Investing.com – 第二季度是石油公司不堪回首的歲月，埃克森美孚 (NYSE:XOM)和雪佛龍 (NYSE:CVX)等行業巨頭錄得了數十億美元的虧損，即使是全球盈利能力最強的沙特阿美 (SE:2222)，其利潤也同比減少了73%。
但壹切都在意料之中。4月，沙特大肆增產，石油供應飆升，油價重挫，同時為遏制公共衛生事件而實施的封鎖措施重創了石油需求。
面對這種局面，有兩個重要問題值得思考：
- 隨著沙特產量開始恢復正常，多國重新開放，油價會反彈多少？
- 2020年下半年，石油公司的表現能改善多少？
亞洲不是油價的救星
周壹，沙特阿美舉行了財報電話會議，會上該公司非常看好下半年。沙特阿美首席執行官阿明·納賽爾(Amin Nasser)表示，亞洲需求不斷增長，將幫助其下半年的利潤復蘇。乍壹看，這似乎是個好消息。亞洲，尤其是中國，雖然在2020年初石油需求大幅下降，但3月和4月就已開始復蘇，而彼時的歐洲和北美的石油需求觸及低點。
沙特阿美70至75%的原油銷售給了亞洲客戶，因此亞洲石油需求復蘇會給該公司帶來更多好處。但是這個設想存在壹個嚴重的問題。
石油是壹種全球性大宗商品，而亞洲的需求並不是決定全球油價的最重要因素。盡管過去幾個月中國的需求不斷增加，但油價出奇的穩定。過去兩個半月，僅在40至45美元的區間小幅波動。
美國才是全球最大的石油消費國和經濟體量最大的國家，因此相比中國的經濟或需求動向，美國對油價的影響力更大。如果美國市場的價格不上漲，沙特阿美將難以提高其官方銷售價格。
此外，沙特阿美還受制於沙特在歐佩克+做出的減產承諾。沙特阿美的生產成本非常低，即使在油價下跌的情況下，沙特阿美也可以通過增加亞洲銷量來提高利潤。尤其是熱衷於在油價較低時儲備石油的中國。但是，由於沙特承諾將石油日產量保持在900萬桶，除非沙特阿美減少自家庫存，否則無法增加在中國的銷量。
需求喜憂參半
美國和歐洲的需求前景仍然喜憂參半，壹些跡象表明需求正在改善，但改善力度不大。上周，美國煉油廠將產能利用率提高至80%，推動原油庫存減少了450萬桶，但同期車用燃油庫存增加了70萬桶，同時原油、汽油和柴油庫存都高於往年同期的平均水平。
歐洲方面，英國經濟陷入衰退，並在全球主要經濟體中程度最深。即使各國政府不再實施封鎖，但封鎖政策引發的經濟衰退仍會對石油需求產生負面影響，並可能導致價格持續低迷，盡管亞洲的經濟活動活躍。
結語
控制產量還不足以將油價推高至40至45美元的區間上方。除非供應面發生災難性事件，否則只有異常的需求面消息才能推動油價大幅拉升。然而，主要石油消費國的經濟才剛剛觸底，尚未完全走出對公共衛生事件的恐懼，所以難以想象需求會馬上增長。
對於石油公司，因為3月和4月已是谷底，所以下半年的表現會好些，但是如果油價沒有進壹步上漲，需求也沒有顯著增加，那麽不必期待會有什麽特別好的消息。
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編譯：劉川