桶，為12月24日以來最高，目前交投於91.95美元/桶附近。
盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，強勁需求和奧密克戎病例激增帶來的影響有限，使油價保持穩定。
他說，「幾個產油國已達到生產極限，其中一些是由於缺乏投資，這令OPEC+未來可能難以兌現增產承諾，也讓油價獲得支撐」。
北京時間20:50，布倫特原油現報82.02美元/桶。
