三星電子反彈暴漲10%，傳聞將啟動590億美元回購計畫
全球股市繼DeepSeek後又迎來另一個回檔理由，貿易緊張局勢或持續升級，加拿大和墨西哥已進行報復，特朗普又宣佈即將對歐洲那邊加征關稅。同時，聯儲局按兵不動，美元走強短期直接令股市受壓。
目前DeepSeek的出現是一半利好，一半利空，可看到英偉達沒能順利反彈的同時，不少其他AI個股已收復一半下跌。不過，過去AI大升在於英偉達有每季度業績大增所支撐，但降低算力成本引發軟件應用層面的井噴預期，短期或沒有證據支撐，意味這種敘事可隨時改。
這周還有AMZN和GOOG兩大巨頭財報，兩者財報前已漲到歷史新高，今天盤前雖然下跌但仍處於高位，樂觀的情緒在當前背景也容易轉向。
回到港股上，影響最大還是在於關稅以及流動性問題，前者雖然會帶來更多不確定性，但港股大盤股有回購支持，股東回報帶來足夠確定性。
另一方面，相比海外，國內應該更受益於DeepSeek帶來的新敘事，不僅科網股估值不高，且國內速度或會更快帶來具體影響，持續帶動整個中國科技的情緒。而今天盤中拉升表現不錯，但還算不上東升西落。
如AMZN和GOOG，國企雲廠商也是非常受益於這次的開源勝利，雲估值有望被重新審視。引用券商Jefferies預測，基於PS對阿里/騰訊/百度的雲估值分別為450億/200億/100億美元。
其中，阿里作為中國最大的公共雲超大規模提供商，剛發佈了Qwen 2.5 Max AI模型，聲稱超越DeepSeek，對股價推動非常明顯，當然要進一步重估仍要靠電商業務，這除了看競爭格局，亦取決於宏觀，當前1月PMI回落，亦令美團股價出現6連跌。
騰訊雖然雲業務占比不大，但通過多個場景參與社交生態系統，卻有望提前解鎖AI機會。
至於占比雖大的百度，以GOOG作對比，雖然也被新AI搜索公司衝擊，但是GOOG自身的大模型算是北美第一梯隊，同時還有Youtube這王牌，兼具模型、數據和場景，風險或可控。
另外，今天金山雲大升30%，市場更預期它會如DeepSeek一樣彎道超車，特別是背後小米，本身場境多，亦傳出DeepSeek「AI天才少女」入職，金山雲自然為直接受益方。
總結而言，AI應用的兩大思路是降本以及開源。國內基於人力優勢，降本沒那麼迫切，但亦有利於廣大中小廠商 AI 底層能力的提升，例如美團採用了DeepSeek，便因此受消息炒作。另在過往互聯網時代，很多變現都是依靠廣告來實現，短期AI應用看來還是依照這方向發展。