週三，德意志銀行將大眾汽車股份公司(VOW:GR)(OTC: VWAGY)的評級從優於大市下調至行業表現持平，並將目標價格從之前的€102.00調整至€100.00。這一修訂反映了分析師對該汽車公司息稅前利潤(EBIT)率將與全年指引5.6%一致的預期。
然而，考慮到€13億的特殊項目，基於2024年下半年的水平，2025年的隱含利潤率可能達到6.6%。
儘管做出了這些調整，德意志銀行預計大眾汽車可能會產生€10-20億的CO2聯營和罰款，這將使2025年的利潤率預估回落至5-5.5%之間。因此，該公司對2025年EBITDA的預測設定為€320億，較2024年的預測下降7.7%，較2023年的數字下降20%。
目標價格€100顯示出相對當前股價13.5%的適度上漲潛力，這是通過對預測的2025年EBITDA應用1倍倍數（被視為低谷倍數）得出的。這一倍數處於大眾汽車1-3倍的歷史交易範圍的低端。
德意志銀行使用低谷倍數的理由是，他們認為大眾汽車處於產量高峰水平，除非進行重大重組或歐洲政府（尤其是德國）恢復激勵措施以促進電動車(EV)需求，否則利潤率可能會在結構上保持較低水平。分析師得出結論，如果沒有這些變化，就需要採取更謹慎的立場。
在其他近期新聞中，大眾汽車股份公司報告了2024年前九個月的混合財務業績，收入略有增長，但利潤大幅下降。儘管西歐的訂單量強勁，但利潤受到重組費用的影響，稅後利潤下降31%至€89億。公司的每股收益也下降33%至€15.2。
在其他發展方面，美國政府擴大了對外國在美軍基地附近購買房地產的管控權，影響到包括大眾汽車股份公司在內的多家公司。美國財政部的新規定現在將約60個額外設施納入其監管範圍，涵蓋30個州。
美國外國投資委員會(CFIUS)現在監管約227個軍事基地周圍的交易。此舉旨在阻止和制止外國對手威脅美國武裝部隊，包括通過情報收集。在一個具體案例中，財政部決定不對Gotion提議的電池工廠追溯適用新規則，大眾汽車股份公司是Gotion的最大股東。
InvestingPro 洞察
來自InvestingPro的最新數據為德意志銀行對大眾汽車股份公司的降級提供了額外背景。該公司的市盈率較低，為3.49，而截至2024年第三季度的過去十二個月調整後市盈率更低，為3.04。這與德意志銀行應用低谷倍數的做法一致，反映了當前市場對大眾汽車未來盈利潛力的懷疑態度。
InvestingPro提示強調大眾汽車"以低盈利倍數交易"並且"交易價格接近52週低點"，這印證了文章中呈現的謹慎展望。該公司截至2024年第三季度的過去十二個月收入為3612.7億美元，增長率為4.24%。然而，2024年第三季度的季度收入增長顯示出0.47%的輕微下降，可能支持德意志銀行提到的關於產量高峰水平的擔憂。
儘管面臨這些挑戰，大眾汽車仍保持6.58%的可觀股息收益率，這可能對注重收入的投資者具有吸引力。InvestingPro為大眾汽車提供了11個額外的提示，為那些尋求更深入了解公司財務健康和市場地位的人提供了更全面的分析。
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