定了！SpaceX將於6月12日登陸納斯達克，募資750億美元創歷史之最

備受全球資本市場矚目的SpaceX首次公開募股（IPO）終於塵埃落定。

根據SpaceX於6月3日向美國證券交易委員會提交的最新檔，SpaceX已確定發行價為每股135美元，發行規模約5.556億股，目標募資額高達750億美元。股票預計於6月11日完成發行，6月12日正式在納斯達克及納斯達克德克薩斯交易所掛牌交易，股票代碼為「SPCX」。

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史上最大IPO：規模與估值雙破紀錄

SpaceX此次IPO將毫無懸念地刷新全球資本市場歷史。

750億美元的融資規模，將遠超沙特阿美2019年創下的約294億美元紀錄，成為有史以來全球規模最大的新股發行。按發行價計算，SpaceX的市值將達到約1.77萬億美元，計入員工期權等後，完全稀釋估值至少1.8萬億美元。

以6月3日收市價計算，這一市值已超越特斯拉（1.6萬億美元，$1.6T），可躋身美股上市公司市值第八位，僅次於英偉達（$5.2T）、蘋果（$4.56T）、谷歌（$4.35T）、微軟（$3.17T）、亞馬遜（$2.69T）、博通（$2.27T）、台積電（$2.26T）。

本次發行全部為增發新股，募集資金將用於擴張AI業務、火箭發射及衛星基礎設施。承銷團由高盛、摩根士丹利、美國銀行、花旗集團及摩根大通等頂級投行領銜，幾乎囊括全球主要銀行。

值得注意的是，SpaceX採用了罕見的固定發行價方式，而非美國大型IPO慣用的區間詢價，顯示出其對市場共識定價的強烈信心。同時，其將承銷費率極限壓縮至0.75%以下，遠低於市場慣例。

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馬斯克距「萬億富豪」一步之遙

憑藉雙重股權結構（B類股每股10票投票權），SpaceX創始人馬斯克在IPO後將持有公司84.4%至86%的投票權，對公司保持絕對控制。按發行價計算，其個人淨資產將達約9880億美元，股價只需再小幅上升至138美元，他便將成為全球首位萬億美元富豪。

然而，絕對的控制權也引發了治理爭議。非營利組織聯合體批評該公司治理政策「嚴重削弱對股東的保護」。此外，財務數據顯示其商業邏輯面臨挑戰：2025年營收187億美元（2024年為140億美元），但淨虧損高達49.4億美元（2024年為盈利7.91億美元），巨額虧損主要源於合併xAI後的高額投入。

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巨頭紮堆上市：市場「抽水效應」與流動性風險成關鍵風險點

對於投資者而言，SpaceX耀眼的IPO光環之下，一個更宏觀的風險正在逼近——巨型科技公司IPO對市場資金的「虹吸」或「抽水」效應，這可能是比其個股估值更需警惕的系統性風險。

首先，融資規模空前，直接吸納大量流動性。750億美元的募資額，意味著短期內將有巨額資金從二級市場被抽離，以認購新股。參考歷史，超過300億美元級別的IPO（如2008年Visa）都會對市場資金面造成顯著衝擊，而SpaceX的規模是其兩倍以上。

其次，AI巨頭「三連發」形成疊加衝擊。SpaceX的上市僅是序幕。緊隨其後，OpenAI與Anthropic均計畫在不久的未來完成IPO，目標融資額均達數百億美元。這三家萬億美元級別的公司集中在短時間內尋求上市，將對市場流動性形成連續的、巨大的考驗。

第三，指數快速納入機制將加劇資金分流與個股波動。為迎接這些超級巨頭，有消息稱富時羅素、納斯達克等指數公司已修改規則，這些大型公司上市後可能被快速納入指數。

這意味著，在IPO後不久，追蹤指數的被動基金（ETF等）將被迫大規模建倉買入這些巨無霸。這固然會支撐其股價，但後果是：大量被動資金將從指數中的原有成分股（尤其是其他科技巨頭）中流出，集中湧入SpaceX、OpenAI等新貴，從而可能對更廣泛的個股造成「抽血」。

最後，SpaceX自身高估值與解禁壓力並存。晨星公司已給出警示，其基於現金流折現模型的估值為7800億美元，不足IPO目標估值的一半，認為公司被「嚴重高估」。同時，公司上市後六個月內需償還200億美元過橋貸款。若上市後股價波動，或未來員工持股解禁，都可能放大市場拋壓。

總而言之，SpaceX的上市是一場具有里程碑意義的資本盛宴，但也可能是新一輪市場流動性緊張的開始。在迎接這一「太空巨頭」的同時，投資者需密切關注其後續表現以及另外兩家AI巨頭IPO的進展，審慎評估巨頭集中上市對整體市場資金面可能造成的超預期衝擊。

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