週五，BTIG改變了對Lennar Corporation (NYSE:LEN)的立場，將評級從買入下調至中性，並取消了之前216美元的目標價。這次降級是在Lennar第四季度每股盈利(EPS)未達預期，以及2025財年第一季度EPS指引較先前共識低31%之後做出的。
該公司修訂後的展望受到多個因素影響，包括重新評估Millrose分拆的價值，以及基於新的、較低的EPS估計，公司目前的估值已經合理。
Lennar上季度的表現顯示其偏離了通常的業務效率，未能達到其指引目標。
管理層調整價格和激勵措施的策略未能引起消費者共鳴，導致預測在第一季度需要18%的毛利率才能達到已售出和交付房屋的銷售目標。
這一轉變為2025財年的銷售量和利潤率帶來了額外的不確定性，促使BTIG將Lennar的EPS估計從16.35美元下調至12.35美元。
分析還對Lennar的"輕資產"方法在短期內顯著提升其市場倍數的潛力表示懷疑。市場參與者可能仍對公司的銷量優先策略持懷疑態度，特別是在競爭對手採用風險較低的土地收購方法並優先考慮提高利潤率以提升股本回報率的情況下。與Lennar的策略相反，這些競爭對手正在放緩增長以專注於盈利能力。
儘管在Lennar股價處於年度低點時進行降級，BTIG仍認可公司的大規模、產生現金的能力和強勁的資產負債表。該公司長期對Lennar獲得更高回報的潛力保持信心。
然而，當前的挑戰和不確定性掩蓋了這些積極方面，導致得出結論：其他建築商可能在價格點、銷售、利潤率可見度和潛在上漲空間方面提供更具吸引力的組合，且估值相當或更為有利。
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