Investing.com——以Emmanuel Cau為首的Evercore ISI策略師指出，倘唐納德·特朗普連任，2025年市場或出現以下重大市場驚喜或驚嚇事件。1月20日，特朗普將宣誓就職，開啟其作為美國第47任總統的第二任期，其團隊蓄勢待發，準備在國內治理和外交政策上進行重大變革。
以下是Evercore總結的幾大可能的市場意外：
1）標普500指數「三連冠」：儘管估值高企，收益率上升，Evercore仍預測標普500指數可能連續第三年實現20%以上的回報率。該公司指出，AI應用的激增是關鍵驅動力，並強調「高估值本身並不會終結牛市」。
2）標普500指數每股收益預估企穩：Evercore質疑很多人普遍下調2025年盈利預估普遍的做法，並認為強勁的利潤率和適中的美元走勢可能保持當前274美元的每股收益預測不變。
策略師團隊指出，「倘經濟增長超出預期，尤其是海外增長，美元走勢緩和，且已處高位的利潤率再維持一年，則無需下調每股收益預估。」。這種情況對於標普500指數中除「七巨頭」外的其餘490檔股票而言可能是好消息，因為它們有望自ChatGPT推出以來首次跑贏七巨頭。
3）美債收益率突破「4%區間」：多數投資者預計10年期美國國債收益率將保持在4%至5%之間，但Evercore強調，債務上限危機等潛在催化劑可能推動收益率大幅上升或下降。
4）油價跌破每桶65美元：包括烏克蘭或中東地區可能達成的和平協定在內的地緣政治發展，可能導致油價跌破每桶65美元。Evercore指出，這不僅將有助於緩解通貨膨脹，還將增強美國政府的財政靈活性。
5）中國股市表現優異：儘管中國經濟面臨挑戰，但Evercore認為，刺激措施和投資者情緒改善可能使中國成為2025年表現最佳的市場。鑒於中國當前面臨的困境以及特朗普計畫對中國施加最大關稅壓力，這一情景可能讓許多人感到意外。
「倘以2018年貿易戰初發時的情況為參考，中國股市可能會再次經歷動盪。」策略師表示。但他們補充稱，有時「情況會糟糕到極點，以至於一點點好消息就能引發大幅反彈」。
6）信貸市場動盪：2025年另一個可能出現的意外是信用利差擴大，即使不發生經濟衰退。來自中國或美國政策不確定性的增長擔憂可能導致市場動盪，因此這一領域值得密切關注。
7）股市波動率低迷：儘管Evercore的基本情境預計2025年將像2018年一樣波動，但該公司也看到了市場平靜的可能性，類似於2017年。股票相關性降低和不確定性減少可能抑制波動率指數（VIX），有利於小盤股。「與2016年大選類似，我們見證了小型企業不確定性先升後降。這種轉變催生了2016-2017年大選後小盤股表現優異的時期，我們預計未來也將出現類似的小盤股增長期，尤其是在未來幾個月收益率升勢緩和的情況下。」策略師解釋道。
8）華盛頓兩黨合作：在一個令人意外的情境中，Evercore設想共和黨和民主黨將合作解決財政問題，而不擴大赤字。儘管這種兩黨合作被認為極不可能發生，但一旦實現，可能會顯著提升政府債券收益率。
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編譯：劉川