FX168財經報社(香港)訊 黃金信號錯綜復雜，新冠疫情與疫苗成反比走向充滿不確定性，美聯儲緊急措施與英國脫歐保持利空情緒之際，截至目前的金價走勢已經給投資者重大且可觀的回報，美國10年期政府債券的實際收益率有助于解釋今年金價的大部分走勢，也能給投資者在2021年金價的關鍵驅動因素帶來方向。
截至截稿前09:45，黃金漲幅為0.15%，至1873.20美元。
基本面分析：新冠疫情與疫苗、美聯儲緊急措施、英國脫歐進程
全球疫苗生產商正加緊腳步展開研發工作，設法獲得美國與英國監管部門批準，但目前新冠確診病例卻居高不下難以消除，這反過來使得投資者加劇擔心情緒，除非能看見新冠治愈方法能夠立即解決問題。美國創下有史以來最高的住院率，日本與印度等亞洲國家再次掀起疫情浪花，更凸顯出病毒的悲觀情緒。
美國新冠確診病例目前已經超過1200萬例，而且死亡人數已經突破25萬例門檻，紐約市更是關閉學校，亞洲疫情并不樂觀。韓國單日確診病例近期再衝過300例，首爾社交層級也有所調升。日本近期單日新增病例首度超過2000例，香港則是在上周11月21日宣布新增45例確診病例，為3個月來單日新高，將收緊社交距離措施。
瑞輝繼上周傳出疫苗有效性達90%利好消息后，首席執行官Albert Bourla在11月18日表示，輝瑞已經其疫苗積累足夠的安全性數據，并準備向美國食品藥品監督管理局(FDA)申請緊急使用授權。他在接受紐約時報采訪時也表明，輝瑞很快就會進行申請，屆時將即時宣布該項消息。
隨著疫苗利好與疫情利空消息對沖，英國脫歐時隔多日再次回到投資者眼前。由于在漁業捕魚權、治理和競爭規則等關鍵問題持續存在分歧，使投資者觀望美聯儲緊急貸款計劃的未來也充滿疑慮，正不斷權衡其中風險。值得關注的是，英國政府在新冠疫情衝擊當前，在今天(11月19日)依然宣布大幅增加國防軍事預算至4年165億英鎊，是自冷戰結束以來英國對軍事領域的最大投資。后脫歐時代來臨之際，英國首相鮑里斯·約翰遜(Boris Johnson)期盼能借此在全球合作與自由貿易里增加影響力，并重申國際形勢與競爭已經趨向更激烈。
歐盟與英國的脫歐談判即將來到尾聲，英國在明年1月將正式進入后脫歐時代，而美國也將迎來新任總統與政府。美國CNN指出，英國政府選擇此時宣布破紀錄的軍事預算，將有助于鞏固英國作為歐洲大陸最大國防支出國，以及北約第二大國防支出國的地位，這可預見的未來可能會使美國高興。這筆165億英鎊資金將在4年內分配，并且超出當前預算。2020-2021年間，英國國防部的預算已經接近415億英鎊。
美國總統特朗普的選舉法律戰與拒絕承認敗選的過程，也增加了是市場的不清晰與變味可能性。在這樣的催化劑推動下，標準普爾500期貨在3500點左右搖擺，而且也沒有清晰的短期方向提供指引。日本市場全天休市，因此除非風險方面出現任何意外，否則預期的走動將會變得更少。但對于美國和英國等主要經濟體來說，11月份活動數據的初步讀數將會是風險指標的關鍵。
基本面分析：美國10年期政府債券實際收益率入眼簾
澳大利亞聯邦銀行(CBA)指出，能透過債券市場的線索尋找到2021年金價的關鍵驅動因素。由于金價在8月創下每盎司2000美元的歷史新高紀錄，促使宏觀投資市場持續圍繞著是否能維持該水平進行討論。CBA大宗商品分析師Vivek Dhar考察2020年黃金與美國10年期政府債券之間的關系后說道：“關聯不一定是因果關系，但美國10年期政府債券有助于解釋今年金價的大部分走勢。現貨黃金價格的峰值與美國10年期債券額實際收益率吻合。”
他說道：“從歷史上來看，金價與10年期實際收益率已經顯示出強烈的反比關系。毫無疑問，隨著過去三個月的實際收益率上升，金價從高位回落。顯然，美元也是核心因素，而貫穿年中的美元疲軟是促使8月黃金高點的原因。但是，黃金和美元之間的反比關聯性，并沒有比10年期實際收益率來得更高。”
展望未來2021年黃金走勢，Dhar則認為其前景主要取決于即將推出的疫苗速度與有效性。他表示：“如果疫苗將快速推出，那就會給黃金帶來壓力，但在批量生產和分銷方面，后勤挑戰無處不在。因此要看見全球經濟出現基于疫苗的實質性反彈，可能要等到2021年。陷入困境的經濟對黃金是有利的，因為如果決策能真正形成，那經濟增長疲軟就意味著更多的刺激措施將會出現，意味著需要更多的貨幣支持，而這也就是負收益率的主要驅動力。”
Dhar指出，貨幣政策的支持取決于美國的財政計劃，要就證明是不足夠的，要就證明為時已晚。目前來看，兩者都是明顯的風險。權衡所有因素后，黃金投資者不得不評估成功推出疫苗是否會消除或減少更多刺激措施的需求。就CBA而言，他們并不認為黃金將會回升到8月份峰值。該銀行的中期預測是到2022年9月，金價將穩定在每盎司1970美元。
技術面分析：
由于未能突破1900美元，黃金在上周大部分時間里都承受著適度看跌壓力，跌至1850美元再反彈。FX Empire分析師AG Thorson表示，如果金價回落跌至1850美元以下，那回調走勢可能會延續至12月。總體而言，貴金屬處于結構性牛市中，大幅回調被視為長期買入的機會。
考慮到MACD信號看漲，黃金買家可能在進一步的反彈走勢中瞄準一周下跌趨勢和10日均線，大約落在1879美元至1880美元之間。然而，1900美元整數可能限制金價的短期上漲空間，相反1848美元至1852美元的支撐區域，包括近期的低點和5月底部，將成為金價往下探的關鍵支撐。