世界鉑金投資協會(WPIC)今天發布了第25期、2020年第三季度《鉑金季刊》,其中還包括對2021年的首次預測。
盡管礦山和回收供應量的季度環比強勢回升,但汽車需求的大幅反彈和對包括鉑金在內貴金屬的持續強勁投資需求,提升了2020年第三季度的鉑金需求,遠超供應,造成本季度出現了-22噸的短缺。目前預計2020年的供應短缺稍大于37噸,首次預測2021年出現-7噸的短缺。
總體而言,隨著全球經濟狀況較2020年上半年有所好轉,2020年第三季度的大部分市場,包括供需雙方,都恢復到了與新冠肺炎疫情之前相接近的運行水平。
2020年第三季度的鉑金總供應較2019年同期下降5%;與2020年第二季度同比下降36%相比,降幅不大。礦山總供應恢復增長至僅比2019年第三季度水平的少4%以內(-2噸),因為本季度各礦商都提升了產能。但是,2020年礦山總供應預計同比下降21%(-40噸),其中約-12噸是由于新冠疫情導致的礦山停產,而約-28噸是受到上半年轉爐廠停工的影響,再加上最近宣布的2020年最后兩個月還將有類似的停工。僅最近一次停工就將使今年的供應減少約11噸。
鉑金投資需求飛漲,將持續走高
2020年第三季度投資需求顯著增加,同比增長291%(+23噸),其中ETF需求(增長+10噸)及鉑金條和鉑金幣需求(增長+1噸)同比大幅上漲。交易所庫存持倉量(主要是紐商所交割庫的庫存)的增加也有助于投資需求增長,同比增長11噸,這得益于做市商銀行持續提高這些庫存水平。預計2020年投資需求將增長32%(+13噸),因為包括鉑金在內的貴金屬仍然是一種頗具吸引力的另類投資,這是鉑金相對黃金的大幅折價所支持。預計2020年鉑金條和鉑金幣投資將穩健增長123%,而且按照歷史標準,這一需求將在2021年繼續保持高位。
汽車需求在今年第三季度環比回彈70%,預計2021年全年增長24%
雖然工廠的新冠疫情工作場所要求影響了全球產能,但歐洲和其他地區被壓抑的汽車需求和激勵措施,推動了全球汽車產出水平的提高。因此,2020年第三季度汽車對鉑金的需求較2019年第三季度僅低3%。由于中國部分城市和省份提前對輕型車采用了國六標準,并加快了重型車對國VI要求的合規,2020年第三季度中國汽車行業對鉑金的需求同比增長了68%(+1噸)。
由于預測2021年輕型車產量將增加15%,重型車產量將增加5%,因此2021年全球汽車業對鉑金的需求預計將增長24%(+18噸)。為滿足更嚴苛的排放水平要求而增加的載鉑量也會有利于鉑金需求。因此,在汽油車催化劑中用鉑金取代鈀金的可能性將會增加,柴油車后處理系統中也會從鈀金轉而使用鉑金。預測2021年汽油發動機中鉑鈀替換主要將出現在中國和北美。目前鈀金價格仍比鉑金高出1,000多美元/盎司,維持了較高的替換動力,特別是在汽車制造商的利潤受到銷量下滑影響之際。
預測2021年中國鉑金首飾需求將出現七年來首次上漲
隨著新冠肺炎疫情導致的封鎖逐漸緩解,2020年第三季度全球鉑金首飾需求季度環比回彈了27%,其中14%(+1噸)的增長來源于中國。展望2021年,預計全球鉑金首飾需求將增加13%(+8噸),所有地區將出現兩位數增長。
鉑金低價,推動中國的珠寶制造商在新冠疫情大流行的最初幾個月里大量進口鉑金。由于中國政府將延續執行其成功的病毒遏制政策,預計消費將繼續改善,因此預測2021年鉑金首飾需求將增加13%(+3噸)——這將是自2013年以來的首次年度增長。
世界鉑金投資協會的首席執行官PaulWilson評論:“第三季度的事態發展,包括汽車市場的V形回彈、疫情相關風險推高的貴金屬投資需求和供應量的嚴重減少,共同指向最新預測:2020年37噸短缺和2021年7噸短缺。
“當我們現在考慮疫情的經濟成本時,鉑金可以提供其他解決方案。目前全球面臨一些重大問題,比如我們該如何從內燃機快速過渡到電動車,以及支持相關基礎設施所需的巨額資金等。由于對抗氣候變化仍然是一個重大的優先事項,對減少二氧化碳排放成本的關注已經說服了70個國家(加上歐盟和中國)承認綠氫是實現脫碳的最佳途徑。現在已經到了要同時考慮脫碳和氫能的時候,我們正在實施各項戰略和政策,確保在未來15年內推動氫經濟的發展。
鉑金在綠氫生產和電動汽車的燃料電池中發揮著關鍵作用。由此帶來的顯著需求增長將在5到10年內實現。但是,對這一獨特金屬長期需求的戰略支撐引起了許多之前沒有考慮過鉑金的投資者的興趣。當這些投資者深入了解之后,他們發現鉑金相對于黃金和鈀金的深幅折價,以及輕度混動柴油車動力系統的更高成本效益和低碳排放,這些都大大增強了投資需求增長的可能性。
今年鉑金價格在解決其相對黃金和鈀金深度貼水這一問題的反應比大多數人預期的要慢。我們認為,造成這種遲鈍反應的原因之一是疫情初期相關的運輸限制導致鉑金期貨市場發生了停滯。
新冠疫情的另一個間接后果可以從中國鉑金首飾的增長預測中看出。中國的珠寶制造商重溫了2009年鉑金價格暴跌時購入鉑金增加庫存的戰果。三月份疫情引起的價格下跌期間,他們增加了庫存。之后鉑金首飾的生產、推廣和銷售都基于鎖定了鉑金原料折價的收益,為制造商和零售商提供了比黃金首飾更高的利潤。在過去七年中,鉑金首飾的需求每年都在下降,而預計2021年鉑金首飾需求將會增加,這的確是個好消息。
本期報告是我們《鉑金季刊》的第25期,代表著我們協會歷史上的一個里程碑。我們在2014年做出的為投資者提供可行見解的承諾,在2020年無疑得到了檢驗,我們期待在接下來的25期及以后的時間里,為所有關心這一市場的人士提供有意義、有價值的見解。”
來源:世界鉑金投資協會微信公眾號