作者：Lee Sung Soo和Sung Ah Hwang
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Investing.com - 對於韓國來說，在虎年即將到來之際，因為投資者們對2021年的股市有很多遺憾，因此對2022年抱有很高的期待。不過，盡管投資者可能認為虎年是一個需要積極應對的年份，但從另一個角度來看，這一年的韓國市場，似乎又將充滿了風險和威脅。
喜氣洋洋迎接虎年，流動性回歸將提振韓國股市
2021年下半年，由於韓國國內機構問題，個人投資者的流動性大幅減少，導致KOSPI指數下跌9.7%，韓國股市遭受了巨大的損失。重大事件包括，企業景氣不振、大股東轉讓稅、因家庭貸款的抑製而導致的債務投資的被動清算、年末分紅、年末資金需求等。
預計這些挑戰將在2022年初得到解決，這是新一年周期和稅收政策的自然結果。
其中，大型投資者的基金，此前因為逃避大股東轉讓稅問題而流出市場，預計也將很快回流股市；而此前由於抑製家庭貸款預計將在短期內提高家庭貸款的負擔，被動清算債務投資基金流出，新年也有望回流。
至少，2021年的流動性逆風應該不再是逆風。隨著流動性在2022年重新流入市場，有理由相信，韓國股市的估值將受到小幅推動。同時，我們預測，在去年下半年經歷「寒冬」的大部分中小盤股，都將受益於流動性的流入。
然而，2022年全年，投資者仍將面臨無處不在的威脅
2022年，投資者可以期待韓國股市反彈，但另一方面，風險因素也不容忽視——潛在的風險有很多，但有兩個特別嚴重的潛在利空值得關註。
第一個潛在的不利因素是，全球貨幣緊縮及其副作用。美聯儲已於去年12月在FOMC會議上宣布將會加速縮減規模，同時預計量化寬松將於明年3月結束。在此之後，利率似乎很快就會上升。
通常，在緊縮的最後階段或關鍵利率達到1%左右時，美國長期和短期國債收益率之間的差距往往會逆轉。但是，歷史一次次證明，如果收益率曲線出現反轉，市場可能會出現巨大的波動。不過，我們認為，全球經濟的持續復蘇有望抵消來自收益率曲線和利率的任何阻力，這可能會推遲任何形式的衰退或危機的出現。
韓國市場面臨的第二個潛在不利因素是，由於韓國將從2023年開始實施的金融投資所得稅，因此到2022年，投資者的需求可能會成為問題。
到目前為止，21世紀20年代股市的標誌性特征是個人投資者的積極參與和參與度的提高，新投資者的力量將KOSPI指數推上了3000點，韓國股市還出現了「東學螞蟻運動」一詞，主要指面對外國投資者大量拋售韓國股票，韓國國內個人投資者大舉買入的情形，如同1894年朝鮮王朝出現的愛國運動「東學農民運動」。「螞蟻」用來形容韓國股市中數量眾多的散戶。
個人投資者將韓國股市推到了歷史最高水平——僅在2020年，個人投資基金(個人凈銷售+客戶存款增減)凈增長就達100萬億韓元，2021年個人投資基金凈增長超過70萬億韓元，這是歷史上最大的個人流動性流入。
但是，從2023年開始實行的金融投資所得稅製度令個人投資者感到不安。很多個人投資者計劃在金融投資所得稅實施之前投資股票，並在2023年之前撤回資金。
因此，到今年年底，在新體系實施之前，流出市場的流動性可能相當大。這種趨勢有可能導致市場動蕩，並與2020年「東學螞蟻運動」背道而馳，而螞蟻的逆行可能會壓倒老虎的勢頭。
仍有理由對2022年的韓國股市持謹慎樂觀的態度
總體而言，雖然2022年韓國股市前方面臨下行風險，但是也可能會有驚喜出現，除了已知風險以外，全球流動性持續寬松，也仍有可能繼續引發市場的繁榮。
投資者需要像以前的「獵虎者」一樣，註意控製風險，等待市場走高。有心理準備的投資者，總是可以在動蕩的市場中，也隨時做出強有力的投資決策。
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（翻譯：李善文）