Investing.com - 全球傳媒巨頭迪士尼(NYSE:DIS)週二於美股盤後公佈了其本財年第一季度的財務報告，由於本期數據中公司的每股收益和營收雙雙超出預期，公司股價盤後一度小幅上行，但是盤後交易最終收跌0.44%。
對於迪士尼，華爾街在猶豫什麼？
迪士尼本期財報顯示，第一財季經調整後每股收益為1.53美元，高於預期的1.44美元；營收208.6億美元，也高於此前預期的207.9億美元。
迪士尼去年的股價表現雖然波動較大，但是最終年線仍然收漲了31.90%，跑贏了大盤指數。然而，進入2020年，該股表現並不盡如人意，至今僅上漲0.07%。那麼，這一季度強勁的財報數據，能否為迪士尼2020年的股價埋下上漲的“伏筆”？投資者需要重點關注以下三點：
關注點一：Disney+大踏步前進，迪士尼資金壓力不小
華爾街沒有停止過對迪士尼推出的流媒體服務“Disney+”的討論，這一領域目前已經相當擁擠，奈飛、蘋果TV、康卡斯特的孔雀……幾乎所有的巨頭都想分杯羹，而迪士尼能否後來者居上，就成了投資者群體中趨之若鶩的熱門話題。
事實上，“Disney+”在剛剛過去的一個季度裏也十分“爭氣”，成為了迪士尼這份財報的最大亮點。根據迪士尼最新公佈的數據，截至2019年12月28日，“Disney+”流媒體服務訂閱用戶為2650萬，大大超出市場此前預期的2000萬，早在去年11月，“Disney+”剛剛推出的隔天，這一流媒體服務的註冊量就超過了1000萬。
“Disney+”的單訂閱用戶平均每月創造收入5.56美元。從財報上看，主要包含Disney+、HULU及ESPN+的“直接對消費者&國際業務”本季度實現收入39.9億美元，同比大幅增長334.3%。主要就是由於Disney+在該季度上線後大受歡迎。
然而，值得注意的是，流媒體行業顯而易見的行業競爭壓力也需要關注。後市，“Disney+”仍需要大量投入，根據迪士尼表示，流媒體服務目前只在美國、加拿大、澳大利亞和新西蘭可用，後市，公司將於3月24日在英國、法國、德國、義大利、愛爾蘭、西班牙、奧地利和瑞士等國家推出。
對於迪士尼來說，恐怕是成也“Disney+”，敗也是“Disney+”，巨大的資本投入會對公司後市的利潤率造成較大的壓力。數據顯示，“Disney+”上一季度所在部門的虧損是6.93億美元，而去年同期的虧損僅為1.36億美元。而與此同時，進公司目前的經營活動現金流量淨額為16.3億美元，自由現金流淨額為2.9億美元，均低於去年同期水準。
資金壓力太大，迪士尼後市的股價很難說不會受到實質影響。
關注點二：主題公園增速跌至個位數，疫情料致Q2損失1.75億美元
迪士尼主題公園部分的業務是本季度投資者關注的重中之重。公司的財報數據顯示，主題公園和消費品業務的營收同比增長僅個位數，為8.6%，至23.4億美元，低於公司整體平均增速。
其中，該季度迪士尼主題公園的門票價格上漲了7%、酒店房價上漲3%，食品和飲料受旅客增加消費上漲了8%，商品許可和零售大增14%，主要是《冰雪奇緣》大熱，增加商品許可收入，但受到香港迪士尼樂園表現不佳而有所拖累。
“屋漏偏逢連夜雨”，適逢中國公共衛生突發事件，兩個位於中國的主題樂園關閉，在此次財報會上，迪士尼CEO鮑勃·艾格也表示，預計關閉這兩個公園可能會對第二季度的總收益產生不利影響，預計損失為1.75億美元。投資者需要警惕的是，如果公共衛生事件擴散範圍和事件超預期，那麼迪士尼的損失也會進一步擴大。
關注點三：電影
迪士尼的電影部門收入繼續表現強勁。數據顯示，公司電影製片部門營收為9.48億美元，高於去年同期的3.09億美元。其中，迪士尼的兩部電影《星球大戰：天行者崛起》和《冰雪奇緣2》在全球均取得了10億美元級別的票房。《冰雪奇緣2》獲得14.2億美元票房，超過《冰雪奇緣》的12.8億美元。
對於2019年全球電影行業來說，可謂是“迪士尼之年”。公司推出了《驚奇隊長》、《復仇者聯盟4：終極之戰》、《冰雪奇緣2》等備受好評的電影，而年末的《星戰9》再次將迪士尼的票房推上了一個新的高度。
然而，Investing.com在此前的文章《迪士尼2019年風光無限，2020年三大風險不得不防》中曾經指出，投資者需要為迪士尼2020年的票房下滑做好準備。
雖然2020年將會有幾部漫威的電影上映，但都沒有《復仇者聯盟》那樣的影響力。即使是在動畫電影方面，也很難在短短一年間就出現可以和《玩具總動員》和《冰雪奇緣》續集相媲美的影片。
而與此同時，迪士尼的競爭對手們似乎正在“摩拳擦掌”，其中，華納兄弟將會推出《神奇女俠1984》、《天堂獵鷹》（Birds Of Prey）、《信條》（Tenet），而派拉蒙將會推出《壯志淩雲2:獨行俠》、《寂靜之地2》，環球影業也將推出《速度與激情9》和《月光光心慌慌:殺戮》，以及《捉鬼敢死隊》和《來到美國》。
總 結
總體而言，“Disney+”作為迪士尼的“全村的希望”，雖然首戰告捷，但是後市仍然會耗費迪士尼的大量資金，甚至擠壓利潤率，而且這一行業越來越激烈的競爭，也需要關注。
與此同時，多個季度連續下滑的主題樂園專案目前更是迎來公共事件“黑天鵝”，後市風險不言而喻。疊加2020年迪士尼電影推出可能不及2019年的預期等事件。投資者需要謹慎觀察該股的後市進展。
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