（作者：莫寧）
Investing.com – 巴菲特旗下的公司伯克希爾·哈撒韋 (NYSE:BRKa)在疫情爆發後壹度拋售了近130億美元的股票，不過三季度，伯克希爾又重新回到了購買模式，凈買入48億美元股票（不包括回購的90億美元伯克希爾股票）。
這份13F持倉文件中，最大亮點是截至9月30日，伯克希爾建倉了幾家制藥巨頭：買入百時美施貴寶 (NYSE:BMY) (NYSE:BMY)（2997.1萬股）、AbbVie Inc (NYSE:ABBV) (NYSE:ABBV)（2126.4萬股）、默沙東 (NYSE:MRK) (NYSE:MRK)（2240.3萬股）各18億美元股票，以及買入價值1.36億美元的輝瑞制藥 (NYSE:PFE)（317.2萬股）。
伯克希爾買入醫藥股的邏輯是什麽？
押註新冠疫苗？
在全球大流行的背景下，買入醫藥股被認為與潛在新冠疫苗和治療方案的押註有關。就在伯克希爾披露持倉壹周前，輝瑞公布其疫苗在預防新冠病毒方面的有效性超過90%。輝瑞及其德國合作夥伴BioNTech在疫苗研發競賽中處於最為領先的位置，預計會在本月晚些時候向FDA提交緊急使用授權申請。
此外，默沙東正在研發兩種新冠候選疫苗，以及針對新冠患者的抗病毒治療。不過，該公司要晚於其同行加入競爭。
目前，美國有五款疫苗處於領先位置，其中輝瑞和Moderna Inc (NASDAQ:MRNA) (NASDAQ:MRNA)被認為會是第壹批獲得FDA緊急使用授權的公司，另外三家是阿斯利康、強生和諾瓦瓦克斯。
疫苗可能是伯克希爾建倉醫藥股的原因之壹，但應該不是主要原因。因為該集團並未買入漲勢最好的Moderna——今年迄今該股累計上漲逾400%，輝瑞也是四個醫藥倉位中規模最小的，而二者是最有希望的疫苗研發商。Moderna昨日披露，其候選新冠疫苗的有效性高達94.5%，它和輝瑞的疫苗都使用了mRNA技術。
當然，從伯克希爾的投資風格來看，疫苗股長期的吸引力可能並不高。Moderna等的疫苗對於對抗新冠疫情無疑重要，但仍不可與長期的商機混為壹談。患者服用較少的藥物，在投資者看來對於企業的價值往往不高，無論其需求有多緊迫，或者短期內銷售有多久。吉利德就是最好的例子，三季度瑞德西韋的銷售額達到了近9億美元，但該公司的股價仍在下跌。
從以往經驗來看，利潤最高的是那些患者需要長期、反復使用的藥物。比如艾伯維的抗炎藥Humira，在進入到市場的第二個10年後，仍然能夠創造數十億美元的銷售額。類風濕關節炎患者通常每兩周就需要服用壹劑Humira。
押註醫藥行業前景？
相反，伯克希爾買入醫藥股更可能與價值、政策因素有關。彭博醫藥行業分析師馬克斯·尼森（Max Nisen）稱，巴菲特（或者其副手）可能在制藥領域看到了更廣泛層面的價值。
此前，由於市場預計民主黨將全面獲勝，這會導致包括醫藥行業在內的重大政策變革，從而削弱醫藥巨頭們的盈利能力，這令行業受到了重創。9月初，標普500指數創新高之際，醫藥行業的漲勢明顯喪失動能，陷入了盤整。
在競選期間，拜登曾對醫藥行業長期抵制的壹些政策表示支持，包括建立壹個政府小組來審查那些尚未有競爭產品的新處方藥的價格，以及通過聯邦醫療保險（Medicare）直接與制藥商就藥品價格進行協商。
現在，“藍色浪潮”出現的概率很低，醫藥行業的投資者松了壹口氣。除非最高法院采取重大的行動，否則美國醫療政策出現的任何變化，對於整個行業而言都處於可控範圍之內。壹旦回歸到基本面，醫療行業有望重獲青睞：美國人口老齡化意味著對醫療保健的需求將穩定增長，並且根據現行法律，該行業的定價能力很強。
巴菲特通常投資穩定的行業。建倉幾家醫藥巨頭也符合壹貫的投資風格。巴菲特曾說過，如果他要投資制藥行業，很可能會是以壹攬子的方式買入幾家公司，而不是買入某家公司的大部分股份。
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