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政治與財政綁架了美聯儲 除了寬鬆他們別無選擇!

發布 2021-6-29 下午09:42

Investing.com - 現在不僅僅是美國前財長、哈佛大學前校長Larry Summers認為美聯儲的通脹政策“危險”,另外兩名英國經濟學家也這麼認為。

白金漢大學國際貨幣研究所所長蒂姆·康登(Tim Congdon)和該所主任胡安·卡斯塔涅達(Juan Castañeda)在OMFIF就美聯儲貨幣政策撰文並警告,貨幣“爆炸性”增長預示通脹將顯著上升。

他們寫道,“大學和央行研究部門的大部分經濟學家在分析通脹時忽視了貨幣。”

“相反,他們採用了新凱恩斯模型,這個模型認為通脹趨勢是由通脹預期驅動,而通脹變化是由產出缺口驅動。”

蒂姆·康登和胡安·卡斯塔涅達的研究追溯到了1999年一篇頗具影響力的文章,這篇文章的作者之一就是當時的哥倫比亞大學經濟學家、現任美聯儲副主席克拉裡達(Richard Clarida)。當下,信奉新凱恩斯主義的克拉裡達不太擔心通脹預期,因為債券收益率利差和低於疫情爆發前的就業水準顯示產出缺口為負,這意味著通脹低迷。

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美聯儲堅稱通脹“是暫時的”,但是政客、經濟學家有所疑慮

蒂姆·康登和胡安·卡斯塔涅達表示,“新凱恩斯主義者很難解釋通脹為什麼已經上升,他們可能太過自滿,認為物價上漲的壓力很快就會消失。”

然而,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周在眾議院冠狀病毒危機特別小組委員會舉行的聽證會上仍在重申美聯儲的通脹暫時論,他表示近期通脹上升是由於一年前物價低迷和“短期供應問題”所致。

在議員的質詢下,鮑威爾承認“這些影響超過了我們原本的預計”。越來越多的人士開始懷疑,如果通常繼續高於決策者預期,會怎麼樣?

蒂姆·康登和胡安·卡斯塔涅達寫道,“我們預計美國消費通脹將持續多個季度在5%至10%之間。此外,要使通脹回落到接近2%的水準,美聯儲必須停止購買資產,並把貨幣年增長率降至5%或更低。”

美聯儲並非獨立,政治干預不絕

但是美聯儲不太可能如此收緊貨幣政策。雖然美聯儲鼓吹其是獨立的,鮑威爾和美國聯邦公開市場委員會其他委員會明顯無法超脫於政治之外。

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上周,在美聯儲點陣圖顯示美聯儲可能提前加息後,紐約州資深眾議員、美國國會聯合經濟委員會前主席卡洛琳·馬婁尼(Carolyn Maloney)居然“理直氣壯”地告誡美聯儲不要加息。

卡洛琳·馬婁尼在接受採訪時說,

“給經濟踩刹車,美聯儲應該非常謹慎”。

“我主要想說的是,我們處在走出經濟蕭條的過程中。所以,美聯儲最不應該過快收緊貨幣政策,導致我們再度衰退。”

雖然有人質疑預測2023年將加息是否真的是收緊貨幣政策,但政界希望美聯儲決策者保持一致,不要偏離主流的傳統智慧。

在聯邦公開市場委員會中唯一擁有永久投票權的地區聯儲行長紐約聯儲行長威廉姆斯(John Williams)上周試圖安撫投資者,稱已經聽到華盛頓發出的資訊。

威廉姆斯在美國中型銀行聯盟的一場線上活動中表示,“顯而易見,經濟快速改善,中期前景非常好。”“但數據和狀況進步不足,聯邦公開市場委員會還不能扭轉大力支持經濟復蘇的貨幣政策立場。”

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通脹即使很高,美聯儲也難以收緊政策

但以悲觀預測而聞名的紐約大學經濟學家埃爾·魯比尼(Nouriel Roubini)沒有威廉姆斯那麼樂觀。魯比尼表示,美聯儲焦點轉向就業和公平,意味著他們對通脹的容忍度上升了,而這在價格壓力增大以及比預期持續更久時,束縛了美聯儲的手腳。

他說,

“隨著時間的推移,我們的結局將是高通脹以及薪資與物價螺旋式上升。”

“而且因為系統中債務太大,美聯儲不能收緊政策。如果他們過快收緊,系統將崩潰。所以,他們掉入了債務陷阱。財政主導了他們。”

2006年,魯比尼曾警告房價暴跌將導致經濟長期衰退。而2020年2月,他再次發出一系列精准的警告,表示市場對疫情太過自滿。

上述新凱恩斯主義者與英國貨幣主義者分別屬於兩個截然相反的經濟學學派,但他們都擔心通脹會捲土重來,不會馬上消失。

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翻譯:劉川

 

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