週四，高盛調整了對Bentley Systems Incorporated (NASDAQ:BSY)的立場，該公司是一家提供基礎設施設計、建設和運營軟件解決方案的供應商。在公司公布第三季度財務業績後，該行分析師將目標價從之前的50美元上調至51美元，同時維持對該股的中性評級。
此次調整是在Bentley Systems公布第三季度收入略低於市場預期0.8%之後做出的，這被歸因於Cohesive Services Revenue和中國市場條件的挑戰。儘管如此，公司的自由現金流利潤率(FCFM)仍超出市場預期10個點子。
Bentley Systems的管理層表示有信心在本年度和中期實現包括股票基礎薪酬在內的100點子運營利潤率(OpM)擴張。此外，公司已將自由現金流(FCF)轉換目標從之前的80%上調至調整後EBITDA的85%。
該行強調了Bentley Systems持續穩定的年度經常性收入(ARR)增長，不包括中國在內增長12.5%，相比2024年第二季度的11.5%有所提升。這一增長軌跡被視為使Bentley有望實現2024年全年11.75%的恆定貨幣ARR指引。
分析師注意到Bentley Systems在公共工程和公用事業板塊持續保持強勢，這得益於美國基礎設施投資和就業法案(IIJA)資金的穩步推出。然而，報告也對即將到來的政府更迭可能帶來的預算分配變化表示謹慎。報告還提到了強勁的國際勢頭，特別是在印度市場。
Bentley Systems最近對Cesium的戰略收購被視為擴大了中小企業(SMB)機會，並推進了公司對AI驅動的數字孿生的關注。儘管有這些積極因素，分析師仍選擇採取謹慎立場，理由是Bentley的估值狀況為未來十二個月企業價值對自由現金流(EV/FCF)的46倍，相比其設計軟件同行平均35倍存在顯著溢價。這一估值特別值得注意，尤其是考慮到其未來十二個月(NTM)Rule Of概況（NTM收入增長 + NTM FCF利潤率）為39，與其同行相似。
在其他近期新聞中，Bentley Systems Incorporated已獲得由PNC Bank管理的13億美元循環信貸額度。公司在2024年第二季度的年度經常性收入(ARR)也增長了11%，經常性訂閱收入也有所上升。Bentley Systems還宣布2024年第三季度現金股息為每股0.06美元。在戰略發展方面，公司最近收購了3D地理空間公司Cesium，並推出了AI驅動的民用場地設計應用程序OpenSite+。Bentley Systems還與Google建立了戰略合作夥伴關係，將Google的地理空間數據整合到其軟件和數字孿生平台中。Oppenheimer的分析師對Bentley Systems保持積極展望，預計ARR增長將由E365續約、中小企業領域的新客戶和資產分析交易驅動。這些是Bentley Systems, Incorporated的最新發展。
InvestingPro 洞察
Bentley Systems的財務指標和市場地位為高盛的分析提供了額外的背景。根據InvestingPro數據，該公司在截至2024年第二季度的過去十二個月內毛利率高達80.36%，凸顯了其運營效率。這與文章中提到的公司有信心實現運營利潤率擴張的觀點相一致。
InvestingPro提示指出，相對於其近期盈利增長，Bentley Systems的市盈率較低，PEG比率為0.32。這表明可能存在低估，儘管分析師對公司相比同行的溢價估值持謹慎態度。公司過去十二個月的盈利能力以及分析師對今年持續盈利的預測進一步支持了其強勁的財務狀況。
值得注意的是，InvestingPro為Bentley Systems提供了11個額外的提示，為尋求對公司財務健康和市場地位進行更全面分析的投資者提供了更深入的洞察。
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