（作者：潘奕衡）
Investing.com – 一直以來，金融市場都流傳著這樣一句話：永遠不要和美聯儲作對，哪怕美聯儲是錯的。
美國通脹創新高
近期美國的通脹資料屢創新高。資料顯示，美國6月未季調CPI年率錄得5.4%，再創2008年8月以來新高；6月季調後CPI月率錄得0.9%，創2008年6月以來新高；6月未季調核心CPI年率錄得4.5%，創1991年來的最高水準。 此外，美國6月PPI年率錄得7.3%，美國6月核心PPI年率錄得5.6%，均創有紀錄以來新高。
美國CPI和PPI都創紀錄新高，一時間市場對美聯儲提前加息的聲音不絕於耳。
美聯儲如何解釋？
週三美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會上發表證詞時再次宣稱，“通脹是暫時的”。他認為美國經濟距離美聯儲在縮減貨幣政策之前希望看到的水準“還有一段距離”。本周的通脹資料超出預期，但是通脹會在未來幾月內走高然後放緩；勞動力市場正在改善，但還有很長的路要走，失業率可能重返3.5%；房地產市場將成為美聯儲討論縮債計畫及其組成的一個因素。
當被問及美聯儲將如何判斷達到了縮減購債的門檻時，鮑威爾稱：“很難對此確切描述，我們將在此之前發出很多通知。”
如何定義“暫時性通脹”？
那麼如何定義“暫時”呢？是一周？是一個月？還是一年？從某種程度上講地球的存在也是“暫時”的。連續三個月的通脹快速上升讓很多的投資者開始失去耐心，選擇與美聯儲對著幹。一時間再通脹交易一度被認為將被終結，10年期美債收益率出現下跌，美元指數開始出現快速反彈，甚至美股也不斷有“崩盤”的言論出現。
但是作為一個“過來人”，建議投資者朋友千萬不要和美聯儲作對，因為太多的歷史經驗告訴我們：美聯儲永遠不會錯，錯的只能是你自己。美聯儲的一舉一動都可以對整個市場造成深刻的影響，所以我們最好儘量順應他的思路。
美聯儲的思路是什麼？
在疫情爆發以來，全球經濟陷入停滯，包括美聯儲在內的各國央行開啟印鈔機模式，一個個瘋狂的資產購買計畫提上日程，大量的資金被製造出來刺激經濟。這些刺激計畫也確實起到了很大的作用。就業率開始上升，隨著疫苗的接種和經濟的解封，居民消費也開始大幅反彈，各項經濟指標都出現好轉。
正是這個時候，通脹也開始抬頭，各國央行面臨貨幣政策正常化的壓力越來越大。週三紐西蘭央行已經率先宣佈退出資產購買計畫，加拿大央行也再次宣佈縮減資產購買，市場開始猜測美聯儲是否會是下一個。
但是QE就像是吸毒，一旦開始就很難停下。當市場享受到刺激政策帶來的利益時就很難戒掉。美聯儲也看出在疫情下美國經濟的復蘇是脆弱的，哪怕通脹上升很快，美聯儲也不想冒險。
另一個非常關鍵的因素是股市。美國股市正經歷一個前所未有的牛市，從08年金融危機以來，美股已經連續上漲了11年之久。假如在美國經濟比較脆弱的當下宣佈停止寬鬆甚至提前加息，對於還沉浸于牛市不能自拔完全沒有做好準備的美股來說將是致命的。
所以，對於美聯儲來說，現在還不是退出寬鬆政策的時間點。按照美聯儲的一貫的作風，只有當市場充分認識到他下一步的政策，並且已經開始消化吸收這些政策後，他才會選擇行動。而目前，我們就處在認識並吸收美聯儲下一步可能退出寬鬆政策的過程中。正如鮑威爾所說的“在此之前我們將發出很多通知”。
所以，在此之前我們最好不要和美聯儲作對，不然很有可能你將倒在黎明前的黑暗。
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