Investing.com - 2024年，金價刷新歷史記錄，至今已累計攀升25%。這一上升趨勢得益於聯儲局降息、央行增持黃金以及地緣政治和經濟不確定性帶來的避險需求激增。ING分析師預測，這些因素將在2025年繼續推高金價，助其再創新高。
聯儲局的寬鬆貨幣政策對金價上升起到了至關重要的作用。9月，聯儲局自2020年以來首次下調利率50點子，11月再降25點子，將聯邦基金目標利率區間調整至4.5%至4.75%。「黃金本身不產生利息，因此借貸成本下降利好黃金」，ING解釋道。此前，聯儲局曾將利率維持在5.25%至5.5%的區間，這是20多年來的最高水準。
展望未來，ING認為市場將密切關注唐納德·特朗普政府下一步的貨幣寬鬆政策。特朗普提出的政策，包括關稅調整和更嚴格的移民管控，可能引發的通脹壓力或會制約聯儲局的降息空間。ING美國經濟學家詹姆斯·奈特利預計，12月將再次降息25點子，然而之後的走勢尚不明朗，1月的聯邦公開市場委員會會議上可能會暫停降息操作。
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央行增持黃金的行為也進一步提振了黃金需求，儘管在第三季度，由於金價高企，增持速度有所放緩。其中，波蘭央行是最大的買家，增持了42噸黃金，其儲備總量達到420噸，占其外匯儲備的16%。行長亞當·格拉賓斯基重申，該行的目標是將黃金在外匯儲備中的占比提升至20%。
印度儲備銀行（RBI）在第三季度保持每月增持黃金的勢頭。而中國人民銀行則在10月連續第六個月未增加黃金儲備。
「展望未來一年，我們預計央行將因地緣政治緊張局勢和經濟環境的不確定性而繼續增持黃金」，ING指出。
根據世界黃金協會2024年4月的調查，29%的央行受訪者表示計畫在未來12個月內增加黃金儲備，主要基於地緣政治緊張局勢和經濟挑戰的考量。
與此同時，全球黃金交易所交易基金（ETF）已連續六個月吸引資金流入，主要得益于北美和亞洲市場的強勁需求。
通常情況下，投資者持有的黃金ETF會隨現貨金價上升而增加，但在2024年的大部分時間里，兩者卻出現了背離。金價創歷史新高，而ETF卻遭遇資金淨流出。然而，這一趨勢在5月得以逆轉，資金開始持續流入，直至美國選舉後的11月才有所回落。分析師預計，隨著降息政策的持續，2025年ETF資金將再次湧入。
總體而言，ING分析師認為，黃金的上升勢頭將在短期至中期內得以延續。「隨著利率的下降和地緣政治緊張局勢下外匯儲備多樣化的持續推進，宏觀環境可能繼續利好黃金，為黃金市場創造絕佳機遇」，他們寫道。
長期來看，特朗普的通脹政策，如關稅調整和更嚴格的移民管控，可能會限制聯儲局進一步的降息空間。儘管美元走強和貨幣政策收緊可能對黃金構成一定壓力，然而貿易緊張局勢的加劇可能會提升黃金作為避險資產的吸引力。
ING預測，2025年金價的平均值將達到每盎司2760美元。
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在美國金礦股中，當前分析師最看升Newmont，看升幅度大30%。
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編譯：劉川