中國外管局報告：全球和國別因素疊加，新興經濟體分化日益明顯

路透北京3月31日 - 中國國家外匯管理局周四發布2015年中國國際收支報告，以專欄形式指出，全球和國別因素疊加導致新興經濟體整體偏弱、國別分化的局面。

具體而言，全球經濟環境使原有發展模式受到挑戰，新興經濟體整體潛在增速結構性放緩，導致經濟總體偏弱；石油和大宗商品價格下跌，石油生產國和消費國之間在經濟增長、匯率和通脹方面出現分化；由於主要國家增長趨勢分化和全球需求格局變化，各新興經濟體出口貿易所受影響不一；政策空間差異促成了貨幣政策取向的分化。

以下為該篇專欄的全文（圖表省略）：

2015年，由於全球因素的影響不均和各國應對能力的差異，新興經濟體之間的分化日益明顯。

整體經濟增速呈下滑趨勢，國別之間分化顯著。根據國際貨幣基金組織的最新估計，新興經濟體和發展中國家的經濟增速從2014年的4.6%下降至2015年的4.0%，但各國情況差異較大。2015年，俄羅斯和巴西經濟增速分別降至-3.7%和-3.8%；南非小幅降至1.3%；印度經濟增速基本持穩於7.3%；波蘭和墨西哥則保持了溫和增長，經濟增速分別升至3.5%和2.5%。

總體通脹溫和，絕對水平差異較大。2015年12 月份，大部分國家通脹率較2014年同期有所下降。從絕對水平來看，俄羅斯和巴西通脹分別高達12.9%和10.7%，其他主要新興經濟體通脹均處於較低水平，韓國通脹儘管小幅回升，但仍保持在1.3%的較低水平，波蘭和泰國則持續通縮。

貨幣對美元貶值，但幅度不一。美聯儲升息使全球貨幣環境收緊，美元走強，新興經濟體貨幣普遍對美元貶值。2015年全年，巴西雷亞爾對美元貶值幅度高達33%，南非蘭特對美元貶值25%，俄羅斯盧布、馬來西亞林吉特和土耳其里拉貶值幅度也在20%左右。其他貨幣中，韓元、新元和印度盧比貶值幅度較為溫和，處於4%-7%之間。

貨幣政策以寬鬆為主，個別國家被動加息。由於經濟增長面臨外需放緩、全球金融條件收緊的挑戰，通脹又較為溫和，多數國家的央行選擇減息以支持經濟發展，韓國、波蘭等國央行在利率已降至歷史低位的情況下繼續減息；巴西則迫于貨幣貶值和通脹壓力而不得不大幅加息，2015年加息5次，共250個基點；基於通脹和宏觀審慎的考慮，南非央行年內升息兩次，墨西哥央行升息1次。

全球和國別因素疊加導致新興經濟體整體偏弱、國別分化的局面。一是全球經濟環境使原有發展模式受到挑戰，新興經濟體整體潛在增速結構性放緩，導致經濟總體偏弱。二是石油和大宗商品價格下跌，石油生產國和消費國之間在經濟增長、匯率和通脹方面出現分化。三是由於主要國家增長趨勢分化和全球需求格局變化，各新興經濟體出口貿易所受影響不一。四是政策空間差異促成了貨幣政策取向的分化。各國央行在經濟增長、物價和匯率（資本流動）之間艱難權衡，通脹壓力不大的國家一般選擇讓匯率發揮一定的緩衝穩定器作用，並放鬆貨幣政策，支持經濟增長；但資本流出、貨幣大幅貶值一旦威脅本國金融體系或通脹前景，央行則不得不放棄對增長的關注，轉而收緊貨幣政策。（完）

(發稿 宿泱韞; 審校 張喜良)