週三，高盛調整了對統一中國控股有限公司（220:HK）（OTC: UNPSF）股票的立場，將其評級從買入下調至中性，並將目標價從之前的8.04港元下調至7.50港元。
這一決定受到公司11月12日發布的第三季度利潤更新的影響，該更新顯示淨利潤同比增長13%至6.69億元人民幣。這一數字低於高盛預期的30%以上增長。
這一溫和的利潤增長得益於飲料銷售的顯著增長，以及毛利率（GPM）擴大了超過2個百分點，主要由飲料部門推動。
然而，食品部門的毛利率同比保持相對平穩，儘管面臨成本壓力。此外，毛利率的擴大部分被銷售費用的上升所抵消，這些費用被歸因於品牌和零售投資以刺激頂線增長。
在第三季度業績公布後，高盛下調了對統一中國2024E-2026E年淨利潤預估8-10%。更新後的目標價7.50港元是基於2024/25年平均每股收益（EPS）。將評級下調至中性反映了對公司股票風險/回報平衡的重新評估，特別是在其最近在市場上表現優異之後。
報告還強調了未來潛在的擔憂，包括由於商品逆風可能增加的成本壓力，以及2025年食品部門銷售增長的低可見度。
儘管面臨這些挑戰，統一中國的股票目前以更新後的盈利15倍/14倍2024/25年市盈率交易。2024/25年預期股息收益率分別為6.9%和7.8%，高盛認為這仍可能支撐公司的估值水平。
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