Investing.com – 自7月23日創下308.53美元的年內高點以來，支付服務平臺PayPal (NASDAQ:PYPL)的股價已經下跌了24.6%，最近收盤價為232.59美元。PayPal在2021年的股價基本持平，12個月的回報率為24.96%。
今年的下跌主要發生在7月28日PayPal公佈第二季度收益之後，儘管每股收益超過了普遍預期，儘管第二季度的收益如預期般低於第一季度，但市場顯然希望持續增長。
PayPal即將在11月8日發佈第三季度收益，與2021年早些時候相比，該公司的收益仍有很大的差距。最近有傳言稱，PayPal可能收購Pinterest，這讓一些投資者感到困惑。當PayPal宣佈目前沒有收購Pinterest的計畫時，該公司的股價上漲了6%。
我上一次寫關於PayPal的文章是在2021年3月11日，當時我對該股的評級為中性。雖然該公司是數位支付領域的領導者，但投資者似乎低估了該領域其他主要競爭對手的威脅(一些人稱之為大市場錯覺)。
當我寫這那篇文章的時候，華爾街的分析師們一致看好PayPal的前景， 12個月的平均目標價比當時的股價高出22.5%。在我發表那篇文章之後，PayPal下跌了6.8%，而美國標準普爾500指數上漲了17.4%(不包括股息)。
現在，隨著第三季度財報的臨近，我將再次更新對PYPL的預期，以便與華爾街的普遍預期進行比較。
華爾街的評級
E-Trade綜合了16位分析師的的觀點，計算出了華爾街對PYPL的共識前景。
分析師對PYPL的一致評級是看漲(就像3月份一樣)， 12個月平均目標價格是333美元，比當前價格高出43.2%，比3月份的目標價格高出約10%。
Investing.com綜合了46位分析師的觀點。他們的評級也是看漲， 12個月平均目標價較當前價格高出37.3%。
自我上次分析以來，華爾街的共識一直是看漲，隨著股價下跌，12個月目標價也在上升。市場普遍認為未來12個月的目標股價將比當前股價高出40%左右，但還是有些投資者認為其前景過於樂觀。或者風險較大。
期權市場的預期
股票期權的價格代表了市場對股票價格從現在到期權到期之間上升到(看漲期權)或下跌到(看跌期權)某一特定水準(執行價格)的預估。
通過分析在一定執行價格範圍內的期權市場價格，可以計算出隱含的股票價格的概率預測。這被稱為市場暗示的前景。
我分析了一系列執行價格的看漲期權和看跌期權，比如將於2022年1月21日到期的期權和2022年6月17日到期的期權，以生成未來2.7個月和7.5個月(從現在到到期日)的PYPL市場預期。
參考下圖，縱軸為概率，橫軸為回報率。
市場對未來2.7個月的預期大致是對稱的，正回報和負回報的概率相當。這個分佈的年化波動率為37%。這個預期的波動率比我在3月份計算的值(43%)略低。
為了更容易地直接比較正回報和負回報的概率，我將正負回報放在一側統一比較。
大多數時候，正回報和負回報的概率幾乎相同(藍色實線和紅色虛線非常接近)。
通常，市場暗示的前景往往會略微提高負回報的可能性，因為總體而言，投資者傾向于規避風險，並為看跌期權支付高於公允價值的價格。考慮到這一效應，市場對未來2.7個月的預期似乎略微看漲。
市場對未來7.5個月的前景預期看起來有點悲觀，多數時候負回報的可能性大大高於正回報的可能性。峰值概率對應7.5個月期間的價格回報率為-8.7%。從這個分佈計算出的年化波動率為35%。
總體來講，期權市場對PYPL的預期在2022年初略微看漲，在2022年年中轉為適度看跌。與今年早些時候相比，預期波動率較低，這在某種程度上是一個積極的信號。
總結
PayPal是我很欣賞的一家公司，它的服務也很可靠。根據我所知，PayPal和Venmo(PayPal旗下的)都運行得很好，他們使數字支付非常方便。
華爾街分析師一致看好該公司，認為其股價有巨大的上漲潛力。分析師普遍認為，未來12個月的目標股價比當前股價高出40%左右。
看起來PayPal非常值得買入。期權市場對2022年初的預期略微看漲，到2022年中轉變為適度看跌。與我上次的分析相比，也出現了實質性的改進。
考慮到華爾街的共識和期權市場暗示的前景，我謹慎看好PYPL的業績，但我對其長期走勢持中立看法。
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（翻譯：潘奕衡）