京東物流 物流股首選

《Follow Up》上月29日（前周一）推「2026年第一擊」亞太衛星 (HK:1045)，薦前2.18 元，設目標3.8元，昨收5.27元，超標，較薦前狂飆142% 。達3.8元目標時已斬邊留邊，獲利得太早。

亞太衛星飆後，PB仍僅0.80倍。其他中美太空股飆幅與PB如下：

· 中國衛通（滬：601698）：去年11月底至今股價飆160%，PB 14.34倍；

· 東方紅衛星（滬：600118）：去年6月底至飆362%，PB 21.72倍；

· AST Space (美：ASTS)：去年4月底至今股價飆332%，PB 28.66倍；

· Rocket Lab（美：RKLB）：去年3月底至今股價飆392%，PB 34.05倍。

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上月30日推「2026年第二擊」聯想集團 (HK:0992)，昨收8.99元，較薦前9.24元跌2.7%，落後於恒指同期3.8%的升幅。市場關注記憶體成本上升的可能影響，而忽視其新產品面世、與英偉達（NVDA）及AMD（美：AMD）等合作的潛在得益。

有一點券商似從未提過的，是聯想的分拆概念。集團今年預測營收逾6000億港元、盈利近130億元，任何一瓣業務都極具分拆潛質，楊元慶有無諗過分拆？市場從未想過的公司活動，一旦出現，叫做Unexpected，其刺激必大。

不必理會市場噪音。聯想目標重溫：15.8元，潛在升幅71%。

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2026年只過了7個交易日，杜指累計升3%，美國物流股當先，普遍升8%，不妨??本港估值較低及落後的同業。

極兔速遞-W (HK:1519)（1519，市值1058億元）過去7日急升14%，京東物流（2618，市值772億元），同期只升1%。極兔今年預測PE高達23.1倍，何不買入PE只有8.1倍的京東物流？

1️⃣ 京東物流2021年5月上市，IPO價40.36元，現價11.6元，潛水71%。

極兔2023年10月上市，IPO價12 元，歷史低價4.53元，現價11.89元，接近浮水。

2️⃣ 極兔盈利增長極速，彭博綜合券商預測，2025財年（12月年結）多賺80%，2026財年再多賺69%。只是，現價較去年低位翻了162%，2025年PE高達38.1倍，2026年PE 23.1倍，已透支盈利大增的得益。

? PE僅8.1倍

3️⃣ 彭博綜合券商預測，京東物流2025財年（12月年結）GAAP盈利75.97億元人幣，跌6%，2026財年賺86.14億元人幣（EPS 1.28元人幣），回升13%，預測PE 8.1倍、PB 1.00倍。

極兔速遞2026財年預測PE 23.1倍，美國同業普遍亦在25倍以上，京東物流特別吸引，在同業中首選。以下是同業2026財年預測估值比拼：

· 京東物流（2618）：今年股價升1%，PE 8.1倍、PB 1.00倍；

· 中通快遞（2057）：今年升5%，PE 11.4倍、PB 1.68倍；

· 順豐控股（6936）：今年升2%，PE 12.5倍、PB 1.47倍；

· 順豐同城（9699）：今年升9%，PE 19.3倍、PB 2.62倍；

· 極兔速遞（1519）：今年升14% ，PE 23.1倍、PB 3.61倍；

· FedEx（美：FDX )：今年升8%，PE 16.9倍（05 / 2026）、PB 2.55倍；

· Expeditors（美：EXPD）：今年升8%，PE 27.7倍、PB 9.12倍；

· Landstar（美：LSTR）：今年升10%，PE 28.4倍、PB 6.90倍；

· CH Robinson（美：CHRW）：今年升7%，PE 29.2倍、PB 10.76倍；

· XPO（美：XPO）：今年升8%，PE 38.5倍、PB 7.86倍。

? 目標升42%

4️⃣ 去年6月底，北水持京東物流2.21億股（3.31%），現時增至3.27億股（4.89%），估計會不斷增加。

??? 京東物流現價11.6元，目標16.5元，潛在升幅42%。達標計，2026年PE 11.5倍，仍只及極兔的一半。Jefferies 1月睇18.2元（較現價高57% ），花旗1月睇17元（較現價高47% ）。

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