週三，Citi維持對S-Oil Corporation (010950:KS) (OTC: SOOCY)的買入評級，但將目標價從84,000韓元下調至70,000韓元。此調整反映了在考慮公司第三季度業績和修訂後的利潤率預測後的更新模型。
新的預測預計，儘管第四季度由於冬季季節性因素和地區煉油廠減產，毛煉油利潤率（GRM）可能會略有季度環比上升，但2024財年的每股盈利（EPS）可能僅勉強實現盈虧平衡。
S-Oil Corporation第三季度（Q3）息稅前利潤（EBIT）出現顯著虧損，達415億韓元，相比第二季度161億韓元的盈利出現下滑。
這一虧損歸因於約286億韓元的庫存損失，由於中東和非洲新煉油廠的順利投產，亞歐清潔油輪運費率高企，芳烴產品價格下跌，以及石油需求復甦速度低於預期，GRM持續面臨挑戰。然而，S-Oil的潤滑油業務部門仍保持盈利。
儘管本季度充滿挑戰，但Citi指出，歐洲和美國永久性煉油廠關閉可能會在明年改善全球供需平衡。報告提到S-Oil被納入韓國的"Value-Up"指數，但由於沉重的資本支出負擔，公司提升股東回報的選擇可能有限。
Citi修訂後的目標價70,000韓元基於恆定的5倍企業價值與EBITDA（EV/EBITDA）倍數，不過估值已從2025財年向前滾動至2026財年預估。這一變化考慮到2025和2026財年的EPS預測下調了31-40%。
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