（作者：莫寧）
Investing.com – 幾乎就在高盛4月2日宣佈退出美元空頭頭寸的同時，這個全球最大儲備貨幣開啟了跌跌不休的走勢。
今年前三個月，美元指數累計上漲了3.7%；但在3月31日觸頂之後，美指便一路向下，4月至今已經累跌了2.7%，不到一個月內回吐了一季度大半部分漲幅。
美元走勢為何出現了大逆轉？接下來還會持續下跌嗎？
美元的“靠山”不行了
美債收益率此前一直是支撐美元今年以來一路大漲的重要力量。然而，在3月底觸及1.776%的高位之後，美國十年期國債收益率便陷入疲軟走勢。月中，該收益率一度創下去年11月中旬以來最大單日跌幅，創一個月低點1.528%，之後雖然短暫反彈，但始終未能收復1.6%關口。
這與美聯儲的努力不無關聯。英為財情此前報導，近期多位元美聯儲官員頻繁發言，讓市場確信該央行將履行其寬鬆承諾。就在本月早些時候，美聯儲主席鮑威爾稱，儘管疫情接種範圍擴大後，前景樂觀，但美國經濟要完全走出疫情還需要寬鬆貨幣政策的支援。他還淡化了通脹失控的風險，認為通脹的上升只是暫時性的。
也因此，過去兩周歐洲美元期貨市場顯示交易員對美聯儲加息的預期已經急劇降溫，帶動美債收益率走低。
不僅如此，上周美國財政部240億美元20年期美債拍賣需求強勁，也壓低了美債收益率。美元亦隨之走低。
（詳見分析《“估值殺手”美債收益率怎麼突然洩氣了？》）
美元大概率還會延續跌勢
花旗的一項研究顯示，如果美債收益率、債券波動率和美元之間的相關性延續，那麼這可能意味著美元會進一步下跌。
英為財情分析師Pinchas Cohen在《一周前瞻：科技股仍然為王！美債收益率或下跌至1.4%？》一文中指出，收益率在確認了頂部之後，完成了一個看跌三角旗形，下行通道目標指向1.4%。
而且，美債對於美國以外的買家仍然具有吸引力，尤其是那些來自實施負利率政策國家的買家 。日本政府的資料顯示，日本投資者又在重新買入美債。本月初，日本投資者淨買入了156億美元的海外債券，為11月以來的最高水準。市場認為，這當中絕大部分都是美國國債。
即便是已經退出做空美元交易的高盛，在中長期內仍然看跌美元。
在本月初的報告中，高盛稱：“無論從週期性角度還是從結構性角度來看，我們仍然對美元的整體前景持悲觀態度。”該行認為，相對於主要非美貨幣而言，美元仍然被大幅高估，而且全球經濟復蘇以及美國經常帳赤字的擴大可能會在較長時間內對美元構成壓力。
目前，全球主要央行中，加拿大央行已經縮減寬鬆，將提前了加息時間表。然而，從多名政策制定者的發言以及美聯儲預期管理的習慣來看，美聯儲提前收緊寬鬆措施的可能性仍然較低。本周晚些時候的議息會議上，市場預期美聯儲仍會重申近期的寬鬆立場。
要讓市場重燃緊縮預期、推動美債收益率走高，從而讓美元重回上升軌道，那麼經濟資料還需要展露出更大的反彈幅度，讓美聯儲認為經濟復蘇已經“平衡”。在看到這一點的證據之前，美元預計還會繼續向下。