（作者：莫寧）
Investing.com – 輝瑞新冠疫苗的好消息來得正是時候——美國大選基本上已經塵埃落定，美股多頭急需新的刺激因素。隔夜，全球風險資產的漲勢被點燃，價值股成為最大贏家。
在這場狂歡中，唯獨科技股被冷待。以Zoom視頻通訊為代表的居家概念股大跌，奈飛等科技巨頭同樣走低，引發了市場關於成長股向科技股的輪動是否終於要啟動的又一場爭論。
但先別急著下結論。因為對於輝瑞公司 (NYSE:PFE)和Biontech Se (NASDAQ:BNTX)的疫苗，有些棘手的問題還沒有得到答案。市場可能高興得太早了。
輝瑞疫苗“阻止90%感染”背後的疑慮
關於這種新冠疫苗的消息是出現在輝瑞和BioNTech的公司新聞稿上，而不是同行評審的期刊研究結果。按照新聞稿的說法，在參與研究的43,538名受試者中（部分接種安慰劑，部分接種疫苗，如果前者的感染率高於後者，表明疫苗有效），有94人感染病毒。輝瑞、BioNTech在對該數據進行初步分析後得出結論：該疫苗防止了超過90%的有症狀感染。
這個數字看起來非常有希望，但疫苗專家表示，有關於疫苗的生產、分發，最重要的是疫苗本身的有效性問題仍然需要回答。譬如，輝瑞的疫苗試驗只進行了不到四個月的時間，這些疫苗能在多長時間內為人體提供保護？在特定群體（如老年、兒童、孕婦、免疫力低下的人群）中的效用如何？
此外，那些接種了疫苗的受試者絕大多數只有很少或完全沒有症狀，表明該疫苗似乎能夠預防新冠的主要併發症，但尚無跡象表明接種疫苗的人感染新冠病毒的可能性降低。
明尼蘇達大學傳染病研究與政策中心主任邁克爾·奧斯特霍爾姆（Michael Osterholm）指出，這兩家公司的聲明“根據無法告訴我們他們實際上取得了什麼成就。”“現在就對這項新疫苗研究下結論還為時過早。”
輝瑞預計會在本月向FDA申請緊急使用授權，屆時FDA內部審核人員將首先仔細研究疫苗的安全性、功效和生產數據，還會由外部專家進行審查，以提高公眾對授權疫苗的信心。獲得緊急使用授權後，FDA的第二個外部專家委員會還將決定哪些人群將首先接種疫苗。在這之後，疫苗才會開始分發。這意味著，疫苗上市可能需要得到12月下旬甚至1月初。
另外，輝瑞的疫苗需要注射兩劑，且保持在超低溫度之下，要廣泛分發這種疫苗，就必須克服這些挑戰。
對市場而言意味著什麼？
最初的狂歡過後，華爾街建議投資者保持警惕。
花旗集團評級策略師愛德華·阿頓（Edward Acton）稱，“在分析疫苗研發成功後的情景時，我們發現資訊嚴重不足，事情仍然存在令人失望的可能。”
真正的挑戰是，在2021年中期疫苗得到廣泛的分發之前，市場怎麼能完全避開各種負面進展的影響？這包括不斷上升的新增確診病例，經濟的緩慢復蘇，以及潛在的規模更小的刺激措施。
尤其是，疫苗的進展可能會影響美國新一輪刺激方案的時機和規模。疫苗的利好，意味著共和黨參議院將更加堅持推出小規模的援助方案，這可能會成為市場的一個重大弱點。
Sundial Capital Research指出，在過去的一周中，股票的突發性上漲通常會隨著趨勢的消化而回落。
因此，現在還不能斷定價值股即將迎來春天。以備受疫情打擊的航空股等旅行相關個股為例，機構Inmarsat的一項研究發現，全球多達83%的旅客還不准備恢復到原來的旅行習慣，31%的受訪者表示會減少坐飛機出行。而且，很多公司亦發現，大多數業務都可以遠程進行，它們削減了開支預算，包括差旅費。
這對航空公司來說是個壞消息，因為公務旅行可為主要航空公司帶來55%至75%的利潤；遠程工作趨勢的延續，也意味著對於Zoom視頻通訊的需求有望維持。
因此，投資者也不要急於完全拋棄美債、黃金等避險資產——儘管其在週一的避險資產狂歡中遭遇拋售。
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