降息不會立即穩定股指，但利差收窄或引起貨幣戰

摘要：隔夜美聯儲緊急降息50個基點並沒有令風險情緒立即受到提振，今天亞太股指漲跌不一；但大幅降息收窄了美元的收益率優勢，或引發匯市波動或貨幣戰；日內關注加央行利率決議等風險。



美聯儲緊急降息並沒有令風險情緒立即受到提振
隔夜美聯儲緊急降息50個基點後，市場上除了美元、美債收益率明顯承壓下跌之外，以股指為代表的風險情緒仍然很猶豫，銅、油等大宗商品的反應也不明朗。

今天亞太股指漲跌不一
今天亞太地區股指震震蕩蕩、漲跌不一，目前恆指小幅下跌0.17%，日經指數小幅上漲0.10%，台灣加權指數上漲0.48%，韓國KOSPI200指數大漲2.33%，但澳洲ASX200指數大幅收跌1.71%。從隔夜美股的波動來看，近年美股常見的V反走勢是不太可能了，全球股指有可能在目前或更低的水平震盪數周。

大幅降息收窄了美元的收益率優勢，或引發匯市波動
但不管風險情緒短期會如何，隔夜美聯儲50個基點的緊急降息還是很有可能給匯市帶來相當大的影響，沉默已久的匯市波動率或許真的要回歸了。直接的講，美元指數可能真的要面臨下行風險了。為什麼？這主要是由於隔夜的降息、以及美聯儲之後可能的更多降息，開始切切實實地擠壓美債與非美國債之間的利差了。很多投資者可能已經注意到，美債與非美國債之間的利差縮窄已經延續數周了，怎麼到現在才提起這個問題。沒錯，以10年期美德利差為例，該利差自1月中旬以來已經明顯縮小了50個基點，但這些縮小的主要原因是風險情緒、預期的變動，而風險情緒是起起伏伏、並不穩定的，這與隔夜美聯儲降息引發的真真正正的利差收窄還是有區別的，尤其是對那些來自負息貨幣國家或地區的實錢套利資金。利差收窄將迫使這些頭寸解除、資金倒流。令這一情勢更為嚴峻的一個潛在風險可能是，按之前一些新聞報道斷斷續續所透露出來的，之前由於美國經濟、美國貨幣政策的一枝獨秀，以及匯率對沖成本的高企，很多套利資金並沒有對沖匯率風險，這些套利資金很有可能是來自於歐元、日元。另一個可能令形勢更為嚴峻的是，歐元、日元的投機淨空頭頭寸在目前市況下看並不低。






查看詳細圖表：美元指數走勢圖

利差縮窄就是歐元、日元最近上漲的根本原因，很多分析師籠統的稱之為「避險」。隔夜美債利差優勢大幅縮小也是英鎊、澳元、紐元、以及今天可能降息的加元能兌美元（哪怕是短線）走強的原因。新的貨幣戰或由此開始
放在一個更長的時間框架下來看，前幾年歐元區、日本、瑞士以及北歐一些國家之所以能實施、敢實施負利率政策，一個重要的條件是指望獨樹一幟的美聯儲來承受壓力，或我們可以將此形象地比喻為吃美元大戶。但現在似乎形勢發生了根本的轉變。不知道是不是有意為之，還是基於切實可靠（COVID-19對美國經濟的影響）的分析，隔夜美聯儲也準備撂挑子了：利率空間的確有限，但前些年可是積累了相當大的匯率空間。儘管個人非常不喜歡「貨幣戰」這個詞語，但最終的結果可能用該詞來形容最為通俗貼切了。日內關注加央行利率決議等風險

今天歐美時段除了繼續關注可能短期轉為震盪的股指之外，還要注意聆聽歐元區、英國的政策制定者們會出台的進一步措施；財經日曆上主要是加央行利率決議，該行此次降息或不會令人感到意外；最後是一系列服務業PMI數據，其中以美國ISM非製造業指數最為重要。（David ）


如果想查看完整的技術圖表，請點擊原文鏈接

➤ DailyFX是全球外匯交易資訊分析門戶網站，除了外匯還有股指！

本文僅為一般市場評論，並不可能構成任何形式（稅務、法律、會計）的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊，其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳台地區)傳播，在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外