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年內飆升27%、漲幅是大盤兩倍!能源股今年能保住“王者”地位嗎?

作者 James Picerno股市2021年3月25日 11:37
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年內飆升27%、漲幅是大盤兩倍!能源股今年能保住“王者”地位嗎?
作者 James Picerno   |  2021年3月25日 11:37
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Investing.com - 截至本周二(3月23日),從一系列交易所買賣基金(ETFs)的表現來看,能源股仍然是今年迄今美股表現最好的板塊。相比之下,去年從3月份低點強勁反彈的其他板塊在2021年反而失色。但是最近幾周,其他一些落後的板塊又開始表現出相對的強勢,這表明板塊輪換可能正在醞釀。

從目前來看,能源板塊在今年已經是遙遙領先。截至周二收盤,Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE) (NYSE:XLE)年內上漲了27.5%,這幾乎是表現第二好的行業——金融股(Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF) (NYSE:XLF))——或是整個市場(SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) (NYSE:SPY))漲幅的兩倍。年初迄今,SPY溫和上漲了4.5%。

美股各板塊ETF表現
美股各板塊ETF表現

能源股反彈的一個主要驅動力是對美國經濟增長回暖的預期。但問題是,在市場消化了經濟活動加速的預期之後,實際的經濟數據也會像預期那麽強勁嗎?

正如道富環球投資咨詢公司的首席投資策略師邁克爾·阿隆(Michael Arone)指出的那樣:

“由於市場期望需求回升,所以它們的股票被爭相搶購。但我們需要看到後續的實際數據。”

而最近的經濟數據並不給力。反映美國宏觀趨勢的兩個廣泛衡量指標均意外表現疲軟。先是費城聯儲的ADS商業周期指數,反映出截至3月18日止美國產出收縮。當然,該指數在短期內可能會波動,因此最新的疲軟也可能只是幹擾數據,但它仍然可以為市場下調預期提供數據支撐。

ADS指數
ADS指數

相比之下,芝加哥聯儲國家活動指數(CFNAI)的月度數據更為可靠。本周更新的2月數據顯示,上個月美國產量下降,這是自2020年4月疫情引發衰退以來的首次月度負增長。

芝加哥聯儲國家活動指數(CFNAI)
芝加哥聯儲國家活動指數(CFNAI)

CFNAI數據也可能是噪音,因為疫情的反彈而出現暫時性的下滑。從樂觀的角度來看,隨著疫苗接種計劃的推廣,未來幾個月內經濟活動將變得更穩定,前景正在改善。由此看來,這些滯後的數據也會產生誤導。

考慮到截至本周二美國的新冠新增死亡病例趨勢,已經較前段時間有了明顯的改善。美國的10天平均死亡病例已經連續第二天低於單日1000例的重要關口,這是4個月以來最低的兩日死亡新增病例數。

美國新冠死亡病例-單日變化
美國新冠死亡病例-單日變化

盡管近期商業周期指數疲軟,但將於下個月公布的第一季度GDP的近期預報仍然樂觀,盡管與前幾周相比有所下降。例如,亞特蘭大聯儲的GDPNow模型目前預計第一季度的產出(實際年率)將強勁增長5.7%,高於第四季度的4.1%。

同時,其他落後的行業也出現了一些波動,暗示著領先板塊切換的可能性。例如,今年迄今表現最差的兩個板塊——公用事業(Utilities Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLU) (NYSE:XLU))和必需消費品(Consumer Staples Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLP) (NYSE:XLP))——-在3月份錄得最強勁的回報,遠遠跑贏了能源板塊(Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE) (NYSE:XLE))和整個美股市場(SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) (NYSE:SPY))。

XLU日線圖
XLU日線圖

這是否表明能源板塊的領先地位不保,而其他的防禦性板塊正在後來者居上?現在還不能下論斷,但如果未來幾周的經濟數據低於預期,市場對於公用事業和必需消費品的需求可能會增長,能源板塊將成為這種轉變下的犧牲者。

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(翻譯:莫寧)

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