Investing.com – 通用磨坊 (NYSE:GIS)是全球主要的包裝食品生產商。在過去的十年中，GIS的投資者或更廣泛的行業來說過得並不好。
在過去的10年裡，通用磨坊和包裝食品工業集團提供的總回報還不到美國股票市場整體回報的一半。最近五年的情況更糟，總回報率為負，而在此期間，美國股市的年回報率接近17.5%。
業績不佳的很大一部分原因是在最近十年中，投資者總體上更喜歡增長型股票而不是價值型股票，但通用磨坊在同一時期的收入和收益增長非常緩慢。
投資於指數基金的資金比例不斷上升，也限制了通用磨坊股價的上漲。通用磨坊是羅素1000和標準普爾500指數的成分股，其beta值(相對於標準普爾500)約為0.4。隨著標普500指數上漲，通用磨坊在指數中的權重相對于貝塔值較高的其他公司出現下降。
通用磨坊的股息率為3.39%，市盈率為15.96。通用磨坊的5年每股收益增長率為6.34%，5年股息增長率為2.3%。
Gordon Growth Model (GGM)表明，對收益率的合理預期是當期收益率與預期股息增長率之和，如果我們使用跟蹤的5年股息增長率作為期望值，通用磨坊的收益率為5.7%。
通用磨坊的近期收益和收入增長前景不佳。市場對通用磨坊的普遍預期是，2022財年收益將下降1.6%，2023財年每股收益將比2021年高出2.1%。
我們可以通過兩種方法來分析通用磨坊。第一個是眾所周知的華爾街分析師評級和12個月目標價，第二種是由期權價格得出的市場隱含前景。
期權價格代表市場對標的股票或指數在特定時期內(從今天到期權到期日)上漲高於(看漲期權)或下跌低於(看跌期權)某一特定水準(執行價格)的概率的估計。通過分析一系列執行區間的看漲期權和看跌期權價格，就有可能計算出與期權價格相協調的股票或指數的價格前景。
這是市場暗示的前景，它代表了期權買賣雙方的共識前景。
華爾街評級展望
eTrade結合了6位華爾街分析師的觀點，他們在過去90天內發佈或更新了通用磨坊的評級和目標價格。市場的一致評級為中性，12個月的目標價格較當前價格高出3.96%。各分析師的目標價格存在相當大的差異，從較當前價格低11.4%到較當前價格高15.3%不等。
Investing.com有18位華爾街的分析師給出了綜合預測。一致給出中性的評級，12個月平均目標價格高於當前價格5.93%。
華爾街的分析師12個月預期目標價格為上漲4%-5.9%之間。加上3.4%的股息收益率，預期的總回報率為7.4%-9.3%。
然而，由於各分析師的目標價格預測存在較大的差異，這降低了市場對其看漲的信心。
隱含波動前景
我們分析了一系列執行價格的看跌期權和看漲期權，所有這些期權將於2022年1月21日到期，生成了未來4.9個月的市場預期。我選擇這個到期日是為了分析股價到2021年底的前景，因為1月份的期權往往具有流動性。
市場預期的標準表現形式是價格回報的概率分佈，縱軸是概率，橫軸是回報。
儘管未來5個月左右價格回報為正的可能性有顯著傾斜，但市場暗示的前景總體上是對稱的。峰值對應的是這段時間的價格回報率為5.6%。投資者預期在這段時間內可以獲得約1.02美元的股息，這使未來5個月的總回報率達到7.3%。
從這個分佈計算出的波動率為13.4%，年化為21%。由於通用磨坊的貝塔值較低，預計單個股票的波動率較低。
為了更容易地直接比較正回報和負回報的概率，可以參考一個市場隱含前景的版本，其中負回報的分佈沿垂直軸旋轉。
在接下來的5個月裡，正回報的概率始終高於負回報，幅度在-15%到15%之間(上圖中為0%到15%)。大額負回報的概率高於同等規模的大額正回報(上圖橫軸顯示為15%以上)。
對於像通用磨坊這樣的股票，投資者提高了獲得正回報的機會，但同時也有出現重大負面回報的可能。
回報的峰值概率為5.6%，再加上總體上結果獲得正回報的可能性不斷提高，表明市場對未來5個月有看漲預期。
總結
近年來，通用磨坊的收入和收益增長緩慢，前景持續低迷。
華爾街的普遍預期是中性的，預計未來12個月的價格漲幅在4%-6%之間，預計總回報率為7.4%-9.3%。市場對2022年初的展望是看漲的，價格正回報的可能性較高。
根據市場隱含波動率得出的年化波動率為21%。要想讓一檔股票具有吸引力，一隻個股12個月的預期回報率至少是預期波動率的一半(例如，通用磨坊的預期總回報率需要達到10.5%或更高)，而通用磨坊並不完全符合這個標準。
看漲的市場前景暗示，通用磨坊很有可能在今年年底和2022年初取得進展，但分析師的中性評級以及較低的收益和股息增長率令人擔憂。
我對通用磨坊的總體評級是中性的。
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（翻譯：潘奕衡）