年內暴漲1623%！港股最魔幻劇本

2026年以來，在港股，AI、CPO、存儲等賽道不斷湧現史詩級大妖股，升得讓人頭暈目眩。

但最魔幻的是，今年來升幅最大的一檔股票，不是來自這些炙熱的賽道股，而是一家名不見經傳的小小傳媒公司——毛記葵湧 (HK:1716)。

僅僅幾個月內，該公司股價就從年初的0.57港元，一口氣飆升到最新的9.65港元，年內升幅高達1623%！遙遙領跑整個港股市場。

而這場瘋狂升勢的起源，僅僅是因為，它被一個叫馬黎陽的男人買了。

01

一切始於3月份的一則公告。

3月12日晚間，毛記葵湧宣佈，原控股股東Blackpaper Limited向獨立協力廠商馬黎陽博士出售65%股權，涉及1.755億股，總代價1.22億港元，折合每股作價0.6963港元。

當時該股停牌前股價1.21港元，要約收購價相當於大幅折讓了42.45%。

按照正常的劇本，股價複盤後大概率要暴跌4成，一步跌到要約收購價附近。

但這一次，該股不跌反升，而且是出現了匪夷所思的翻倍式暴升！

這場交易的重點在於買家馬黎陽，他是A股上市公司ST京藍的董事長，深耕于稀貴金屬回收和銦產業鏈。

銦這種金屬，又廣泛服務於顯示面板、半導體、光伏及高端製造領域。

也是因此，3月13日，毛記葵湧複牌，股價一天之內上升超過40%，3月16日再飆超70%，短短幾天就已經翻了一倍。

值得注意的是，在3月6日正式停牌之前，毛記葵湧就已經表現出不尋常的活躍。

在沒有任何重大利好消息的情況下，毛記葵湧的股價從2月初大約0.7港元的低位起步，到3月5日停牌前夕已經升到了1.21港元，一個月內累計升幅超過七成。

更誇張的還在後面。

4月24日，馬黎陽首次公開回應了這次收購的目的。

他表示，收購毛記葵湧是為了構建「A股+海外」的雙資本平台體系。

A股平台依託ST京藍的銦產業鏈體系，靠大陸資本市場的資源輸血；海外平台則直接面向全球資本市場募集資金，投放於海外項目。

馬黎陽還特意強調，這次收購是獨立的資本運作，沒有用ST京藍的錢，兩家公司在資產、財務、人員及業務上保持完全獨立，也不存在同業競爭。

話音一落，4月28日，毛記葵湧再次單日大升近42%。

本質上，市場是在賭，賭馬黎陽未來會不會向毛記葵湧注資，賭毛記葵湧成為ST京藍的海外融資工具之後的發展。

但實際上，馬黎陽已經在港交所公告中明確表示，「無意向毛記葵湧注入資產」，市場卻仍舊不停發散著想像力。

在投機者看來，有預期就夠了，結局如何並不重要。

如果暫時放下幻想，回歸公司本身，毛記葵湧的經營狀況其實相當堪憂。

毛記葵湧的主營業務是做香港本地的綜合廣告和媒體服務，包括《100毛》的數碼版本、毛記電視、藝人管理和活動策劃。

在前些年，憑藉「微辣」「毛記電視」等網路內容，毛記葵湧一度是香港年輕人的文化符號，但這並未轉化為持續的收入增長。

2026財年上半年，毛記葵湧營收僅4500萬港元，微增不到1%，股東應占溢利更是只剩89萬港元，暴跌近八成。

而公司發佈的盈警顯示，預計截至2026年3月31日的財年，全年虧損不少於2000萬港元。

這樣一家盈利微薄、前景黯淡的小傳媒公司，卻因為一則控股權變更公告，搖身一變成了資本市場的寵兒。

這，和港股市場的生態有著很大的關係。

在港股市場上，像毛記葵湧這樣業務荒廢但仍在掛牌交易的「殼」，自有其獨特的江湖地位。

只要沒有債務、沒有訴訟、股權結構乾淨，即便公司主營業務形同虛設，也能成為資本運作的絕佳平台，而毛記葵湧恰好符合這些條件。

馬黎陽掏出1.22億港元，拿下的正是這樣一個乾淨的資本運作平台。

如今，公司的TTM市盈率已超900倍，市淨率48倍，市銷率超20倍——每一個數字都遠超合理範疇。

按照以往行情經驗，目前這種票的風險性已經極高，隨時都有可能急速大跌回檔，但讓人驚訝的是，即使如此，交易行情顯示仍有人在源源不斷地拉股價，今日，毛記葵湧股價再度上升近30%。

但這背後到底是誰在瘋狂抬拉股價？是否有控盤之嫌，我們不得而知。

在這場「狂歡」中，有一個耐人尋味的插曲，那就是呂宇健的中途退場。

呂宇健，人送外號「Ken Sir」，在投資圈里算是一個頗有名氣的散戶。

早在控股權變更公告之前，呂宇健就已經重倉毛記葵湧，持股比例一度達到6%。

但3月13日，也就是複牌第一天，毛記葵湧股價升到1.51港元的時候，他就拋光了手中的1622.8萬股，套現2450萬港元離場，一股都沒剩。

現在回過頭來看，如果他能拿到現在才出貨，收益還要翻上好幾番。

但他的清倉撤離也意味著，連從低位持倉過來的老手，都覺得毛記葵湧當時的股價就已經累積了足夠多的風險。

那麼，到底是誰還在繼續買入？

02

毛記葵湧近幾個月的行動軌跡可以總結為：

控股權易主，炒作情緒點燃；

市場猜測新主背景及資產注入預期，股價不斷拔高；

新管理層清理董事會，掃清融資障礙；

投資者預期配售、增發等操作將至，繼續追升。

這種模式走出來的票，往往波動性都極大且隨時都可能轉頭大跌。

在港股市場上，類似的股票，數不勝數。

去年的藥捷安康－Ｂ (HK:2617)，在暴升50倍後，單日大跌超20%，此後一蹶不振。

這樣的操作，已然在港股無數次重演，甚至已經形成一個套路。

先是選中那些符合標準、有故事包裝的小市值股票，然後再接連釋放各種利好進行合力拉升，讓股價迎來一波又一波的瘋升…

而這一切的終極目標，往往是最後一個環節——入通。

等到股價膨脹到一個足以吸引指數基金注意的體量，接下來股票被順利納入港股通，就形成了整個套利路徑的閉環。

只要公司被納入港股通標的，就意味著內地投資者可以通過滬深港通機制直接交易這檔股票，而隨之而來的便是大量被動配置型基金的買入，進而形成天然的「接盤俠」。

到那個時候，遊資們便可以安然抽身，讓後來的被動資金做最終的買單者。

這套套利的操作，甚至已經成為部分遊資收割市場的標準套路。

回顧過往，馬可數字科技，納入港股通後的3個月內，股價暴跌99%；友聯租賃 (HK:1563)，納入港股通後股價暴跌超90%，僅一年就慘遭剔除。

然而，儘管前車之鑒歷歷在目，市場永遠不缺後來者。

在這樣的套路中，永遠有著不少參與的散戶或者投機者。

他們要麼懷抱著希望在高點入局，認為股價還能再翻番，要麼寄希望於，操縱套路的人還能把套路繼續玩下去。

但，事實永遠比想像的殘酷。

現在來看，毛記葵湧或許並不一定會走入上述閉環的最後一步，但足夠我們警惕。

港股通標的調整也有其複雜的規則，如首先需要進入恒生綜合指數的小型股成份股，然後還需通過深交所或上交所的流動性、市值、合規性等多重考核，並非單靠股價暴力拉升便能實現。

但這並不妨礙市場先把概念炒熱——

畢竟，在投機者看來，有預期就夠了，不需要真的落地。

事實上，港交所上市規則第13.24條要求，發行人必須有足夠的業務運作或擁有相當價值的有形資產或無形資產，以保證證券具有投資價值。

一旦公司不符合這一條，就隨時面臨停牌甚至被除牌的風險。

2025年全年，港交所主機板和創業板合計退市62家公司，其中31家是按照除牌程式被取消上市地位的。

也就是說，毛記葵湧現在雖然還在被狂炒，但它的營收水準能不能經得起第13.24條的審查，或許還要打一個大大的問號。

一旦監管出手，在高位接盤的投資者或將面臨血本無歸的風險。

03

結語

一個公司在控股權變更後暴升上十倍，哪怕它未來可能會被注入一些好資產，但這本質上也已經提前消費了未來。

在這場博傻遊戲中，最重要的不是判斷公司價值，而是判斷，還有沒有更傻的人來接盤。

問題是，潮水總有退去的時候。

當控股權變更帶來的激情消退，當資產注入的預期遲遲沒有落地，這個美好的「故事」，或許就將迅速走到盡頭。

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