Investing.com - 美國的債務上限問題，就像一場永無止境的“狗血”連續劇，多年來，山姆大叔曾多次面臨債務違約風險，又多次涉險過關。
眼下的危機是，美國聯邦政府債務上限在暫停兩年過後，又於8月1日恢復生效了。也就是說，如果美國國會的民主黨和共和黨一直到今年9月、10月都沒辦法就債務上限達成一致，那麽，美國財政部將不能繼續發債，只能動用非常規措施來騰挪舉債空間和爭取時間，屆時，無論如何，市場都將會切身地感到“頭痛”。
本文想要探討的是，美國的債務上限究竟是守門的“格裏芬”，還是吃人的“斯芬克斯”？它對美國金融市場的影響究竟有多大？
那麽，如果美國債務達到上限，出現違約，可能會給市場帶來什麽問題？
首先，債務違約無疑會給美國經濟帶來巨大風險。
美國政府在拜登的帶領下，正在力推高達3.5萬億美元的大規模基建計劃以及一系列的後疫情時代財政刺激法案，在預算壓力下，這些都將會陷入停擺的尷尬境地。
因此，周一，美國財政部長耶倫（Janet L. Yellen）再次呼籲國會提高或暫停美國的舉債上限，敦促議員們悶在兩黨合作基礎上采取行動，並警告稱，違約可能會對美國經濟帶來“無法彌補的傷害”。
這已經是耶倫近幾周來第三次發出關於美國債務上限的警告。她強調，財政部已經開始采取非常措施以推遲違約，如限製政府退休計劃等。上個月，國會預算辦公室曾經表示，美國財政部可能會在今年10-11月就耗盡現金。
其次，不得不引以重視的是，財政部的政策會引發一系列負面反應。
因為迫在眉睫的債務上限問題，財政部不得不削減現金儲備，而這導致其減少了短期國債的發放，而當短期國債供應短缺時，利率就出現了上行，這扭曲了貨幣市場，導致美聯儲對利率的管理變得更加復雜。與此同時，由於短期國債投資者同事也是其他貨幣市場工具的投資者，這些市場工具的利率也同樣面臨壓力。
當美聯儲開始加息進程時，這將是一個不得不面對的問題，該央行屆時可能還需要動用其他的杠桿，但是這同樣會需要付出代價，從而繼續扭曲循環。而這對於個人投資者來說，也將是一個很嚴重的問題，因為市場失去了平衡，資金借貸也會受到較大影響。
最後，美國政府的債務違約風險如果實質上上升，最終傳導至金融市場，確實會引發波動。
理論上來說，如果美國因為違約，主權信用被下調，臨近債務違約日之際，投資者會開始減持美國的國債，從而造成流動性趨緊和收益率大幅飆升的問題，這會推高美國政府的實際融資成本，例如，2013年債務上限談判陷入僵局時，美國財政部一年內的融資成本就增加了數千萬美元。
1979年和2011年出現過2次由於債務上限到期引發的債務危機，全球金融市場均出現了劇烈波動。主要表現為股票市場大幅下跌，美元指數走弱，同時避險資產如債券、黃金等上漲明顯。尤其要關註的是，眼下美股正處於相對高的估值水平，一旦政府違約出現，引爆全球避險情緒，美股將會迎來劇烈調整。
是不是真的會那麽糟糕？別急！
首先，一般來說，雖然美國兩黨常常拿債務上限來進行政治博弈。但是，基本都在最後一刻達成和解，誰也不敢真的主動去引爆這顆“債務炸彈”。
一些華爾街人士的觀點甚至會告訴你，美國債務上限的存在本身就是多余的，它的功能主要是政治方面的——是在野黨威脅當權黨派的政治工具，以此為要挾來獲取政治資本或只是單純地讓對方難堪。
也就是說，所謂的債務上限，並不是真正的極限——即使達到這一“紅線”，山姆大叔仍然可以繼續借貸舉債。
這個月是美國被標準普爾取消AAA信用評級的十周年紀念日（2011年違約），2011年8月，兩黨圍繞提高債務上限的持續博弈曾造成資本市場劇烈波動，導致國際信用評級機構標準普爾將美國主權信用評級由“AAA”下調一檔至“AA+”。這是美國歷史上首次遭遇主權信用降級。
事實上，雖然當初這一美國評級被下調事件，讓華爾街和華盛頓“非常震驚”，但是十年來，美國仍在持續廉價借貸（甚至比此前更便宜）。目前，美國的借貸上限是28.4萬億美元，而且美國財政部的一些“小手段”可能還可以在很長一段時間裏保持美國官方借貸授權不被改變。
當然，無論如何，“債務上限”這一概念的戲劇性並沒有削弱它的影響力，兩黨鬥爭下，這一政治籌碼可以逼迫美國國會選擇，或者選擇技術性違約，或者選擇讓政府的日常支出停擺。
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