FX168財經報社(北美)訊 圣誕老人要進城了！他會給黃金帶來什么：禮物還是棍棒?
節假日期間，市場上沒有什么活動。投資者現在關注兩件事：民主黨人是否能在參議員曼欽的反對下通過拜登的支出法案，以及新冠病毒Omicron變種是否會引發新的限制措施并阻礙經濟增長。畢竟，這種毒株已經成為美國的主要毒株，但其影響尚不清楚。
與2021年的大部分時間一樣，金價本周一直在向1800美元逼近，但沒有足夠的力量推動其永久升至這一水平之上。盡管通脹飆升，實際利率非常低，但黃金價格并沒有上漲。因此，我們可以說，今年的黃金是相當頑皮的，不應該得到圣誕老人的禮物。
然而，也許這不是黃金的錯，而是我們的期望過高？畢竟，黃金不得不與加密貨幣和工業金屬(或一般的大宗商品)競爭，后兩者在高通脹時期的表現都格外出色。盡管美聯儲發表了鷹派言論，縮減了量化寬松的規模，但黃金并沒有崩潰。
因此，這完全取決于觀察角度。這同樣適用于對2022年的歷史分析和預測。空頭將當前的情況與2011-2013年的情況進行了比較。2020年的峰值看起來與2011年的峰值如出一轍。因此，在一段時間的盤整之后，我們可能會看到大幅下跌，就像2013年發生的那樣。
另一方面，看多黃金的人更喜歡將今天與2015年進行比較，因為我們距離美聯儲加息只有幾個月的時間。值得提醒的是，黃金在2015年12月觸底，所以我們希望很快會看到另一個底部，然后向上移動。換句話說，看空者認為，“縮減恐慌”(taper tantrum)即將重演，而看多者則聲稱，最糟糕的時刻已經過去。
對黃金的影響
那么究竟哪一方是正確的？Sunshine Profits撰文稱，雙方的觀點都有道理。與2013年不同的是，目前的縮減計劃得到了市場的廣泛響應。因此，最糟糕的情況確實已經過去。特別是2020年的經濟危機非常深刻，但也非常短暫，所以一切都很濃縮。文章指出，大衰退持續了一年半，而大封鎖只持續了兩個月。第一次“縮減恐慌”發生在2013年，而第一次聯邦基金利率上調發生在2015年底。我們現在不會等那么久，因此對美聯儲收緊周期的預期對金價造成的下行壓力將是有限的。
話雖如此，看空黃金的人強調了重要的一點：實際利率尚未正常化。如下圖所示，盡管名義債券收益率已從2020年8月的底部有所反彈，但實際利率并未隨之反彈。原因當然是通脹飆升。然而，如果通脹緩解，經通脹調整后的收益率將會上升。另外一個風險是，美聯儲將出人意料地采取鷹派立場。
（圖源：Sunshine Profits）
最重要的是，圣誕老人這次可能會帶來棍棒。盡管黃金對聯邦公開市場委員會(FOMC)最近會議的反應是穩定的，但與12月歷史性的強勁走勢相比，本月黃金的整體表現較差。Sunshine Profits預計不會出現像2013年那樣強勁的跌勢，但考慮到美聯儲即將到來的緊縮周期和通脹可能見頂，實際利率可能會在2022年在一定程度上正常化。債務水平將限制此舉的范圍，但不會改變方向。
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