金價恢復上漲，後市或有望創2019年新高

摘要：金價在上周之前整體保持上漲，隨後金價漲勢受阻並進入橫盤整理當中，目前金價似乎將再次恢復上漲勢頭。隨着市場對地緣政治風險的擔憂增強了黃金作為避險資產的吸引力，美國國債收益率走低或有助於提振金價走高。

在經歷了五月末六月初的大幅上漲之後，金價過去一周整體處在30美元左右的區間波動範圍內。然而並非只有金價是這樣，整體市場波動性已經降溫，債券、貨幣以及股市最近幾天均交投在不斷收緊的區間範圍內。上周末美國宣布暫停對墨西哥徵收關稅後，交易者們的緊繃情緒在下周美聯儲6月會議到來前暫時得以舒緩。本周即將接近尾聲，交易者們開始展望即將到來的風險。
金價波動性：再次上升下周美聯儲6月會議可能暗示美聯儲將結束加息周期並開啟降息周期。交易者們開始將金價不確定性上升納入考量，這對黃金而言是一個好徵兆。波動性上升對其他類別的資產而言（現金流、股息、息票支付等不確定性上升）並非好事，但對於貴金屬來說它們往往會在波動性上升之際獲益，因不確定性增強了黃金和白銀的避險吸引力。


黃金波動率指標GVZ（上圖為芝加哥期權交易所CBOE所衡量的全球最大黃金ETF在黃金期權市場當中的1個月期隱含波動率走勢）經歷了幾天走低之後，目前已反彈回升向六月高點，這暗示金價近期或面臨一個更為寬鬆的環境。
金價漲勢分析：筆者一直在密切關注金價六月的漲勢。上周三金價突破21天移動平均線並漲超2%，為金價自去年第三季度築底以來第五次上漲。此前金價經歷的四波漲勢的一周回報均值為-0.49%。因此當時便指出「金價很快將再次面臨走軟風險，金價停止上漲並回落的風險上升。」


上周三（6月5日）金價觸及1348.13高點，金價突破了21天移動平均線並首次漲超2%，自那以後，至本周三（6月12日）收盤，金價有所下跌。查看詳細圖表：黃金/美元走勢圖

金價突破21天移動平均線並漲超2%後短期顯露疲態與金價此前經歷的4波漲勢類似，金價近期盤整或將宣告結束，長期上行趨勢仍將起作用。

本周初筆者便指出「金價的初步支撐關注3月25日震盪高點1324.40（這一前阻力水平將轉為支撐），進一步下行支撐目標關注8天移動平均線（1322.07）」。事實證明1322.07-1324.40這一支撐區域確實充當了強勁支撐，前阻力水平確實轉變成了重要支撐水平，金價後市錄得一系列更高的高點提供了確認信號。

因此，若金價疲態風險得以緩解，則金價近期的盤整或宣告結束。隨着金價波動性上升，金價後市創出新高的可能性上升，金價或繼續上漲。

若金價後市上破6月7日高點1348.31，則可能上行測試2019年新高1376.39。金價只有跌破近期盤整支撐1319.87，才有可能令近期的看漲前景失效。


IG客戶情緒指數顯示現貨黃金有近58.2%的頭寸為淨多頭，多頭與空頭的持倉比為1.39：1。淨多頭較昨日增加1.0%，較上周增加2.5%；淨空頭較昨日增加4.8%，較上周減少0.4%。

散戶情緒指標通常作為反向指標，散戶看多暗示金價可能下跌。淨多頭較昨日和上周均有所增加，結合當前倉位情況以及近期持倉變化來看，近期或需保持觀望。（Christopher Vecchio撰，Linda譯）

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