（作者：潘奕衡）
Investing.com - 近期，隨著地緣衝突的不斷加劇，全球金融市場一度陷入動盪。
全球股市首當其衝，亞洲、歐洲和美國的股市紛紛遭到重創，國家債券和黃金等避險資產大幅上漲，是時候放棄股票買入債券等避險資產了嗎？
股市在衝突時往往出現逢低買入機會
我們統計了過去70年當地緣衝突發生時， 美國標準普爾500指數的走勢變化（如下圖）。
資料顯示，雖然在衝突剛發生時股市發生動盪，不過在衝突實際發生後 1 個月的最大跌幅僅為 8.2%，最大漲幅為 15.2%，平均漲幅達 1.3%，上漲機率為 50%，短期影響偏中性。
至於衝突後 3 個月、6 個月以及 12 個月，無論是平均漲幅或上漲機率，都呈顯著走高態勢，股市逐漸撥雲見日。衝突發生後 12 個月美股的平均漲幅達 8.6%，上漲機率更是大幅提高到 75%。由此可知，地緣政治風險通常帶來逢低買入的佈局機會。
從波動性來看，不論股市或債市，在戰爭期間的波動性反而低於一般時期，比如大型股的波動性從 19% 下降到 12.8%，小型股從 27.2% 下降到 20.1%，長期債券從 8.4% 下降到 6.4%，地緣政治事件對金融市場的衝擊，其實與多數投資人的直覺有異。
戰爭期間是否該棄股轉債？
事實上，戰爭期間債券的表現普遍低於歷史平均水準，很可能是因為債券通常與通脹呈現負相關關係，而戰爭時期的通脹率會比較高一些。
而在重大的地緣政治事件之下，對股市的影響往往是短促的，短時間內美股即使下跌，不久之後即可收復失地。而本次俄烏事件已干擾市場一段時日，不引發重大系統性風險的話，股市逢低買入的價值將會逐漸浮現。
雖然現階段面臨美聯儲即將開啟緊縮週期的階段，但是3月美聯儲加息之後，不確定因素將逐漸明朗，市場仍會回歸公司業績的基本面上面來。
摩根大通全球量化和衍生品策略主管Marko Kolanovic在週一發佈的最新報告中強調，俄烏衝突對美國企業利潤的直接影響應該會很小。
報告指出，地緣危機將繼續導致市場波動，但對企業獲利的直接影響不大。鑒於大宗商品價格上漲，對通脹、經濟增長和消費者的影響更大。潛在的利好是，地緣危機或加強美聯儲鴿派加息的預期。
Kolanovic 強調，這場危機已迫使市場降低了對美聯儲 3 月升息 50 個基點的預期。不過，他建議投資者減持歐洲資產，因為在俄羅斯入侵烏克蘭後，這一地區容易受到牽連影響。
摩根大通分析師認為，烏克蘭局勢削弱了美聯儲激進加息的前景，這應該會為美國股市帶來支撐。儘管未來幾周市場仍將會面臨劇烈震盪，但風險資產的最糟糕時刻可能已經過去。
高盛也在最新報告中提出了類似的觀點，因其跟蹤風險偏好的指標轉為負值，這往往預示股市有望上漲。
不過，也有部分高盛策略師表示，現在下結論還為時過早。
尾聲
從歷史經驗來看，地緣衝突並不會對美股造成多大的損害，反而出現逢低買入的機會較大。在美聯儲即將開始加息的當下，在錯綜複雜的大環境下，歷史還會重演嗎？
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