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一周前瞻:科技股上半年跑輸價值股 該投資通貨再膨脹板塊了?

作者 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)市场概况2021年6月28日 18:01
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一周前瞻:科技股上半年跑輸價值股 該投資通貨再膨脹板塊了?
作者 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)   |  2021年6月28日 18:01
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  • 美股上漲並創新高,板塊輪動,但是美股可能再次下跌
  • 週五非農將定調市場接下來的方向

Investing.com - 上周,波動性大降,但這周市場可能不會那麼太平。本週五,美國將公佈6月非農就業報告。此外,投資者拋售美國國債,轉投價值股,美債收益率走高。

通貨再膨脹交易再度興起?

復蘇主題股在早前失去動能後捲土重來。從年初起直至一周前,成長股無懼通貨再膨脹主題,一直主導著市場。在上周的分析中,我們證明了2021年一直以來,就沒有週期股輪動,這種輪動已經在2020年結束了。

但是美聯儲加息節點前移後,市場陷入恐慌,波動增加,價值股和增長股的平衡被打破了。

市場最近再度認為,通貨再膨脹交易將佔據主導地位。由於價值股所屬行業不同,驅動因素眾多,很難僅憑一次計算就得出結論。迄今為止,成長股表現仍然好於價值股,但週期股輪動也開始了。

上週五,金融股上漲了1.2%。一般情況下,加息利好銀行股,利空科技股,而科技股下跌了0.1%,佐證了通貨再膨脹交易正在回歸。通信服務股變動不大,上漲0.1%。

上周全周,科技和通信服務板塊分別上漲2.2%和3.3%。僅為金融和能源板塊漲幅的一半,後兩個板塊全周上漲4.8%和5.6%。

能源板塊受到多項因素影響,如一些地區解除封鎖後有望迎來夏季旅遊高峰、綠色能源政策、美伊談判進展等。但總體而言,能源板塊的命運通常與經濟活動息息相關,而停擺會放大經濟活動在解封後的影響。

材料板塊早前飆升至記錄新高後,投資者止盈出貨,近期材料板塊持續下跌,並在過去一個月累計下跌5.2%。但是,按照年初至今的表現,通貨再膨脹交易沒有失去動能,材料股的表現仍好於科技股。

按三個月維度進一步比較各板塊表現:價值股和成長股不相上下。金融股上漲9.1%,能源股上漲12.5%,科技股上漲12.25%,通信股上漲10.3%。在這段時間,成長股和價值股出現勢均力敵的狀態,但到了2021年年中,按年初至今計算,出現了過去一年最劇烈的轉變。

科技板塊年初至今的漲幅是11.7%,但所有經典的價值股板塊表現均好於科技板塊:材料板塊漲13.5%,工業板塊漲15.6%,金融板塊漲25.25%。能源板塊壓軸,漲幅達46%。即使科技板塊中通信服務股漲幅達19.5%,但仍然遠低於金融股,也不及能源股回報率的一半。

短短一周就發生如此戲劇性的變化後,我們有必要問一問,原因是什麼?媒體給出了答案:

“至少現在,有一種看法認為儘管通脹壓力不斷加大,但美聯儲不會急於加息。”

對於加息,市場觀點不一,也一直在變,複雜到對同一件事投資者的看法的甚至相反。

我們所能確認的是,市場現在很雜,做著羊群運動,交易員相互說服對方相信最新的說法。我們希望在所有這些噪音的背後是核心和聰明的錢,這些投資者大多數時候都清楚自己在做什麼。我們只是試圖在所有的餘波中確認這點。

上周,美股大漲的同時,投資者拋售美國國債,推動包括10年期美債收益率等收益率走高,但是漲勢沒有給我們留下深刻印象。

十年期美債收益率周線圖,來源:Investing.com
十年期美債收益率周線圖,來源:Investing.com

十年期美債收益率完成頭肩形態後反彈,在上上周出現倒錘形態後,從下跌通道的底部反彈。不過,我們目前仍然擔心,在收益率這次反彈後,將再次走低。

美元

一方面,美聯儲正在收縮其臃腫的資產負債表,另一方面,經濟活動陷入了當代史上最嚴重的混亂後,經濟正在強勁復蘇。但是與此同時,美聯儲自身、其立場和其加息路徑猶豫不決,這些也都影響了美元

美元指數日線圖,來源:Investing.com
美元指數日線圖,來源:Investing.com

美元困於區間內,可能出現一個大型頭肩持續整理形態,也有可能形成一個同樣大型的雙底形態。美元將在哪個方向突破很可能決定接下來的中期走勢。

黃金

與美元呈負相關的黃金也出現了明顯的矛盾走勢。

期貨黃金價格日線圖,來源:Investing.com
期貨黃金價格日線圖,來源:Investing.com

金價是否正在構建一個巨大的頭肩形態?或者繼續構建上周開始的上升旗形形態?在大跌近7.5%跌破下跌通道頂部後,是否會出現再度暴跌,跌向下跌通道底部,並測試3月份的低點?

比特幣

上周,比特幣下跌了9%,但在周日有所反彈。但是,長期來看,加密貨幣前景不佳。

比特幣價格日線圖,來源:Investing.com
比特幣價格日線圖,來源:Investing.com

比特幣可能正在建立頭肩整理形態,而且這期間出現了死叉。如果向下突破,則可能完成看跌形態並走低。如果這樣,比特幣可能跌至29000美元,甚至進一步下跌。

原油

油價一直無法突破74美元的水準,即使之前破解了黃昏之星形態。

美國WTI原油價格日線圖,來源:Investing.com
美國WTI原油價格日線圖,來源:Investing.com

這種情況暗示市場可能在等待油價供應情況明朗,否則價格可能被迫再次測試看漲三角形。

本周前瞻

所有時間都是香港時間

週二

22:00: 美國–諮商會消費者信心指數:預計從117.2升至119.0。

週三

09:00: 中國–官方製造業PMI:預計從51.0降至50.7,向下逼近枯榮線。

14:00:英國–GDP:預計季率為-1.5%,年率為-6.1%。

15:55:德國–就業人口變動: 預計失業人口增加,從此前減少1.5萬擴大至減少1.6萬。

17:00:歐元區–CPI: 預計年率小幅下降,從2.0%降至1.9%。

20:15:美國–ADP非農就業人口變動: 預計新增就業人口從97.8萬大幅降至60.0萬。

20:30:加拿大– GDP:預計月率從1.1%降至-0.9%。

22:00:美國–成屋簽約銷售: 預計降幅從-4.4%收窄至-1.0%。

10:30:美國—原油庫存: 上周減少761.4萬桶。

週四

07:50:日本–短觀大型製造業企業前景指數:預計從5升至15。

07:50:日本–短觀大型非製造業企業前景指數:預計從-1升至3。

09:45:中國–財新製造業PMI:預計從52.0微幅降至51.8。

15:55:德國–製造業PMI:預計從64.4小幅升至64.9。

04:30:英國–製造業PMI :預計保持在64.2的水準。

20:30:美國–初請失業金人數:預計從41.1萬降至38.6萬。

11:00:美國–ISM製造業PMI: 預計從61.2小幅降至61.0。

週五

03:00:英國–英國央行行長貝利(Andrew Bailey)講話

20:30:美國– 非農就業人口變動:預計從55.9萬升至67.5萬。

20:30: 美國–失業率:可能從5.8%降至5.7%。 

20:30: 歐元區–歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)講話

翻譯:劉川

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