Wintermute Ventures:2026年數字資產7大發展趨勢

作者:Wintermute Ventures;編譯:金色財經

數十年來,互聯網讓信息得以跨越國界、平台與系統自由流動,而價值的流轉卻始終滯後。 貨幣、資產與金融協議的交割,仍依賴於搭建在傳統基礎設施、國家邊界之上的碎片化體系,每一個環節都有中介機構從中賺取租金。

如今,這一鴻溝正以前所未有的速度彌合,也為那些能直接替代傳統清算、結算與託管功能的基礎設施企業帶來了機遇。 讓價值如信息般自由流動的基礎設施,不再是理論構想,而是已進入規模化搭建、部署與應用階段。

多年來,加密資產雖運行於鏈上,卻始終與實體經濟脫節,而這一現狀正在改變。 加密技術正成為互聯網經濟茍需的清算與結算層 -- 一個 7×24 小時不間斷運行、全程透明,且無需中心化守門人審批的底層體系。

以下是我們眼中 2026 年數字資產的發展趨勢,也是Wintermute Ventures重點布局的創業賽道。

1、一切皆可交易

藉助預測市場、資產代幣化、金融衍生品等新型金融原語,越來越多的資產與現實場景結果實現可交易化。 這一轉變,為諸多歷來無交易市場的領域搭建起流動性底層。

代幣化與合成資產為已知資產注入流動性,而預測市場則更進一步,為以往無法定價的事物賦予價格,將原始信息轉化為可交易工具。

預測市場正同時作為大眾產品與創新金融工具持續擴張,不僅支持對沖交易、與結果掛鉤的交易,還能對各類細分事件的走向進行定價交易,甚至正開始替代部分傳統金融基礎設施。

保險行業就是極具代表性的例子:基於結果的預測市場,可直接對特定風險定價,而非將各類風險捆綁為標準化產品,能比傳統保險或再保險提供成本更低、靈活性更強的對沖方案。 用戶無需購買覆蓋整個區域的颶風保險,而是可以針對特定地點、特定時間段的具體風速進行風險對沖。 長期來看,藉助智能自動化流程,這些個性化風險還能根據個人的獨特需求被精準篩選、組合定製。

隨著預測市場基礎設施的規模化發展,圍繞各類從未被定價的領域,全新的數據產品品類正在湧現。 我們預計,未來將出現專門針對市場認知、情緒與集體觀點等客觀指標進行交易和量化的市場。 這些新興市場是去中心化金融的自然延伸,為信息本身的定價與交換開闢了新路徑。 當一切皆可交易時,提供流動性、實現價格發現並保障交易結算的基礎設施,將成為核心關鍵。

這一結構性變革,將推動價值向基礎設施層集聚 -- 這一層面直接決定著我們的資本配置方式。 我們正重點投資兩類創業團隊:一類是打造核心交易市場、結算基礎設施與驗真鑑證數據層的團隊,另一類是開發新型數據產品,為以往不可交易的場景實現金融化提供支撐的團隊。 同時,我們也關注創新的抽象化模型研發,這類模型能讓上述市場實現可編程與可組合,使其嵌入實體經濟的業務流程,替代部分傳統金融與保險基礎設施。

2、穩定幣成信任層,銀行負責中間結算

數字資產領域,至今尚未出現能與傳統金融中結算銀行、清算所相媲美的成熟基礎設施 -- 正是這些機構為傳統金融的運轉保駕護航。 穩定幣實現了價值的開放訪問與可編程,但缺乏配套的結算基礎設施,導致體系碎片化,產生交易摩擦,限制了其規模化落地。

隨著不同生態中各類抵押模式的穩定幣發行方不斷增多,市場對能可靠整合各類穩定幣的互操作層需求激增。 要實現這一體系的規模化發展,加密行業需要一套全新基礎設施,能在不同穩定幣、不同公鍊之間實現淨額清算、跨鏈兌換與結算,且不會新增信用風險、流動性風險與運營成本。

這一缺失的抽象化解決方案,是通過基於資產負債表的互操作機製,將兌換與信用風險轉移至穩定幣發行方,而非讓終端用戶在跨穩定幣交易時,自行處理匯率、交易路由與交易對手風險。 我們將其視為鏈上版的代理行體系,能在數秒內完成結算,且向所有應用開發者開放訪問;預計未來將有更多企業入局,成為連接穩定幣發行方與各類應用的協調層。

3、市場更青睞可持續收入,而非短期激勵

缺乏可持續商業模式、僅靠代幣驅動增長的模式,正逐漸失效。 那些依靠補貼用戶或流動性提供者、且營收結構本身脆弱的企業,將癒發難以在市場中競爭。

企業估值將更緊密地錨定可持續盈利與未來業績預期,逐步向現金流估值框架靠攏。 將短期、波動的月度費用峰值按年折算,不再是可信的企業定價方式,盈利質量與利益相關方的激勵一致性,將成為估值的核心考量因素。 若代幣缺乏切實的價值捕獲路徑,其需求除投機階段外,將難以持續。

因此,初創企業在成立初期發行代幣的情況會大幅減少,多數企業將默認採用 「股權優先」 的架構,僅將區塊鏈作為後端基礎設施,且這一底層技術對用戶與投資者基本透明。 即便發行代幣,企業也會癒發傾向於在產品與市場實現深度契合後再行動 -- 彼時,企業的營收、單位經濟模型、渠道布局均已得到驗證,且各利益相關方的激勵機制已達成一致。

我們認為,這一轉型是行業健康且必要的進化,能讓整個生態受益。 創始人可專注於打造可持續發展的企業,而非過早將重心放在代幣激勵與需求炒作上;投資者可沿用熟悉的金融框架評估企業價值;用戶則能獲得為長期價值打造的產品。

4、DeFi與FinTech走向融合

金融的未來,既非單純的去中心化金融,也非傳統金融,而是二者的融合。 雙軌架構讓金融科技應用可根據成本、交易速度與收益,動態選擇交易路由;而爆款的 C 端金融應用,將擁有傳統金融科技產品的體驗,錢包、跨鏈橋、公鍊等底層設施則完全被抽象化,對用戶不可見。 資本效率、收益水平、結算速度與交易執行的透明性,將成為下一代金融產品的核心定義標準。

在用戶體驗向金融科技靠攏的同時,行業的底層架構仍在高速擴張。 代幣化與高度可組合的金融原語是這一增長的核心驅動力,為市場帶來更深度的流動性,也催生了更複雜的金融產品。

渠道布局將比掌控用戶界面更重要。 成功的創業團隊會優先打造後端基礎設施,接入現有的平台與渠道,而非以獨立應用的形式參與競爭。 借助人工智能的持續賦能,個性化與自動化能力將在後台持續優化定價、交易路由與收益水平。 用戶不會主動選擇 「去中心化金融」,他們只會選擇用起來更優質的產品。

5、隱私保護成為必備能力

隱私保護正成為機構入局數字資產領域的基礎要求,其角色也從合規負擔轉變為合規賦能工具。 基於零知識證明、安全多方計算的選擇性披露技術,讓參與者無需暴露原始數據,即可證明自身合規性。

在實際應用中,銀行可在不獲取用戶交易記錄的前提下評估其信用狀況,企業可在不洩露員工薪資的前提下驗證僱傭關系,機構可在不披露持倉的前提下證明資金儲備充足。 這一構想的現實落地,將讓企業不再需要存儲海量數據,從而擺脫高昂且繁瑣的數據隱私監管要求。 私有共享狀態、零知識傳輸層加密、安全多方計算等新型技術原語,還解鎖了無足額抵押借貸、資產分層結構化發行等新場景,催生了全新的鏈上風險產品,讓諸多此前無法落地的結構化金融業務逐步向鍊上遷移。

6、監管從合規門檻變為渠道優勢

監管的明確化,正從行業發展的對抗性門檻,轉變為標準化的渠道優勢。 早期去中心化金融的 「無需許可」 特性,仍是行業創新的核心動力,而美國《加密資產創新與監管明晰法案》、歐盟《加密資產市場監管法案》、中國香港穩定幣監管制度等實操框架的落地,為傳統機構入局數字資產領域提供了更清晰的指引。 2026 年,市場的核心問題不再是 「傳統機構能否使用區塊鏈技術」,而是 「這些機構如何藉助監管指引,用高效的鍊上基礎設施替代傳統金融底層架構」。

這些監管標準,將推動一波合規化的鍊上產品、受監管的鍊上鏈下資金通道與機構級基礎設施落地,且無需以完全的中心化為代價,從而進一步提升機構的參與度。

那些兼具監管規則明確、審批流程高效的地區,將持續吸引資本、人才與創新試驗落地,加速鏈上價值流轉在原生加密產品與混合金融產品中的普及;而監管推進遲緩的地區,將逐漸落後。

7、加密技術成為互聯網經濟的核心支撐

基礎設施的成熟,是貫穿所有變革的主線。 加密技術正成為互聯網經濟的清算層,讓價值得以如信息般自由流動。 當下正在搭建的各類協議、技術原語與應用,正解鎖實體經濟的全新活動形式,拓展互聯網的可能性邊界。

在溫特穆特創投,我們始終支持打造這一底層基礎設施的創業者。 我們尋找的團隊,既要擁有深厚的技術積澱,又要具備強烈的產品思維;能打造出用戶真正願意使用的解決方案;可在監管框架內開展業務,同時堅守去中心化體系的核心原則;還能設計出具備長期社會價值的商業模式。

2026 年,將成為數字資產發展的轉折點。 對用戶而言,加密基礎設施將癒髮隱匿於幕後,卻成為全球金融體系的核心底層。 真正優秀的基礎設施,向來是默默賦能於人,而非刻意吸引關注。