Investing.com - 一個重要的問題：為什麼在油價達四年高點和亞歐天然氣價格飆升之際，美國通過水力壓裂法開採的原油數量沒有大幅增加？
畢竟，美國水力壓裂原油開採據稱性質「靈活」，那麼他們哪裡靈活了？
美國著名石油公司最常提及的原因是，他們之所以想保持產量穩定，是為了提高股息。這個回答相當妙，能夠讓他們專注吸引投資者，但沒有說出整個故事。
今年早些時候，筆者寫了一篇有關美國達拉斯聯儲三月季度能源調查的文章，列出了4個石油公司不增產的原因——行業整合、融資困難、對未來悲觀和聯邦政府的監管。
在最新的調查中，達拉斯聯儲透露了一些新問題和意外發現，包括成本增加、招不到合格的員工。以下是最新調查中三個對原油交易員的重要問題：
1.價格和價格預測沒有影響產量
第一季度與第二季度的調查的最大變化在於修改了價格預測。三月份，很多勘探與開採公司對油價很悲觀。當時，美國WTI原油價格約為61美元/桶。大部分受訪者覺得，美國WTI原油價格到了2021年12月底會更低。
現在，美國WTI原油價格約為75美元。
而最新的調查顯示，64%的受訪者認為2021年12月底美國WTI原油價格會在65至75美元之間，19%的受訪者預測油價將觸及80美元。儘管有25%的受訪者上調了價格預測和更加樂觀，但是原油產量自三月份以來僅小幅增長。
根據美國能源資訊署(EIA)資料，美國截至2021年3月底的產量是1110萬桶/日，但截至八月底僅增加了40萬桶。注：八月底的資料是在颶風艾達(Ida)引發墨西哥灣大部分海上鑽井平臺停產之前的資料。
長久以來，人們一直認為得益於水力壓裂法的性質和單井資本支出相對較低，水力壓裂法石油開採公司可以快速部署和減產。技術上可能是對的，但資料顯示開採商無意行動。
2.新阻力——成本上升
很多受訪的美國石油開採商提到了原材料、燃料和人工成本增加是阻礙增產的部分原因。39%的公司表示，找人很難，因為工人要的薪資高於他們給的。美國政府限制管線建設也增加了公司成本。此外，一些人還提到了持續存在的供應鏈問題。
但是，對於交易員，重點是開採商所謂的能夠盈利才會開建新油井的說法並不是衡量葉岩油產量會否增加的標準。三月份，開採商稱如果美國WTI原油價格高於58美元/桶，則其美國鑽井都可以盈利。
在那之後，其實油價不止一直都在60美元上方，還漲至了約75美元，但是開採商幾乎沒有新建油井，且現在將之歸咎于成本增加。所以，在這個時候能否盈利顯然無助於理解產量增長情況。
3.融資難的局面有望改變
原油開採商表示缺少管道進行傳統的融資也是一個問題，但有報導稱，石油公司因為堅持財務紀律、償還債務、上調價格指引，吸引了一些基金。而且，雖然一些受訪者認為現任政府對化石燃料的負面態度將繼續抑制石油行業的融資，但這並非能夠由政府來管制。
總體而言，石油公司中有種新的樂觀情緒在升溫，他們認為很快就能引入新投資，這可能過於樂觀。然而，但交易員需密切關注葉岩地區的融資交易，以判斷美國原油產量何時可能準備好實現真正的增長。
翻譯：劉川