驢跡科技 悶聲發大財

《Follow Up》6日30日（周一）於1.42元薦買Ingdan Inc (HK:0400)，設目標2.95元，上周五收2.56元。今（9月1日）早成2.68元，較薦前飆高89%，大勝恒指（同期只升4%），距目標只9%。公司上周五晚公布，中期盈利按年升17%。現將目標上調至3.25元，以今早價計，尚有21%水位在後頭。

8月4日（周一）於8.23元薦買周生生 (HK:0116)，設目標12.8元，8月20日Follow Up 於8.98元再薦買，將目標上調至15.4元。周生生上周五（29日）收13.4元，較初薦價大升63% ，大大跑贏恒指（同期只升2% ）。中績見光，今年預測PE 6.0倍、PB 0.65倍。見15.4元斬邊留邊。

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「驢友」是網絡詞，指旅行家、背包客，讀音亦與「旅遊」或「旅友」相近，驢跡就是旅行家足跡。驢跡科技 (HK:1745)（1745，市值4.76億元）做什麼生意，很易明白。

1️⃣ 驢跡是中國以至全球旅遊在綫電子導覽行業的市場領導者，在雲端系統上提供專有內容，並加入實時導航功能，通過AR、MR、AI 技術，構造現實世界、虛擬世界，為用戶帶來奇妙無窮之旅。公司2020年1月上市，IPO價2.12元，現價0.188元，跌去91%，單計今年以來跌幅已達48%。

公司上月供股，2供1，供0.18元，集資1.52億元，供股率只有41.5%，包銷商上身。股價最低見0.156元，創歷史新低，上周五0.188元，只較供股價高出4%。

✏️ 春秋大夢

2️⃣ 去年9月20日，驢跡發出公告，公司主席臧偉仲承諾，在2035年12月之前，公司市值若未達到100億元，自願放棄任何董事酬金及奬金，以彰顯其對經營公司的決心。公告發表時，公司市值7.6億元（當時實價0.45元✖️發行股數16.87億股），兩周後升106%至15.7億元（當時實價0.93元✖️發行股數16.87億股）。

臧偉仲今年4月以每股0.295元購入2900萬股（動用資金856萬元），8月供股，以每股0.18元承供2.51億股（動用資金4520萬元），最新持股量8.38億股，佔發行股數33.1%。

驢跡上月供股後，發行股數增至25.31億股，現時市值僅4.76億元，要在十年內增至100億元，升幅是21倍，或者是有人在發春秋大夢。但若要股價在一兩年內升一兩倍，可能性仍是存在的。

✏️ PE 3倍 PB 0.35倍

3️⃣ 2025財年（12月年結）上半年業績，上周三晚公布，營收3.05億元人幣，按年增13.5%；純利5607萬元人幣，按年增7.1%。下半年盈利預測與上半年相同，全年預測可賺1.12億元人幣（加權EPS 5.7分人幣），增12%，預測PE僅3.0倍。由2022年開始有盈利以來，平均PE 10.3倍，現時折讓71%。

今年3月底，驢跡每股NAV 0.63元人幣，上月供股後攤薄至0.48元人幣（0.53港元），PB低至0.35倍，較過去平均0.91倍折讓62%。

4️⃣ 驢跡在旅遊相關股中，估值數一數二最吸引。以下是今年預測估值比拼：

· 驢跡科技（1745，市值4.76億元）：PE 3.0倍、PB 0.35倍；

· 中航信息（696，市值318億元）：PE 12.7倍、PB 1.22倍；

· 同程旅行（780，市值514億元）：PE 13.8倍、PB 2.04倍；

· 攜程（9961，市值3,778億元）：PE 20.1倍、PB 2.20倍；

· 黃山旅遊（滬：600054，市值74億元人幣）：PE 24倍、PB 1.81倍；

· 北京超圖（深：300036，市值86億元人幣）：PE 174倍、PB 3.18倍；

· 北京四維圖（深：002405，市值224億人幣）：負PE、PB 2.76倍；

· Expedia（美：EXPE，市值266億美元）：PE 14.9倍、PB 15.9倍；

· Booking Holdings（美：BKNG，市值1815億美元）：PE 25.2倍、負PB；

· Airbnb（美：ABNB，市值811億美元）：PE 30.4倍、PB 8.53倍；

· Makemytrip（美：MMYT，市值94億美元）：PE 52.1倍、PB 8.03倍。

✏️ 淨現金=公司市值50%

5️⃣ 今年6月底，驢跡手上淨現金0.74億元，上月集資後，增至2.24億元，相等於公司市值的50%。

6️⃣ 上周一（25日），驢跡一口氣發出兩項自願公告。

第一項是與本港一家科技公司，訂框架協議，就文化及創意知識產權作為現實世界資產化等項目，進行合作。

✏️ 3000萬元回購股份

第二項是在12個月內建議以不超過3000萬元回購股份，公告發出前股價0.177- 0.20元；股價若不變，可回購發行股數6.3%。