瑞聲 高盛睇63.6元

《Follow Up》上周二於11.15元薦買聯想集團（992），昨（25日）收11.17元，較薦前只升2仙，跑輸恒指（同期升3% ）；今年以來只升11% ，大大跑輸恒指（同期升29% ）。特朗普對中國關稅態度似有回暖跡象，對落後的出口股有催升作用，聯想可望跑得快一些。目標重溫：15.8元，42%水位在後頭。

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4月24日於1.97元薦買鴻騰精密科技 (HK:6088)，設目標2.7元，現價5.15元，大超標，較薦前狂飆161%，大勝恒指（同期升17% ）。

5月28日於9.27元薦買富智康集團 (HK:2038)，設目標13.1元，現價14.79元，較薦前飆60%，大勝恒指（同期升10%）。

7月10日於32.15元薦買比亞迪電子 (HK:0285)，設目標43元，現價39.18元元，較薦買前升22%，跑贏恒指（同期升8% ），距目標尚有10%。

✏️ 績後股價跌12%

薦買3隻手機設備股交出成績，今薦買瑞聲科技 (HK:2018)（2018，市值527億元）。瑞聲上周四（21日）中午公布中績，即日股價大跌13%至43.72元，昨收44.86元，仍低於績前11% （同期恒指升3% ），而舜宇光學（2382，市值916億元）則於過去4日內急升12%。

1️⃣ 2025財年上半年，瑞聲營收133.18億元人幣，按年大升18.4%；純利8.76億元人幣，按年急增63.1%；淨利率由4.8%升至6.6%，高1.8個百分點。期內各大智能手機OEM品牌持續創出新高，光學業務盈利持續改善，高精密結構業務高速增長。公司管理層對下半年的樂觀指引高於市場預期。

✏️ 今年預測多賺39%

瑞聲多年來在光學及精密結構件領域的多年拓展，取得有成效進展，2025全年盈利預測25億元人幣（EPS 2.13元人幣），增長39%，預測PE 19.3倍、PB 1.91倍。市場喜歡將瑞聲估值與舜宇作比較，瑞聲PE較舜宇低23%，PB較舜宇低37%。

2️⃣ 瑞聲現時估值，較7年平均折讓逾2成，較同業平均亦不輸蝕。以下是同類股今年預測估值比拼：

· 比亞迪電子：PE 15.6倍、PB 2.20倍；

· 高偉電子（1415）：PE 18.1倍、PB 5.03倍；

· 瑞聲：PE 19.3倍、PB 1.91倍；

· 丘鈦科技（1478）：PE 21.3倍、PB 2.90倍；

· 舜宇：PE 23.7倍、PB 3.01倍；

· 鴻騰（6088）：PE 25.3倍、PB 1.77倍；

· 富智康（2038）：PE 30倍、PB 0.96倍。

✏️ 摩通增持

3️⃣ 摩通今年5月12日持瑞聲7,046萬股（5.87% ），8月20日增至8,609萬股（7.18% ）。

??? 瑞聲現價44.86元，目標60元，潛在升幅34%。銀河證券上周睇68.2元（高過現價52%），高盛上周睇63.6元（高過現價42% ）。

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