Investing.com - 在經歷了數個季度的迅猛增長以後，奈飛公司 (NASDAQ:NFLX)現在似乎陷入了“冬眠”。
今年是這家流媒體巨頭自2013年以來，增長最為緩慢的一年，在截至6月30日的第二季度中，公司用戶僅增加了154萬，加上一季度的用戶，今年以來，奈飛一共增加了約550萬用戶，這是2013年以來最差的增長，而彼時，奈飛僅在現有一半的國家開展業務。而且，公司告訴投資者，預計三季度的新增用戶將為350萬，遠低於分析師預計的586萬。
奈飛將眼下增長的低迷歸因於一年前的快速增長，去年上半年，該平臺的新用戶增長了2600萬，人們因為疫情被困在家而無法前往電影院或者劇院觀看演出。
這種突然的轉變難免讓投資者感到緊張，一些投資者選擇離場觀望，因為他們不確定公司在後疫情時代會如何表現。也因此，奈飛今年以來股價幾乎沒有變動，納指則累計上漲超過16%。
那麼，作為這個時代最具創新精神的媒體公司之一，奈飛的不佳表現，對於長期投資者來說是一個令人擔憂的離場信號嗎？
我們認為，從短期來看，奈飛股價確實會繼續承壓，因為在疫情期間用戶數大量飆升後，其增長速度勢必放緩；但是從長遠來看，奈飛在流媒體市場中仍然佔據優勢地位，任何股價疲軟都應該被視為買入良機。
以下是我們看好奈飛的三個主要因素：
1、全球影響力不斷擴大
奈飛不斷擴大的全球影響力是看多該股的有力論據之一。
雖然奈飛在美國擁有大量潛在用戶，但是其在亞洲、非洲和東歐等許多市場，仍然只是一個小角色。尤其是亞太區，它今年為奈飛貢獻了最多的新用戶。
目前，奈飛一共已經簽約了2.09億用戶，但是數據顯示，全球有接入互聯網或付費電視的人口一共有8-9億，而奈飛預計至少可以和其中一半以上的人口簽約。這意味著，奈飛不僅會在亞太和拉丁美洲等地區繼續增長，而且還會在美國、加拿大和歐洲西部等地區持續增長。
奈飛在推動全球訂閱方面的努力，表現在該公司很明確世界各國各地區內觀眾想要看到什麼內容，並且會對何種行銷手段作出回應，此外，公司生產的原創內容比競爭對手要多得多。
去年，奈飛在韓國推出了原創僵屍驚悚片《Kingdom》，在印度推出了相親節目《Indian Matchmaking》，都備受歡迎。從2015年進入亞洲市場以來，奈飛已經在該地區發行了220多部原創影片。如今，公司還計畫在亞洲投入更多資金、以獲得更多獨家內容。
此外，奈飛的非英語劇集今年也受到市場追捧，包括法語的《Lupin》、西班牙語的《Elite》、《Who Killed Sara?》等。
奈飛的聯合CEO Reed Hastings預計，公司在國際市場將會占到其總體用戶基礎的75-80%左右，就像Facebook和穀歌一樣。
2、財務指標持續改善
如果說，奈飛在“後疫情”時代的首要任務是防止用戶取消訂閱，我們認為，公司目前仍然處於優勢地位，可以贏得這場“戰役”。
根據Parrot Analytics的數據顯示，儘管奈飛二季度的訂閱需求下滑，但是和競爭對手相比，其全球流失率仍然較低，這表明奈飛的原創內容和授權內容庫存平衡做得很好。
另一個值得長期投資者考慮的積極因素是，奈飛現在已經不再需要依賴債務來推動成長。多年來，公司一直是靠借貸來為發展提供資金，但是現在公司已經不需要外部融資，就可以維持日常的運營。與此同時，公司還計畫回購至多50億美元的股票。
根據蒙特利爾銀行的研究顯示，奈飛已經鞏固了其作為流媒體視頻領先者的低位，其股價有望在未來幾個月強勁反彈。這家投行在報告中指出，“我們認為，在管理層持續支持股票回購的同時，強有力的下半年內容推出計畫，將會幫助奈飛安全度過經濟重啟所帶來的波動。儘管競爭激烈，但是我們認為，投資者會再次大舉建倉奈飛的股票。”
由於奈飛財務狀況的改善，分析師們對該股都持有樂觀態度。在英為財情Investing.com調查的42位分析師中，有32位給予該股“買入”評級，12個月目標價為610.49美元。
3、進軍遊戲市場
利用其龐大的全球用戶基礎，奈飛正在努力實現視頻內容以外的收入來源多樣化，其中一個努力就是在訂閱服務中增加遊戲選項。
根據Newzoo BV的數據顯示，今年全球消費者在遊戲軟體上的支出預計將會達到1758億美元，到2023年將會超過2000億美元。根據媒體的報導顯示，奈飛專注的移動遊戲領域，有望占到今年總收入的一半左右。
Benchmark分析師Mike Hickey指出，添加遊戲服務，有望讓奈飛平臺的服務更加具有粘性,“你可以在一天內看完一部電視劇，但是可能會花幾個月甚至幾年的時間沉浸在一款遊戲中。”
根據德勤的一份調查報告顯示，Z世代的孩子們最喜歡的娛樂活動是玩遊戲，遠遠超過了音樂、社交媒體和看電視。
為了推進遊戲專案，奈飛聘請了電子遊戲發行商EA和Facebook的前高管Mike Verdu擔任遊戲開發副總裁。公司在最近的投資者信中表示，“我們將遊戲視為另一個內容類別，類似於我們此前向原創電影、動畫和無腳本電視領域擴展的策略。遊戲將會被包含在奈飛的會員訂閱中，不需要像電影和電視劇那樣額外付費。”
總 結
總體來說，隨著經濟重啟，人們尋求日常活動的常態化，奈飛訂戶激增的時代已經結束了，但是，這家流媒體公司在過去一年的獨特環境中變得更加強大，鞏固了其現金和市場地位。在我們看來，幾個疲弱的季度，不能被視為是賣出信號。
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（翻譯：李善文）