- 在上周最後壹個交易日，科技股和小盤股罕見同步上漲
- 收益率上升從利好變成利空
Investing.com - 周五股市和債市的走勢都充滿著矛盾的信號，這種情況可能延續到本周的交易中。
周五，大多數美國股指連續第二天下跌。不過，側重於科技股的股納斯達克100指數上漲0.6%，羅素2000小盤股上漲0.3%。值得註意的是，僅有的這兩個上漲股指代表著相反的交易主題，通常，它們的走勢也背道而馳。
收益率飆升：市場解讀從利好到利空
目前，市場在傳遞什麽信息仍不清楚。在疫情封鎖期間高增長科技股跑贏了大盤，因此當有跡象顯示封鎖措施卷土重來時，該板塊往往會有更好的表現。而同期價值股表現落後，在市場情緒恢復到“正常”狀態，疫苗接種、新增病例數減少、刺激措施、經濟數據均支持復蘇正在處於正軌上時，價值股往往能夠跑贏大盤。
然而，雖然兩個股指都在上漲，我們難以確定這意味著什麽——如果這種走勢有任何意義的話。
周五值得註意的另壹個現象是：最近持續飆升的美國十年期國債收益率回落至1.5%以下，回吐了周四的大部分漲幅。這與全球科技拋售狂潮的緩和相壹致。
不過，這種壹致性並非持續存在。過去兩周來，科技股以及整個大盤都在下跌（盡管在此之前的兩周均上漲），而在這四周中，收益率在走高。因此，之前兩周股指的上漲歸因於再通脹，因為這料將促進經濟增長，企業利潤增加，就業崗位復蘇；而近兩周的暴跌則歸因於市場對通脹的擔憂，因為收益率上升會為經濟復蘇帶來阻力。
簡而言之：在前兩周，收益率上升是因為通貨膨脹率上升將有助於經濟增長；而在後兩周，收益率上升成為了對經濟擴張的破壞性因素。這些信息本身就充滿了矛盾，讓人摸不著頭腦。
不過，就我們所知道的而言：
納斯達克100指數正在竭力維持在1月份以來的低點之上。但是，即使該科技股指反彈，它仍面臨著觸頂的風險，因為當前從價格構成了壹個頭肩頂形態。
微軟公司 (NASDAQ:MSFT) (NASDAQ:MSFT)和亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)上周五分別上漲1.5%和1.2%，推動納斯達克100上漲約0.6%。能源生產商和銀行是表現最差的板塊，拖累了道瓊斯工業平均指數。
上周，利率是市場的主要關註點。美國國債收益率的上升走勢加速，撼動了股票和債券投資者。債券波動率飆升至去年4月以來的最高水平，波及其他資產類別。
收益率仍然處於歷史低位，但在過去兩個月中，在經濟復蘇預期——或者說是今年晚些時候經濟將實現V型復蘇，同時伴隨著通貨膨脹的加速——的推動下，收益率持續走高。但是如上所述，對於收益率上升的解讀已經從利好變成利空。
盡管上周三美聯儲主席鮑威爾在國會作證時表示，收益率走高表明市場對經濟復蘇持有信心，但仍存在壹個拐點。對經濟更快增長的預期加深了債券的拋售，其對股票的利空主要表現在兩方面：首先，接近零的利率是美股錄得強勁漲勢的主要原因之壹，因此利率上升可能會令這壹利好消失；其次，近期股票的壹些需求來自於傳統的債券投資者（如保守的機構和地產），他們之所以投資股票，是因為債券收益率極低。但是，如今收益率回升，可能重新吸引這些投資者，尤其是考慮到這種資本的外流還可能形成壹股沖擊市場的浪潮，進壹步強化了他們脫離股市的理由。
投資者需要問的問題是，對經濟而言的好消息意味著對市場的壞消息，這種情況還會持續多久。正如我們在過去的幾個月經常看到的那樣——也包括最近1月份的疲軟非農就業報告——負面的經濟數據反而推動股市走高，因為人們猜測更少的新增就業崗位意味著通過刺激措施的可能越大。
有壹種說法是，經濟的壞/好消息=市場的好/壞消息，這種現象通常出現在多年經濟增長的末期，這個時候更好的經濟數據意味著美聯儲更有可能收緊寬松貨幣政策，防止經濟過熱。然而，考慮到我們正在走出自經濟大蕭條以來最嚴重的衰退，預計美聯儲在未來幾年內都不會幹預經濟的增長。
收益率經歷了壹輪急升之後有所回落。此前，收益率開始在8月底以來的上升通道內交投。當前上升通道的底部很可能在前壹個通道（黃色陰影）頂部約1.35%附近獲得支撐。
美元跳漲，黃金延續下跌通道內走勢
周五美元上漲0.83%，是很長壹段時間以來的最大單日漲幅。這個全球儲備貨幣受到收益率上升和大宗商品暴跌的推動，因為這意味著市場上對於基於美元的美國國債的需求有所減少。
美元的反彈推動價格回升至我們認為的頭肩底形態之上，但更需要註意的是，美元價格仍高於3月份高點以來的下降楔形。價格超越了50日均線，但上方的2月高點仍有100日均線壓頂。如果美元繼續走高，它將形成第二個峰值，確認上升趨勢，並且形成壹個看漲楔形。
黃金大跌，因美元上漲。在白銀、比特幣 (BitfinexUSD)和鉑金都吸引了尋求避險的資產之際，黃金成為了無人問津的棄兒。
黃金價格跌破了11月30日的低點，打破了形成頭肩底的希望，延續了在下跌通道內穩定的下跌趨勢，上個月的“死亡交叉”對此已經有所預示。本月，100日均線跌破了200日均線， 至此所有三根移動均線都處於看跌形態，每根更長期的移動均線都跌破了更短期的移動均線。
同樣，白銀也在沿著上升三角形交投，在這個形態當中，需求壹直在增加，而供應壹直保持不變。在這種模式下，買家可能會吸收所有低於30美元的現有供應，直到實現向上突破為止，這個過程中他們會提高出價以尋找新的賣家，從而確認看漲模式。
截至周六為止，比特幣已經連續第三天下跌，盡管每天的跌幅已經在逐漸縮小，這表明拋售可能正在緩解。
盡管如此，比特幣仍有可能跌至上升通道的底部，即40,000美元左右。
油價形成了壹個黃昏之星形態。
這是壹個為期三天的模式，預示著價格正在接近頂部，空頭針對此前的強勁升勢發動了反攻，並且取得了勝利。註意，RSI釋放了負背離信號。
壹周前瞻
以下時間均為北京時間
周壹
16:55 德國 – 制造業PMI月率：預計將保持在60.6。
17:30 英國 – Markit制造業PMI：預計將維持在54.9。
23:00 美國 – ISM制造業PMI：預計將從58.7升至58.8。
周二
11:30 澳大利亞 – 澳洲聯儲利率決議：市場普遍認為利率將穩定在0.10%。
16:55 德國 – 季調後失業人數變動：預計從-4.1萬回升至-1.5萬。
18:00 歐元區 – CPI年率：預計將從0.9%攀升至1.0%。
21:30 加拿大 – GDP季率：預計將從0.7%降至0.3%。
周三
08:30 澳大利亞 – GDP季率：預計將從3.3%降至2.5%。
17:30 英國 – Markit服務業PMI：預計將維持在49.7。
21:15 美國 – ADP就業人數：預計將從17.4萬下滑至16.8萬。
23:00 美國 – ISM非制造業PMI：預計維持在58.7。
23:30 美國 – 當周EIA原油庫存變動：前值為增加128.5萬桶，預計將減少519.0萬桶。
周四
08:30 澳大利亞 – 零售銷售月率：預計維持在0.6%。
17:30 英國 – 建築業PMI：預計從49.2升至51.5的擴張區間。
21:30 美國 – 初請失業金人數：預計將從73萬上升至77.5萬。
周五
21:30 美國 – 季調後非農就業人口變動：預計從4.9萬跳增逾兩倍至16.5萬。
21:30 美國 – 失業率：預計將保持在6.3%的水平。
21:30 加拿大 – 貿易帳：預計從-16.7加元收窄至-13.0加元。
【本文來自Investing.com，閱讀更多請登錄hk.Investing.com或下載App】
（翻譯：莫寧）