（作者：莫寧）
Investing.com – 市場一直存在一種批評聲音，認為是美聯儲的寬鬆政策助長了資產價格的泡沫——即資產價格的膨脹脫離了該資產的經濟基本面。
週三，鮑威爾承認了這種泡沫的存在。
“部分資產價格處於高位，”他說。“可以看到，資本市場有些泡沫(a bit frothy)。這是事實。我不會說它跟貨幣政策毫無關係，但疫苗和經濟重啟在當中也起到了很重要的作用，它們切實推動了市場在過去幾個月的走勢。”
雖然鮑威爾沒有進一步對“哪些”資產存在泡沫進行評論，但相信市場人士已經有答案。
標普500指數的極高估值。現在，標普500指數的價格已經是盈利的逾30倍，甚至超過了互聯網泡沫時代的紀錄高位。衡量股市總市值與GDP比率的“巴菲特指標”——這也是一個用來評估當前股市是過熱還是低估的指標——逼近1.50，同樣釋放了警告信號。花旗集團的資料顯示，標普500指數的市值當前是其成分股年度銷售額的逾3倍，同樣高出了1999年。
估值最高的板塊當屬科技股，尤其是那些在疫情期間吃盡“封鎖紅利”的股票。標普500科技股指的遠期市盈率在27附近，這意味著這個板塊的估值要比大盤高出22%，比價值股高出52%。
鮑威爾被問及1月下旬的“散戶抱團股”現在時，拒絕就特定市場發表評論，但這無疑是資產泡沫的最明顯體現。1月份，在Reddit平臺散戶交易員的炒作之下，遊戲驛站 (NYSE:GME)暴漲了1600%。雖然之後該股暴跌，但年內仍然維持了近850%的漲幅。
圍繞遊戲驛站的交易熱潮在很大程度上已經消退。但據彭博報導，散戶還在不斷尋找新的目標。上周，鐳射掃描技術公司Microvision (NASDAQ:MVIS)在短短四個交易日股價翻倍。
而在美股市場之外，“泡沫”這個字眼讓人迅速聯想到加密貨幣市場。過去一年，比特幣 (BitfinexUSD)飆升了600%；馬斯克等加密貨幣擁躉所推崇的“狗狗幣”，一年內暴漲10,000%，馬斯克自稱“狗狗幣教父”（Dogefather）；本月早些時候上市的加密貨幣大型交易所Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN)市值一度超過紐交所與納斯達克交易所之和。
不過，即便泡沫現象隨處可見，鮑威爾亦明確表示，無意馬上關閉流動性水龍頭。“整體金融穩定性情況好壞參半，但局面處於可控狀態，”鮑威爾說。
市場也篤信這一點。
在本月美國銀行的月度基金經理調查中，只有7%的投資者認為美股市場處於泡沫狀態，25%認為現在是牛市的早期階段，66%認為美股是在牛市的後期。無論是對於宏觀基本面還是市場，全球投資者的樂觀情緒都十分高漲。投資者也在將更多的現金投入到股市當中，淨權重達到62%，逼近紀錄高位。
瑞銀在最新的另一份報告中發現，雖然投資者繼續在投資組合中持有較高水準的現金，但正考慮將更多資金配置到股票。畢竟，如果通脹回升，現金價值將受到侵蝕，投資者不得不尋找其他資產類別來實現增值目標。
該調查顯示，有41%的全球投資者正在考慮未來六個月內增持股票，計畫減持的投資者僅占12%。美國投資者最為樂觀，對股市持積極立場的比例從3個月前的59%升至71%。
在鮑威爾提及“泡沫”這個詞之後，美股盤中一度跳水，但這估計只是膝跳反應。在蘋果 (NASDAQ:AAPL)、Facebook (NASDAQ:FB)等科技巨頭的亮眼財報帶動下，週四美國三大股指期貨全線走高。
近期，有不少華爾街投行警告美股會在未來兩至三個月內回檔，但也認為，在回檔之後，只要經濟繼續增長，那麼股票價格仍會繼續上升。至少在鮑威爾擰緊流動性水龍頭之前，這都是一個不會破裂的“泡沫”。