- 美股上漲並創新高，板塊輪動，但是美股可能再次下跌
- 週五非農將定調市場接下來的方向
Investing.com - 上周，波動性大降，但這周市場可能不會那麼太平。本週五，美國將公佈6月非農就業報告。此外，投資者拋售美國國債，轉投價值股，美債收益率走高。
通貨再膨脹交易再度興起？
復蘇主題股在早前失去動能後捲土重來。從年初起直至一周前，成長股無懼通貨再膨脹主題，一直主導著市場。在上周的分析中，我們證明了2021年一直以來，就沒有週期股輪動，這種輪動已經在2020年結束了。
但是美聯儲加息節點前移後，市場陷入恐慌，波動增加，價值股和增長股的平衡被打破了。
市場最近再度認為，通貨再膨脹交易將佔據主導地位。由於價值股所屬行業不同，驅動因素眾多，很難僅憑一次計算就得出結論。迄今為止，成長股表現仍然好於價值股，但週期股輪動也開始了。
上週五，金融股上漲了1.2%。一般情況下，加息利好銀行股，利空科技股，而科技股下跌了0.1%，佐證了通貨再膨脹交易正在回歸。通信服務股變動不大，上漲0.1%。
上周全周，科技和通信服務板塊分別上漲2.2%和3.3%。僅為金融和能源板塊漲幅的一半，後兩個板塊全周上漲4.8%和5.6%。
能源板塊受到多項因素影響，如一些地區解除封鎖後有望迎來夏季旅遊高峰、綠色能源政策、美伊談判進展等。但總體而言，能源板塊的命運通常與經濟活動息息相關，而停擺會放大經濟活動在解封後的影響。
材料板塊早前飆升至記錄新高後，投資者止盈出貨，近期材料板塊持續下跌，並在過去一個月累計下跌5.2%。但是，按照年初至今的表現，通貨再膨脹交易沒有失去動能，材料股的表現仍好於科技股。
按三個月維度進一步比較各板塊表現：價值股和成長股不相上下。金融股上漲9.1%，能源股上漲12.5%，科技股上漲12.25%，通信股上漲10.3%。在這段時間，成長股和價值股出現勢均力敵的狀態，但到了2021年年中，按年初至今計算，出現了過去一年最劇烈的轉變。
科技板塊年初至今的漲幅是11.7%，但所有經典的價值股板塊表現均好於科技板塊：材料板塊漲13.5%，工業板塊漲15.6%，金融板塊漲25.25%。能源板塊壓軸，漲幅達46%。即使科技板塊中通信服務股漲幅達19.5%，但仍然遠低於金融股，也不及能源股回報率的一半。
短短一周就發生如此戲劇性的變化後，我們有必要問一問，原因是什麼？媒體給出了答案：
“至少現在，有一種看法認為儘管通脹壓力不斷加大，但美聯儲不會急於加息。”
對於加息，市場觀點不一，也一直在變，複雜到對同一件事投資者的看法的甚至相反。
我們所能確認的是，市場現在很雜，做著羊群運動，交易員相互說服對方相信最新的說法。我們希望在所有這些噪音的背後是核心和聰明的錢，這些投資者大多數時候都清楚自己在做什麼。我們只是試圖在所有的餘波中確認這點。
上周，美股大漲的同時，投資者拋售美國國債，推動包括10年期美債收益率等收益率走高，但是漲勢沒有給我們留下深刻印象。
十年期美債收益率完成頭肩形態後反彈，在上上周出現倒錘形態後，從下跌通道的底部反彈。不過，我們目前仍然擔心，在收益率這次反彈後，將再次走低。
美元
一方面，美聯儲正在收縮其臃腫的資產負債表，另一方面，經濟活動陷入了當代史上最嚴重的混亂後，經濟正在強勁復蘇。但是與此同時，美聯儲自身、其立場和其加息路徑猶豫不決，這些也都影響了美元。
美元困於區間內，可能出現一個大型頭肩持續整理形態，也有可能形成一個同樣大型的雙底形態。美元將在哪個方向突破很可能決定接下來的中期走勢。
黃金
與美元呈負相關的黃金也出現了明顯的矛盾走勢。
金價是否正在構建一個巨大的頭肩形態？或者繼續構建上周開始的上升旗形形態？在大跌近7.5%跌破下跌通道頂部後，是否會出現再度暴跌，跌向下跌通道底部，並測試3月份的低點？
比特幣
上周，比特幣下跌了9%，但在周日有所反彈。但是，長期來看，加密貨幣前景不佳。
比特幣可能正在建立頭肩整理形態，而且這期間出現了死叉。如果向下突破，則可能完成看跌形態並走低。如果這樣，比特幣可能跌至29000美元，甚至進一步下跌。
原油
油價一直無法突破74美元的水準，即使之前破解了黃昏之星形態。
這種情況暗示市場可能在等待油價供應情況明朗，否則價格可能被迫再次測試看漲三角形。
本周前瞻
所有時間都是香港時間
週二
22:00: 美國–諮商會消費者信心指數：預計從117.2升至119.0。
週三
09:00: 中國–官方製造業PMI：預計從51.0降至50.7，向下逼近枯榮線。
14:00：英國–GDP：預計季率為-1.5%，年率為-6.1%。
15:55：德國–就業人口變動: 預計失業人口增加，從此前減少1.5萬擴大至減少1.6萬。
17:00：歐元區–CPI: 預計年率小幅下降，從2.0%降至1.9%。
20:15：美國–ADP非農就業人口變動: 預計新增就業人口從97.8萬大幅降至60.0萬。
20:30：加拿大– GDP：預計月率從1.1%降至-0.9%。
22:00：美國–成屋簽約銷售: 預計降幅從-4.4%收窄至-1.0%。
週四
07:50：日本–短觀大型製造業企業前景指數：預計從5升至15。
07:50：日本–短觀大型非製造業企業前景指數：預計從-1升至3。
09:45：中國–財新製造業PMI：預計從52.0微幅降至51.8。
15:55：德國–製造業PMI：預計從64.4小幅升至64.9。
04:30：英國–製造業PMI ：預計保持在64.2的水準。
20:30：美國–初請失業金人數：預計從41.1萬降至38.6萬。
11:00：美國–ISM製造業PMI： 預計從61.2小幅降至61.0。
週五
03:00：英國–英國央行行長貝利(Andrew Bailey)講話
20:30：美國– 非農就業人口變動：預計從55.9萬升至67.5萬。
20:30: 歐元區–歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)講話
翻譯：劉川