週三，摩根大通對百度集團（9888:HK）（NASDAQ: BIDU）發布了新的評級，將這家科技巨頭從增持下調至中性，並將其目標價從125.00港元下調至85.00港元。這一決定是由於該公司預計百度將面臨宏觀經濟復甦不確定性的挑戰，以及其生成式AI內容計劃可能對收入產生負面影響。
摩根大通的分析師強調了對百度盈利能見度的擔憂，指出宏觀復甦步伐的不確定性以及AI內容對變現的影響是降級的主要因素。分析師對百度2025年的調整後每股盈利（EPS）進行了重大調整，下調了21%，使其比彭博社的一致預期低17%。
這次修訂反映了百度核心廣告收入下降7%，以及公司核心營業利潤率（OPM）隨後下降6個百分點。儘管進行了這些調整，摩根大通預計百度核心廣告收入的疲軟將在2025年第一季度達到最低點，預計在隨後的季度會加速增長。然而，這種復甦的步伐仍不確定，目前的一致預期可能過於樂觀。
摩根大通還考慮了百度的財務狀況，指出公司的淨現金（包括商業銀行存款和一年以上到期的理財產品）佔其市值的84%。這表明2025年的除現金外市盈率（PE）為2倍。考慮到百度每年向股東回報約10億美元的歷史，該公司認為百度當前股價的下行風險有限。
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