Investing.com - 對於參與了Robinhood(NASDAQ:HOOD)首次公開募股（IPO）的投資者來說，心情可謂坐上了“過山車”，從7月底上市以來，該股在散戶的熱情推動下，波動一直很大。
該公司股票在上市的頭10天時間裏上漲了一倍多，但是由於基本面薄弱，不足以支持該股繼續上漲，其又掉頭向下，抹去了大部分走勢。
疫情期間，免傭交易商Robinhood憑藉其易於使用、免費的平臺，徹底改變了華爾街的市場交易規則，該股週一報45.29美元。較8月4日創下的85美元/股歷史高點已經接近腰斬。在經歷了大幅波動以後，Robinhood對於很多投資者來說，可能頗具吸引力，但是我們仍然要提醒，在公司8月18日公佈最新收益報告後的這段時間裏，投資者仍要謹慎面對該股的波動性。
業績高度以來狗狗幣，收入極度不穩定
Robinhood上周公佈了上市以來的第一份財報，數據顯示，公司二季度收入同比增長逾一倍，至5.65億美元。
但是，這說明不了什麼，因為該季度公司的很大一部分收入其實是來自於狗狗幣（DOGE）交易，這是一種源於玩笑的加密貨幣。Robinhood的高管在上周四的財報電話會議上，甚至沒有單獨提到狗狗幣，而且因為這一交易品種具有太多不確定性，公司也沒有給出後市的收入預測。
根據媒體的報導顯示，Robinhood的CFO Jason Warnick在電話會議中表示，“我們經歷了一個又一個時期的市場波動，這使得準確預期短期業績變得非常困難。對於三季度，我們預計季節性的阻力和整個行業交易活動的減少，將會導致收入的下滑。新融資帳戶數量也將比二季度大幅減少。”
二季度，Robinhood的加密貨幣交易收入總計2.33億美元，同比增長了4560%，這一數據甚至超過了股票和期權交易收入的總和，這突顯了散戶投資者不斷變化的偏好對公司的營收起到了至關重要的作用。
其中，狗狗幣交易收入在總體收入占比中達到62%，公司過度依賴這一高度波動的市場，也令人擔憂，或許Robinhood距離走上真正可靠、堅實的增長道路仍有很長一段距離。
支付訂單流監管或將到來，後市風險飆升
除了和狗狗幣相關的潛在風險，Robinhood的收入模式也存在其他風險。公司和監管機構在一項產生了其大部分收入的業務做法上，產生了巨大的分歧。
根據數據顯示，公司一季度81%的收入來自其出賣自己客戶的股票、期權、加密貨幣訂單給高頻交易機構，即所謂的支付訂單流。
而美國證券交易委員會（SEC）的主席Gary Gensler今年六月表示，SEC正在審查訂單支付流。這引發了市場有關這種業務模式可能被監管禁止的財測。
根據Robinhood的收益報告，截至6月30日，該公司的融資帳戶達到了2250萬客戶，而去年同期僅為980萬。毫無疑問，這一飆升顯示了Robinhood在散戶投資者中的受歡迎程度。此前，散戶紛紛湧入Robinhood，推高了遊戲驛站、AMC等MEME股的股價，並給做空者帶來了痛苦。
具有諷刺意味的是，從IPO以來Robinhood本身也成為了一只MEME股。在Reddit的WallStreetBets線上論壇上，網友對這只股票的提及量飆升，顯示出散戶投資者對這只股票的巨大投機興趣。而這可能會成為長期投資者不想涉足該股的原因之一。
華爾街分析師已經遠離
收入確實存在較大的不確定性。這也是很多分析師不願意推薦該股的主要原因，儘管Robinhood的應用在散戶群體中很受歡迎。
研究公司Wolfe Research將Robinhood的目標價從45美元下調至了41美元，並在一份財報中表示，三季度狗狗幣交易放緩的程度“可能會比很多投資者預期的嚴重得多”。他還補充稱，“Robinhood在加密領域的增長是非常顯著的，但是狗狗幣的巨大貢獻不容忽視。”
高盛分析師予Robinhood“中性”評級，目標價為56美元。儘管分析師對該公司的長期前景持樂觀態度，但他指出，近期散戶交易趨勢的可持續性存在不確定性，以及有關訂單流付款(PFOF)的監管審查可能會帶來重大風險。
總 結
Robinhood的最新收益顯示，鑒於其對加密貨幣交易的巨大依賴，該公司的銷售可能非常不穩定，此外，還有一個巨大的監管風險，使其收入來源更加不確定，在我們看來，長線投資者應該遠離這只股票。
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（翻譯：李善文）